騎鶴下揚州
投資經驗雜談
正文
其實是把我上周末的話講開。
從15號spx1150的高點到上周末，spx下調了近7%，為去年幾次下調的評均值，如果套用去年的模式，這波下跌從時間上接近尾部。其它市場比美國還弱，中國下調了12%,eafe近10%，油和金子下調12%。當然，大家有疑慮是否這次會一瀉不回頭。
我還是強調基本麵。有人懷疑Q4 GDP 5.7%的增長，因為很大程度上是change of inventories。其實，看熊的人，或者說忽悠人的WS MM們認為這些不是真正的sales，但是不要忘記，對inventory的投入是商家信心的一種表現，何況business equipment的spendings增加了13%，這些都是為了擴大再生產。另外Confidence index從一月前的53.6到現在的55.9也是好消息，當然，這些要等這周的ISM和employment number來確認。
在美國以外，歐洲的工業大國形式都不錯，尤其是UK比較好，德法也不錯。而弱國如greece，Spain，Ireland，Italy和Portugal就不太好了。在亞洲，無論是日本還是中國都在恢複原來的上升勢頭。
Q1 market的表現還是要和Earnings有關，至今70%的spx公司beat expectations。可喜的是，刨去financial 和 utilities sectors，實體經濟的growth是8.4%。small cap的earnings so far更好，90%以上beat expectations，growth高達20%。
在這樣的宏觀經濟形勢下，至少我自己不擔心股市會暴跌。當然，前兩周market和沉浸於correction的mood中。其中的原因首先是market需要一次correction，這點我從去年底就開始講，但是直接的誘因是我稱作Washington uncertainty的因素。這包括：
1. 08ma的胡來，尤其是收銀行的稅，這是違背經濟規律的。
2. 麻州的補選，大本的連任，暴露出民眾對democrat的不信任。
3. fiscal reform看來勢在必行，但是大家沒譜。
這些政策的因素把market在短期變得非常不確定。（建議下次大家投GOP）。如果market大起大落，我一點也不奇怪。這其實是ST的好機會。但是長期來講，我對美國經濟和股市依然看好。因此，應該把自己assets allocation中US equity（比如40%)那部分投滿。另外，emerging market已經有了比較大的回落，應該開始進場了。由於今年美元會相對強勢，石油和黃金將會穩定下來，不是說不會漲，而是很難指望向去年那麽大長。
從15號spx1150的高點到上周末，spx下調了近7%，為去年幾次下調的評均值，如果套用去年的模式，這波下跌從時間上接近尾部。其它市場比美國還弱，中國下調了12%,eafe近10%，油和金子下調12%。當然，大家有疑慮是否這次會一瀉不回頭。
我還是強調基本麵。有人懷疑Q4 GDP 5.7%的增長，因為很大程度上是change of inventories。其實，看熊的人，或者說忽悠人的WS MM們認為這些不是真正的sales，但是不要忘記，對inventory的投入是商家信心的一種表現，何況business equipment的spendings增加了13%，這些都是為了擴大再生產。另外Confidence index從一月前的53.6到現在的55.9也是好消息，當然，這些要等這周的ISM和employment number來確認。
在美國以外，歐洲的工業大國形式都不錯，尤其是UK比較好，德法也不錯。而弱國如greece，Spain，Ireland，Italy和Portugal就不太好了。在亞洲，無論是日本還是中國都在恢複原來的上升勢頭。
Q1 market的表現還是要和Earnings有關，至今70%的spx公司beat expectations。可喜的是，刨去financial 和 utilities sectors，實體經濟的growth是8.4%。small cap的earnings so far更好，90%以上beat expectations，growth高達20%。
在這樣的宏觀經濟形勢下，至少我自己不擔心股市會暴跌。當然，前兩周market和沉浸於correction的mood中。其中的原因首先是market需要一次correction，這點我從去年底就開始講，但是直接的誘因是我稱作Washington uncertainty的因素。這包括：
1. 08ma的胡來，尤其是收銀行的稅，這是違背經濟規律的。
2. 麻州的補選，大本的連任，暴露出民眾對democrat的不信任。
3. fiscal reform看來勢在必行，但是大家沒譜。
這些政策的因素把market在短期變得非常不確定。（建議下次大家投GOP）。如果market大起大落，我一點也不奇怪。這其實是ST的好機會。但是長期來講，我對美國經濟和股市依然看好。因此，應該把自己assets allocation中US equity（比如40%)那部分投滿。另外，emerging market已經有了比較大的回落，應該開始進場了。由於今年美元會相對強勢，石油和黃金將會穩定下來，不是說不會漲，而是很難指望向去年那麽大長。
評論
水粉畫
2010-05-08 20:35:03
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悄悄話
請教對5月初的震蕩有什麽高見. 也是因為華盛敦的政治不確定性引起的嗎?
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