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大時代裏小股民們的故事(1)

(2009-06-01 17:10:18) 下一個
從1995年到2000年可以說是股市的大時代,這輩子可能都見不到這樣的時代了,nasdaq從1000一路高升到5000點,幾乎沒有什麽correction,那時候是個人在market上呆一會都能掙錢,每個人都覺得自己是股神了。

開始做股票時還沒有工資,隨一群朋友胡亂炒,除了p/e和dividend什麽都不懂,有賺有陪,賺的時間多配的時間少,像兩年前中國股市上的股民,開始還蠻高興,後來發現還不如index的return,於是決定認認真真學習投資,在學校可以免費選課,於是一邊上課,一邊在紙上練習,後來發現這裏麵大有學問。最容易讓我接受的概念是dollar cost average買index,原因很簡單,我當時自認個人一定做不過institutes,因此,要想不輸,隻有靠index和cut trading cost。經過一段時間,發現成效還不錯,膽子就大了。一批在high tech公司裏的朋友向我灌輸buy high,sale higher的那些stocks,尤其是yhoo這樣的.com股票,我還是膽小,不敢碰,最後壯起膽子買了msft和ibm。那時操作也簡單,選好一兩種股票,低買高賣,其實return比近幾年好很多,但是人心不足,有一次和一個朋友一亮,我半年的return才30%,這位老兄1300%,我就像蚯蚓見了蟒蛇!我趕忙去取經。他悄悄告訴我他在做option,尤其是賭ER,一次賭對了就是10倍,雖然也有輸的時候,但是畢竟贏的時間多。我也試著拿小錢開始賭,先睹yhoo的ER,那一次賭對了,但是ER出來的第二天YHOO並沒有漲,我因為是第一次,一看value很快少了1/4, 嚇壞了,整個人神經特別緊張,cut lost就賣了。然後沒兩天就瘋漲,那次本來可以有三四倍的return,因為是第一次,做砸了。不過我看到了用option賭ER的甜頭。第二次再賭yahoo ER,掙了四五倍,從此就很少buy and hold,隻做短線和option了。那時bbs開始流行,於是在各個壇子裏認識了不少狐朋狗友。當時有一個是一家很牛的.com公司十幾名的employee,不妨叫他小D,從pre-ipo stock option上已經掙夠了一輩子的錢,依然龍穿魚服,和我們鬼混。他有一個ML的finance advisor,天天就催他賣掉自己公司的stock 去買它們的各種爛notes,他也開始賣了些stock換成那些爛notes,不僅自己公司stock價錢賣低了,而且那些爛notes根本掙不了幾個錢,於是他懂得了“conflict of interests”,把ML給炒了,自己幹。這小子在各個.com公司中認識不少人,天天打聽“內部消息”,把自己好好公司的股票,逐漸換成更risky的網絡垃圾股,當時叫網絡概念股。一度他帳麵上有好多錢,他在一個很貴的區,zip code大約在美國排20名左右,蓋了個豪宅,遊泳池有四十feet長。小D還上班,但是時間花在炒股上,公司也沒人管他,他的老板也是他recruit進來的。小D有時高興,就把他打探到的“內部消息”給我們點,然後我們就開始賭ER,不過小D的消息時靈時不靈,但是那時nasdaq漲得很猛,因此還是賺得多,倒不是小D的消息有用。那時,我出來每月穩定地dollar cost average投錢到index上,多餘的錢就玩option。我們玩option的,每次在壇子裏講起來,就覺得比炒stock的人高了一等。

option玩久了,就有了DQ大部分人的困惑,time value不斷貶值很讓人頭疼。後來我認識了小Z,聊起來他一聽我在買賣option,覺得我太土,他告訴我他反其道而行之,naked sell options,大約10被的leverage,由於當時是牛市,他賣puts的時間比賣calls多三四被。有100k,本能買1K shares,他就賣一百個contracts,連著兩年每年100%以上的return,到我認識他是,他做了三十個月,隻虧了兩個月。我一下就被小D折服了,它的話聽起來不錯,我就開始小規模地賣puts,但是不敢leverage。後來發現return很不好,雖然都是正的。原因是option的beta小於一,在牛市時不leverage肯定做不過stock,後來小Z告訴我必須leverage,我開始壯著膽子兩倍leverage。同時把我多年攢的index funds移到margin account上去。return勉強趕上nasdaq。小Z自己覺得找到了一條把股市當做取款機的方法,幹脆次了工作在家炒股。

到1998年,我的account 上錢,如果不上稅漲了有五倍,但是上完稅就去掉了一多半。而一直不動的MSFT漲的比這還多點,不止五倍,而且不用上稅。ibm performance不咋地,早賣到了。真的老熊講三萬塊炒不成1M就不用做了,按當時的速度,還真不是難事。但是,和壇子上好多人比簡直是小菜一碟。那時yahoo finance每月懸賞一名紙交高手,第一名賞金10K USD,(可是真金),每次的第一名return都在2000%以上。

我們這些混蛋中,也有例外的,老Z,是個女生,在一家光纖公司工作,是那裏特早的employee,大大地有錢(紙麵上的錢,不是真的),她膽子小,當時她還沒結婚,她算了算以她的option,如果買了muni bonds,花到90歲也沒問題,當時bonds的return可比現在好,於是每個月vested時候就賣掉她公司的股票換成bonds。那時她的performance最差,是我們私下嘲笑的對象。

那時最有雄心的是大Z(中國人名全是xyz開頭),他以daytrade為主,是我們裏麵最有理論水平的,TA和FA一大套。他講,如果我每天return 0.5%,或者每月10%,還不發死了。可惜的是在那個大牛市裏,大Z的performance 並不好,別人看了他的post,然後buy and hold都比他好。他最忙乎,還時不時掙兩天,賠一天。

1995年market連漲12個月,以後也是大牛市,直到1998年market來了個小的correction。我沒經曆過兩個月跌20%的情況,加上naked puts有leverage,一下把一年掙的錢都輸了,心裏很難過。小Z輸得更多,超過了0.5M,但是他比我樂觀,他相信market會回來。想到輸得比小Z少,心裏好受點。這次大輸使得我們倆逃過了2001-2003年的一劫。

(下麵到2000年時更熱鬧了。)
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評論
connshen 回複 悄悄話 不簡單!
whzdf 回複 悄悄話 謝謝分享!
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