12-08-2012：投資多元抗通脹

（2012-08-12）

早報導讀

● 華京京

理財錦囊

為防止財富因通脹而縮水，專家都建議投資者要追求多元化，不可專注於某一種投資產品，因為任何產品的收益率都涉及很多因素，如果隻依靠一種來對抗通脹，往往會適得其反。

文＠華京京  圖＠李利群

過去三年，新加坡通貨膨脹率逐年上升，從2009年的0.6％上升至2010年的2.8％，並在去年激增至5.2％。今年上半年整體通脹率為5.1％，官方對全年的預測是4％至4.5％，但坦言更可能接近上界。

　　在這種情況下，防止財富因通脹而縮水成為國人麵臨的一大挑戰。　　全球不明朗的投資和經濟展望讓問題進一步加劇，使得國人更難避免血汗錢購買力被通脹所侵蝕。

　　本報綜合了華僑銀行財富管理副總裁華素梅農、匯豐銀行高淨值客戶網絡主管張順吉、巴克萊資本投資策略師黃敬庭，以及富蘭克林鄧普頓投資集團東南亞零售基金分銷業務主管陳子豪的意見，為讀者分析多個投資產品的抗通脹能力。

　　值得強調的是，四位專家都建議投資者要追求多元化，不可專注於某一種投資產品，因為任何產品的收益率都涉及很多因素，如果隻依靠一種來對抗通脹，往往會適得其反。

■貴金屬

黃金近期走勢不理想

　　以黃金為主的貴金屬向來被認為是十分有效的抗通脹工具，因為這種硬資產與任何國家的經濟或金融體係都沒有太大關係，且是一種實際存在的價值品，在市場麵對不確定因素時也經常成為避險天堂。

　　如果美國推出第三輪量化寬鬆政策（QE3），美元必然會貶值，並促使黃金價格走高。即使美國沒推出QE3，在目前動蕩不安的市場下，金價也將有望趨近於每安士1800美元。

　　不過，金價近期的走勢並不十分理想。這主要是因為印度等國家對黃金的需求放緩，部分投資者也特意規避投資黃金，所以黃金或許更適合成為投資組合的一部分。

　　除黃金外，白銀是另一個受投資者關注的重金屬，因為其相對低的價格使得投資門檻較低。不過，銀價走勢整體比金價弱，使得投資者也需承受更大的風險。

■外匯流動性最高的投資產品

　　就外匯而言，新元本身就具有投資潛力，因為新元預計將受益於我國金融管理局為了對抗通脹，而讓幣值逐步走高的政策。

　　人民幣是亞洲貨幣中另一個不錯的投資選擇，投資者可善用人民幣對美元的長期增值潛力，但必須注意人民幣開放度依然十分有限。

　　與商品相關的貨幣如澳元和新西蘭元也值得考慮。在我國利率持續偏低的情況下，投資者投資澳元和新西蘭元在利率上也有利可圖。

　　外匯的另一優勢在於其可說是所有投資產品中流動性最高的，但投資者必須有時間和精力時刻留意外匯市場，因為這幾乎是一個24小時運作和波動的市場。

■商品

可關注商品生產公司股票

　　商品能有效對抗需求過盛所造成的通脹，特別是大豆、玉米、小麥等以農產品為主的軟商品，因為通脹很多時候都與這些農產品價格的走高息息相關。

　　不過，直接投資商品期貨的風險較大，也涉及較高門檻，所以投資者可考慮關注商品生產公司的股票，因為嚴格來說這些公司將從商品價格的走高中獲益。一些軟商品生產鏈中的公司也值得關注，包括種植業、肥料化工、農產品包裝、倉儲、運輸及物流等。

　　必須注意的是，我國高通脹主要是因住宿和私人交通費用高，而食品隻占價格指數的22％，比其他國家的比率低。因此，投資軟商品更大程度上是在對抗全球通脹或農產品生產國通脹。

■證券

可考慮購買防禦性股票

　　目前市場前景不明朗，歐洲依然充滿眾多不確定性，使得股市的波動性較大。投資者必須把眼光放遠，不可太在意股票的短期資本利得，而要重視購買股息高的股票，通過取得高於通脹率的股息派發來對抗通脹。

　　投資者可考慮醫療和電信領域的藍籌股，這些股票屬防禦性，有一定的抗波動能力。同時，消費者即使在通脹率較高的情況下，依然對這些服務有穩定需求。

　　如果對股市不熟悉、擔心風險或不知道怎麽選股票，也可通過信托基金的方式進行投資。一般基金都喜歡投資現金充足、盈利能力穩健、股息派發率高的公司，而這些公司都是對抗通脹的投資選擇。

　　投資者必須注意，股市其實通常在高通脹的情況下會表現趨弱，因為高通脹導致的較高生產成本，容易使上市公司的盈利下滑。

■債券

企業債券組合協助分散風險

　　債券的風險低於證券，且也有類似於股息派發的定期收入。隻要債券的票息率能高於通脹率，投資債券便可有效對抗通脹，且不會麵對股票本金受損的風險，隻會在流動性上受限。

　　然而，我國政府債券目前票息率很低，企業債券也好不到哪裏去，除非是評級較低的債券。這導致投資者如果不想暴露於較大的違約風險，便難以找到票息率高於通脹率的債券。　　所幸，隨著亞洲債券市場強勁發展，目前市場上已出現組合多項企業債券的投資產品。這在一定程度上可以分散風險，而依然保持較高的票息收益。我國政府已在探討推出與通脹掛鉤債券的可能性。

　　不過，如果我國異常的低利率情況持續，這類債券便很可能有較高溢價，從而造成較大的虧損風險。因此，關鍵還是在於要先恢複正常的情況，也就是當通脹率偏高時，利率也會較高。

■房地產

多個房地產信托年派息率高

　　在土地稀少的新加坡，房地產向來本認為是較安全可靠和收益穩健的投資工具。在最近幾年，房地產也確實給眾多投資者帶來了不錯的收益。

　　如果將私宅價格指數和消費價格指數做比較，也不難看出房價在長期裏漲幅會高於通脹。以1998年第四季至2007年第三季的十年期為例，房價指數總計上揚60％，但價格指數隻走高了8％。

　　房地產投資的流動性較低，投資者必須有長期持有的準備。就我國目前房地產市場來看，房價在中短期裏也可能會出現較可觀的波動。

　　投資者也可考慮投資房地產信托，目前市場上有多個信托的年派息率都高於通脹率。這類信托的主要收入來源是租金，而我國目前的通脹率便很大程度上是因為租金不斷高漲所致。