拯救A股的出牌選擇

 A股崩盤似地暴跌，投資人恐慌割肉，市場哀鴻遍野，人氣極度渙散。市場翹首期盼政府救市。然而一些唱空者幸災樂禍，認為政府不該救市，也救不了市。理由是政府不要去幹預市場自身運行。實際上，世界上沒有哪個負責任的政府會對股市崩盤撒手不管。當年索羅斯等大鱷攻擊香港市場，港股暴跌1萬多點，如果不是港府奮力救市，後果不知道會有多糟糕。就是在完全市場化的華爾街，美聯儲也在不時對證券市場施加影響。2001年9·11事件發生後，美股緊急停牌，世界各地股市先行暴跌了一個星期，全球金融市
場都在心驚膽顫地等著華爾街如何複牌，擔心災難中心的美股複牌會跌得更慘，拉動全球股市又一輪暴跌。然而，美聯儲（FED）和美國證券與交易委員會（SEC）不愧老謀深算，雙管齊下，防止美股崩盤重創全球金融市場。SEC行使緊急權力，放寬股票回購。上市公司回購股票的數量從原先規定的上月日均成交量的25%，放寬至100%，另外，包括公司董事在內的公司高管也被允許任意購買他們所任職公司的股票，而在此之前，如果有內部人員在6個月之內進行了兩次以上的股票交易，他們的交易所得將被沒收。美聯儲則在華爾街複牌之前，突然宣布再降息2碼。FED還在暗中放寬了許多禁令，默許商業銀行向旗下證券分支機構放款。並通過隔夜拆款方式為商業銀行體係注入了810億美元以便券商融資。9月17日，在全世界屏息等待中華爾街複牌了，它沒有讓世界再度恐慌--當天紐約股市指數隻下跌了7.13%，遠遠小於周邊股市的跌幅。道瓊斯指數在一個月後就反彈回到9·11之前的9000多點的平台。美國政府老辣的救市之舉不僅防止了美股崩盤，也穩定了世界金融市場。
A股形同崩盤，管理層焉能袖手旁觀？A股崩盤，居民的幾萬億財富灰飛煙滅，將打擊中期消費和投資，中國經濟將難逃滯脹噩運，觸發金融危機。政府如若出手救市，還能有什麽招呢？綜合各方獻策，無非有這麽幾張"牌"，在此不妨加以分析權衡：
第一張牌：推出股指期貨。其實，在當前市場極度虛弱之時，根本不能推出股指期貨這劑"猛藥"，假如現在推出，看空做空的動因動能更強，適得其反。再者，內幕交易，謠言亂市，無所顧忌，沒人去管，監管漏洞如此多，怎麽能推出股指期貨？第二張牌：延長大、小非解禁期。這樣做將被指責為政策多變，管理層失信。但在當前特殊情況下，采取緊急措施，相信大、小非也能達成共識，就像三一重工宣布近期沒有理由賣出股票，立即給投資人帶來信心一樣。
第三張牌：融資融券。在人氣低迷的弱市市道，推出融資融券可能反而是偏空的。如果可以融券賣空，往下砸盤都能牟利，那麽，空倉和輕倉機構往下砸的動因和動能會更強，砸垮股市更能獲取暴利。因此在目前不宜推出融券。可先推股票質押融資，市場中馬上有了幾千億乃至上萬億潛在增量資金，徹底扭轉資金抽離的形勢。同時，投資人可融資在低位補倉，攤低成本，有利於穩定市場。另外，股市融資對銀行也是利好，更多資金有了出路，也有利於減輕實體投資過熱的壓力。有利於抑製通脹。
第四張牌：放寬上市公司回購本公司股票的限製。包括上市的股份製銀行，允許其回購本公司股票。這也是國際股市慣例。上市公司回購股票的行為，本身就表明公司管理層對公司未來發展有信心，有利於其股價回穩。日前三一重工宣布沒有理由出售股票，就對市場注入了一點安慰劑。
綜合上述分析，目前救市最好先打三張牌：一是放寬上市公司回購本公司股票限製。二是先推出融資，待市場火熱時再推出融券，把融資融券作為兩張牌打，分步推出，起到適時調節的作用。三是將大、小非上市期限延長至五到十年。