你敢玩嗎？股指期貨交易最快10月成行

中金所《交易規則》及其配套實施細則出台，股指期貨上市到底還有多遠？雖然中金所《交易規則》出台意味著股指期貨上市更近了一步，但仔細分析可以發現，包括基金等機構者參與辦法、銀行從事期貨相關業務規定、首張股指期貨合約其實還未正式公布；一些期貨公司的技術準備還未全部落實。
在本次中金所《交易規則》及其配套實施細則中，關於滬深300股指期貨合約還未正式公布。根據已公布的內容看，合約的乘數為300元/點；合約的最小變動價位0.2點指數點；合約月份為當月、下月及隨後兩個季月；交易時間為交易日9：15-11：30（第一節）和13：00-15：15（第二節），最後交易日交易時間為9：15-11：30（第一節）和13：00-15：00（第二節）；合約的熔斷幅度為上一交易日結算價的±6％，漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±10％；股指期貨合約最低交易保證金標準為10％等合約的重要內容都已正式公布。但《滬深300股指期貨仿真交易合約表》這樣的正式合約列表還未出台。
根據已公布的中金所《交易規則》中的規定，滬深300股指期貨合約乘數為每點人民幣300元，根據昨日滬深300股指期貨收盤價4040點計算，合約價值將高達121.2萬元，保證金需要12.12萬元。如此大的合約價值，機構投資者如基金、券商等將成為市場主力。前期針對機構投資者參與股指期貨相關規定的征求意見稿已經下發至各參與主體的手中。根據征求意見稿規定，基金在任何交易日日終，持有的買入股指期貨合約價值不得超過基金資產淨值的10%；證券公司以自營方式參與股指期貨不得超過淨資本的3%。這一機構投資比例還未最終正式明確。
此外，《商業銀行從事期貨保證金存管業務和期貨結算業務管理辦法》也處於征求意見中，其中有關於"銀監會對銀行從事期貨結算業務，提出以自有資金至少繳納2億元結算備付金的持續性監管要求"，很多銀行對此存在疑義，最終的規定也還在等待中。
除了以上法律法規上的籌備工作，在技術方麵，據中期協的相關人士介紹，一些資金實力較弱、規模較小的期貨公司還未開始股指期貨的技術籌備工作，目前正就技術外包的模式征求這些期貨公司的意見。中金所的會員申請工作已經啟動，但由於大部分期貨公司還未能獲得證監會的金融期貨許可證，因此中金所會員的誕生也需要一些時間。
因此，以上這些工作都將是股指期貨上市籌備後期工作的重點。
股指期貨影響市場幾何關鍵看基金重倉股估值
就股指期貨影響市場問題，部分機構人士認為關鍵看基金重倉股估值
期待已久的股指期貨交易規則終於"靴子"落地。"關鍵要看什麽時候開始真正交易。"上海某基金人士表示，"預計正式開始交易還需要一段時間，不會馬上實施起來。"
"此時推出股指期貨，盡管市場前期有所準備，但可能心理層麵的影響還是較大。"某投資人士表示，"對整個市場而言，心理層麵影響較大的話，短期的波動可能會較大。但關鍵要看基金持股的估值是否合理。"
一家基金公司投資總監接受記者采訪時表示，市場對股指期貨辦法推出的消息早先就已預期，目前基本已經消化，在一輪牛市當中推出股指期貨對市場可能影響不大。"市場目前最大的問題是估值問題。"他說。
上海某基金公司投資總監則認為，規則指出了基金投資股指期貨的大方向，但是仍存在一些更具體的問題。"目前談這種政策性事件比較敏感，我們會根據股指期貨推出後市場變化作出相應的投資策略調整。"他說。
上海另一位基金經理表示，大盤目前雖然中期調整還沒有結束，但長期依然看好。"股指期貨來到市場也並非會做空，也有可能會漲。一般的散戶都是情緒化操作，預見事情發生，往往會是情緒化處理。看待股指期貨也是一樣，股指期貨還沒到，很多散戶就空倉，周期太短。但是我們回頭看這波行情，其實持有是收益最大的。"他認為，調整到8月行情可能就會起來，他預測明年上證指數會漲到6000點。
金融期貨九大規則正式麵世 擔保金調為3000萬
特別結算會員擔保金由5000萬元下調為3000萬元
中國金融期貨交易所《交易規則》和《違規違約處理辦法》日前獲得中國證監會批準，於昨日正式發布。中金所同時發布的配套實施細則還包括：《交易細則》、《結算細則》、《結算會員結算業務細則》、《會員管理辦法》、《風險控製管理辦法》、《信息管理辦法》、《套期保值管理辦法》。此次《交易規則》及其實施細則的正式發布，標誌著中金所的規則體係和風險管理製度已經建立，金融期貨的法規體係基本完備，金融期貨的誕生具備了堅實的法規基礎。
較之前的征求意見稿，《交易細則》中有關交易單位部分和《風險控製管理辦法》中有關熔斷機製的內容重新作了更準確定義。此外，還將《風險控製管理辦法》第三十八條規定的特別結算會員繳納的基礎結算擔保金金額由5000萬元調整為3000萬元。
《交易規則》規定了中金所金融期貨、期權交易的總則，明確交易所、會員、客戶、期貨保證金存管銀行及期貨市場其他參與者都需要遵守該交易規則。同時，交易規則對品種與合約、會員管理、交易業務、結算業務、交割業務、風險控製、異常情況處理、信息管理等都作了統領性的規定。
《交易細則》分七章分別對品種與合約、席位管理、價格、指令與成交、交易編碼等作了詳細的規定。特別交易細則對中金所即將推出的第一個品種---滬深300股指期貨的交易時間、合約月份、報價單位、交易單位等一一作了規定。
在會員管理方麵，《中國金融期貨會員管理辦法》規定中金所實行會員分級結算製度。其會員由交易會員和結算會員組成，結算會員按照業務範圍分為交易結算會員、全麵結算會員和特別結算會員。同時，該辦法對取得交易會員、結算會員資格的條件、申請交易、結算會員資格需要提交的文件以及會員資格的變更和終止等進行了明確。
由於中金所借鑒國際先進的金融期貨結算會員架構，其金字塔型的會員分層架構不同於國內其他證券、期貨交易所的會員架構，中金所《結算細則》對於結算結構、期貨保證金存管銀行、金融期貨的日常結算等都作了具體規定。《結算會員結算業務細則》規範結算會員的期貨結算行為，加強對結算會員結算業務的監督管理。
考慮到金融衍生品的高風險特性，中金所在《風險控製管理辦法》中，采取保證金製度、價格限製製度、持倉限額製度等八大風險控製措施，製定了一套嚴謹的防控風險的規則，加強期貨交易風險管理，維護金融期貨投資者的合法權益。
針對套期保值業務、與金融期貨相關的信息發布等，中金所專門出台相應的《套期保值管理辦法》、《信息管理辦法》進行規範。而在市場監管方麵，中金所出台《違規違約處理辦法》，規範中金所對參與期貨交易的會員、客戶、期貨保證金存管銀行及期貨市場其他參與者違規違約行為的調查、認定和處理。
有關權威人士指出，《交易規則》及其實施細則的正式發布，是股指期貨準備工作中的階段性成果，標誌著股指期貨的準備工作取得了重大進展。在《交易規則》及其實施細則出台之後，市場參與各方將依據相關規則加快準備工作，推動股指期貨的上市進程。
最快10月後成行 股指期貨交易規則準備基本完畢
中國金融期貨交易所（下稱：中金所）昨晚正式發布了包括《交易規則》在內的9個股指期貨配套文件。至此，股指期貨推出前的規則準備工作已基本完畢。盡管有關規則的準備已基本完畢，但中金公司李光崢昨晚對早報記者表示，這並不意味著股指期貨馬上就能推出。
規則準備基本完成
作為股指期貨最重要的配套規則，中金所《交易規則》和《違規違約處理辦法》已於日前獲中國證監會批準，並於昨晚正式發布。同時發布的配套實施細則還包括：《交易細則》、《結算細則》、《結算會員結算業務細則》、《會員管理辦法》、《風險控製管理辦法》、《信息管理辦法》和《套期保值管理辦法》。與此前的征求意見稿相比，此次正式發布的有關規則對原版本中許多陳述不夠清晰的地方進行了修正。如針對原來有關結算會員反饋結算數據異議的時間不夠清晰問題，修訂後的《結算細則》規定，結算會員對結算數據有異議的，應當在不遲於下一交易日開市前30分鍾以書麵形式通知交易所。情況特殊的，可在下一交易日開市後2小時內以書麵形式通知交易所。中金所表示，此次《交易規則》及其實施細則的正式發布，是股指期貨準備工作中的階段性成果，標誌著股指期貨的準備工作取得了重大進展。在《交易規則》及其實施細則出台之後，市場參與各方將依據相關規則加快準備工作，推動股指期貨的上市進程。
期指推出尚待時日
盡管有關規則的準備已基本完畢，但中金公司李光崢昨晚對早報記者表示，這並不意味著股指期貨馬上就能推出，目前在股指期貨的具體交易中還存在許多需要解決的問題。其中之一，就是期指交易的保證金問題。"此前規定的是用股票作為保證金，但這一方式可能存在一定問題，具體的市場參與者之間也存在一定分歧。"李光崢認為，這一問題在股指期貨推出前一定要得到解決。對此，此次公布的《交易規則》仍規定，經交易所批準，會員可以用中國證監會認定的有價證券充抵保證金。"這個問題可能需要交易所和期貨公司協商解決。"李光崢表示，中金所需要做的準備工作基本已經做完了，接下來就是有關交易所和期貨公司需要進行期指推出前的最後準備。
交易係統測試將是其中的一項重要的準備工作。據悉，在國泰君安近日推出的股指期貨仿真交易大賽中，由於參與人數達到了7萬人之多，遠超主辦方預計，相關交易係統就出現了頻繁的嚴重堵單現象。
此外，按照此次發布的有關規則規定，從事期指交易的會員，其資格申請也還需要一定時間。有分析人士據此預測，股指期貨最快也要在10月後才能正式成行。"這期間，期指餘留問題和期貨公司等市場參與者的準備工作也有可能完成。"李光崢表示。