咀外文嚼漢字（319）“投機筋”、“禿鷹”

　　咀外文嚼漢字（319）“投機筋”、“禿鷹”

　　有詩雲：東證綻繁花

　　久振東證綻繁花，

　　為替基金頂上爬。

　　一路高歌貪蝜蝂，

　　萬眈禿鷲坐收拿。

　　又詩雲：中日股市圈，冰火兩重天

　　港深股市避逃款，

　　直入東経株式盤。

　　薅得羊毛歐美賺，

　　做空倒海脫中瀾。

　　日文的“投機筋”（To（u）kisuji）,在日本專指那些著眼於股票、外匯、商品的價格變動，反複進行短期交易的投資者。金融機関短期値動変化、利益獲得目的的“取引行”投資家為投機筋。比較的投資額大的對衝基金（Hedge fund），機構投資者（Institutional investors：機関投資家（機構投資者是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進行有價證券投資活動的法人機構。這類投資者一般具有投資資金量大、收集和分析信息的能力強等特點。由於這些投資活動對市場的影響較大，使得機構投資者比較注重資產的安全性，能夠充分分散投資風險。按照其主體性質的不同，可以將機構投資者劃分為企業法人、金融機構、政府及其機構等。企業法人是證券市場上的交易主體，充當著既是資金供給者又是資金需求者的雙重角色。企業法人進行投資的目的主要有兩個：一是資產增值，二是參與管理。這種投資一般都是長期投資，交易量大，但是相對較穩定。）

　　“禿鷹”（Hagetaka）： 英文:vulture是指魚獵腐肉的猛禽類俗稱。沒有專門特定鳥名，泛指禿鷲、神鷹,禿鷹,南美洲產之兀鷹 (英) condor。禿鷲;兀鷲;乘人之危的人;趁火打劫的人。

　　　中日之間容易混淆的字“鷹”和“鷹”：漢語中鷹，鷹科，鷹屬；鷲，別稱雕，雕亞科。生活習性不同：鷹棲息於峽穀、林地、樹林等處，繁殖期在空中翱翔，同時發出響亮叫聲；鷲棲息於高山林地、高山草原和針葉林地區、草原、荒漠及丘陵地帶，平原少見。

　　“

　　

　　為替”：自日語（Kawase），原意為交換，互換。現多為經濟學術語指代外匯或者匯票。為替的來源又稱割符，替錢，以票據進行匯款或借貸結算。出現於鐮倉中期。以米進行交易者稱替米，江戶時期以大阪，江戶，京都為中心而繁榮。

　　“日経225連動型上場投信”：指數漲跌比例；漲跌比率（ADR）又稱回歸式的騰落指數，是將一定期間內上漲的股票家數與下跌的股票家數作一統計，求出其比率。其理論基礎是“鍾擺原理”，由於股市的供需有若鍾擺的兩個極端位置，當供給量大時，會產生物極必反的效果，則往需求方向擺動的拉力越強，反之，亦然。其樣本大小無硬性規定，隨使用者需要選取。

　　“蝜蝂”：自唐朝著名學者柳宗元寓言故事的《蝜蝂傳》，說“蝜蝂”是一個小動物（或許屬於昆蟲類），學術界沒有一個準確定義，現今自然界也沒有找到相應的親屬或後裔。關鍵是它的特性值得關注。

　　在《蝜蝂傳》中，蝜蝂十分貪心，不管它走到哪裏，它都要把它看到的別人家的物體背在身上。久而久之，東西越背越多，負擔越來越重，但它還是本性不改，貪心不移，最後被壓得喘不過氣來，直至崩潰而亡。

　　柳宗元的本意很清楚，就是諷刺和告誡世間那些對功名利過於貪心之人，不可過分追求那些“包袱”，避免最終如同蝜蝂一樣，亡於功名利祿的重壓之下。

　　其實，我們會發現，“蝜蝂現象”普遍存在與現實社會政治之中，包括在國與國之間的相處，似乎都隱約看到“蝜蝂現象”的存在：

　　機構投資者是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進行有價證券投資活動的法人機構。這類投資者一般具有投資資金量大、收集和分析信息的能力強等特點。由於這些投資活動對市場的影響較大，使得機構投資者比較注重資產的安全性，能夠充分分散投資風險。按照其主體性質的不同，可以將機構投資者劃分為企業法人、金融機構、政府及其機構等。企業法人是證券市場上的交易主體，充當著既是資金供給者又是資金需求者的雙重角色。企業法人進行投資的目的主要有兩個：一是資產增值，二是參與管理。這種投資一般都是長期投資，交易量大，但是相對較穩定。

　　日經指數：《日本經濟新聞》社編製的股票價格指數。最早編於1950年9月。是根據東京證券交易所第一市場上市的225家公司的股票算出修正平均股價，當時稱為“東證修正平均股價”。1975年5月1日，改稱“日經道·瓊斯平均股價”。1985年5月1日改為“日經平均股價”（簡稱“日經指數”）。按計算對象的采樣數目不同分為兩種指數。一種是日經225種平均股價，其所選樣本均為在東京證券交易所第一市場上市的股票，樣本選定後原則上不再更改;基期為1949年5月16日；1981年定位製造業150家、建築業10家、水產業3家、礦業3家、商業12家、陸運及海運14家、金融保險業15家、不動產業3家、倉庫業、電力和煤氣4家、服務業5家;該指數從1950年一直延續，其連續性及可比性較好，是考察和分析日本股票市場長期演變及動態的最常用和最可靠指標。另一種是日經500種平均股價，1982年1月4日起開始編製；包括500種股票；每年4月份要根據上市公司的經營狀況、成交量和成交金額、市價總值等因素對樣本進行更換。

　　2024開門紅，日經平均指數連騰上揚達到最高值，日経225連動型上場投信高達38,370日元。有五大理由：1.外國投資者的大量買進；2.日本企業今後的資本效益改善的努力；3.日本的股份市場全球比較低位價；4.日本的的金融緩和政策長期持續絕無僅有的奇葩現象；5.今年開始推行新“NISA”製度，有利於普通人的資產形成。

　　東京證券時隔三年半奪回“亞洲第一”的寶座。

　　2023年的日本股市爆漲，而中國股市則是停滯不前。很明顯外國資本在狙擊做空中國。日本運氣來了擋也擋不住的既視感。摩根士丹利甚至宣布，日本將邁入“永久性牛市”。各路大機構，全世界個人投資者做多日本的熱情被點燃了。然而本土散戶卻不信任股市，“一朝被蛇咬十年怕井繩”，經曆了泡沫經濟，亞洲金融危機，2008年的次貸危機，日本股市長年累月沒有經過本格（正兒八經）的上漲，更加之老齡化己滲透到股市。老，意味著不活躍，年輕人寧去海外投資也不買日本本土的股票。

　　日本國內失去的三十年卻在海外大賺的三十年。

　　本次海外投資者的爆買是這輪上漲的最大推手，然而“來也匆匆去也匆匆”是海外投資者的一慣作風，盛宴歡樂，必有散時寂寞。記住《藤王閣序》那句話：嗚呼！勝地不常，盛筵難再；蘭亭已矣，梓澤丘墟……

　　從1990年開始，日經指數從40000點一路下行，直到2009年在7000點附近觸底。這是因為在這30年間日本GDP增長相當緩慢，並經曆了嚴重的通縮時期。

　　但從2012年開始，日本名義GDP就重回增長軌道。截至2021年的過去十年，日本股市的累計回報高達174%，超過了標普500等，而其間日本存款利率接近0。這和“安倍經濟學”有很大的關係。2022年，提振通脹的大難題竟然被實現了，雖然這種增長被新冠疫情暫時打斷，但IMF最新預計，日本GDP將在未來幾年達到600萬億日元的目標。

　　也有人表示，2024年日本股市麵臨的唯一逆風可能就是日元。“日本股市傾向於在日元貶值之際攀升。隨著美聯儲釋放降息信號，日元大幅反彈（美元/日元從150上方回落到143附近）。如果2024年日元繼續升值，股市可能很難繼續大幅攀升，雖然日本仍是一個長期結構性的機會。”