巴菲特2009年的戰績, 沒有贏錢的別灰心

巴菲特廉頗老矣 誰拖了巴菲特後腿http://www.sina.com.cn 2010年01月08日 13:38 南方日報

　　對於股神巴菲特來說，剛剛過去的2009年，將是其輝煌投資生涯最為黑暗的年份之一。

　　2009年，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司的股價在紐交所交易中僅上揚2.7%，低於同期標普500指數23%的漲幅，創下自1999年以來最差表現。1999年，伯克希爾·哈撒韋公司股價暴跌20%，而標普500指數則上漲20%。

　　不過，對於堅定的價值投資者巴菲特來說，一年的投資失敗並不能說明巴菲特已經“廉頗老矣”。巴菲特不看重短期業績而擅長長期“潛伏”並注重規避風險。在過去的22年當中，有多達15年伯克希爾·哈撒韋股價表現好於標普500指數，伯克希爾·哈撒韋股價在過去22年中實現了30倍的增長神話。

　　2009年先抑後揚

　　導致巴菲特折戟2009年的主要原因，是其在2008年提前抄底帶來的重大損失。巴菲特曾表示，如果他在股市2009年3月觸底前一直觀望，那麽今年他的投資結果可能會好些。2008年由於巴菲特在油價高位時收購康菲石油公司股份，導致伯克希爾·哈撒韋公司2009年首季淨虧損15.3億美元。此外，伯克希爾·哈撒韋去年首季業績還計入了大約13億美元的公司債指數相關衍生品合約的減記虧損。這兩筆損失，讓伯克希爾·哈撒韋全年業績受到打壓。

　　不過，抄底帶來的並非都是損失。巴菲特在2008年50億美元入股高盛為公司帶來了約20億美元的收入。不過，分析師指出，如果巴菲特更晚點買入高盛的話，其收益將更高。伯克希爾·哈撒韋“50億美元入股高盛”還被評為了美國十大最佳商業交易的榜首。此外，在中國市場上，巴菲特2008年入股的比亞迪為公司帶來了約10億美元的收入。

　　去年下半年，美國股市繼續上漲，伯克希爾·哈撒韋公司的第三季度淨利增長了兩倍，升至32.4億美元。同時股市攀升推高可口可樂、高盛、寶潔和富國銀行等公司市值，也給伯克希爾·哈撒韋帶來大量收益。這段時間，巴菲特仍然大舉買入，在沃爾瑪的持股從6月底的1990萬股增加到9月份的3780萬股。此外，巴菲特還將其在富國銀行的持股增加到3.134億股。伯克希爾·哈撒韋還大量買入了雀巢和艾克森美孚的股份。這些投資隨著股市的繼續高漲也在為伯克希爾·哈撒韋帶來持續的收益。

　　260億美元押寶鐵路股

　　最讓市場驚奇並充分體現巴菲特投資理念的舉措，出現在去年底。

　　去年11月3日，巴菲特敲定他迄今為止最大一筆收購交易，斥資260多億美元，以現金加股票的方式收購北柏林頓鐵路公司。巴菲特稱，這一交易是對美國經濟前景的押注。

　　據了解，鐵路運輸占據美國整體貨運量的40%以上，因此通常被當作衡量工業活動的指標之一。但北柏林頓管理層對公司股票最樂觀的盈利預期為每股5.06 美元，仍不及華爾街平均預期的每股5.5美元。北柏林頓目前股價位於98.4美元左右，低於巴菲特每股100美元的競價。北柏林頓管理層表示，美國經濟直到2011年才會開始複蘇，使得該公司明年每股盈利僅為4.4美元。“巴菲特收購北柏林頓可能支付了過高的價格”，在最新一期《巴倫周刊》中，“股神”遭到了負麵的評論。

　　東莞證券研發中心經理指出，巴菲特作為一名堅定的價值投資者，去年跑不贏強勁上漲的大盤很正常。這就像一名長跑運動員和一名短跑運動員同場比拚一樣。去年美股在大幅反彈之際，多數投資者更傾向於選擇短線彈性更大的股票，而巴菲特則並不著眼於押注短線反彈，這從其收購鐵路運營商就可見一斑。此外，巴菲特因投資風格偏中長期，當股市大幅上揚時，可能會跑不贏大盤；但當股市大幅震蕩時，巴菲特將因其持有大量低價藍籌股和防禦性股票，又能立於不敗之地。長期來看，他將獲得比市場更穩健的回報。過去20年的業績已經充分證明了這一點。

　　南方日報記者田誌明