關於目前國內股市的思考20070129

關於目前國內股市的思考

2007-1-29 梁山石燕於TORONTO

 國內股市熱啊,一個個爭先恐後殺入, 形勢一片大好, 似乎人人都在賺錢,人人都發財!有道是”這錢不賺白不賺嗎”

股市的錢真有那麽好賺嗎 ？

是的, 股市是這世上少數幾個窮人發家致富的捷徑之一.財富在一兩年間在股市裏翻一倍到十倍不是什麽希奇的事.可是財富在一年內在股市裏縮水一倍到百倍也同樣不是希奇的事!

今天看到一個新聞,英國《金融時報》1月24日發表文章，題目是“測試中國股市風向”。文章說，任何一個人都可以玩下麵這個遊戲。首先調出一份14個月前至今的中國深圳股市 綜合指數走勢圖，然後在另一個屏幕上調出截至2000年3月10日的14個月內納斯達克綜合指數走勢圖。接下來，請周圍的人盡量找出兩張圖表的不同之處。 (注：在2000年3月10日，美國股市的科技股股價到達頂峰，隨後開始雪崩。)兩個指數走勢圖幾乎一模一樣：不到一年漲幅超過100%；最後幾個月近乎 直線上升。。。。。。結論是---上述對比讓人有理由擔心：中國股市要轉向了。

我不是專家,不敢輕易下結論,股市已經到頂了,大家趕快逃吧. 實際上,就我自己的判斷也是這是中國股市十年來最大的一波行情! 因為有種種跡象表明,新資金不斷入市,股市裏集聚的資金也越來越多,而資金是會推高股市的.真的是這樣嗎 我所知道的是人心的瘋狂程度無法預料!但最終都有醒悟的那一天!關於這一點,最有名的就是牛頓在”南海事件”後的名言“我能計算出天體的運行軌跡，但無法計算人類的瘋狂。” 密西西比泡沫於1719年12月2日見頂，隨後的崩盤引發大量資金回流英國，尋找下一個操作目標, 英國南海公司! 1720年4月20日，經典物理學的奠基人牛頓將他持有的南海公司股票賣出，獲得了約7000英鎊的100%高額利潤，不幸的是，當時的投機衝動同樣也感染了他，他在市場達到最高點時買入了大量的股票，最後損失了 20000英鎊。事後，牛頓總結說：“我能計算出天體的運行軌跡，但無法計算人類的瘋狂。”因這次投機而聞名的還有另外一個人,就是當時的英國國王,國王因投資10萬英鎊被套,所以史稱”套住英國國王的南海事件”.我不知道牛頓那時有多少錢,但可以肯定的是牛頓再買入時一定跟你我一樣有著股票再翻番的美夢!隻是據說牛頓夢醒時分,損失慘重啊!

 

我不反對炒股,但我堅決反對黑炒,啥也不懂,啥也不學,在財富效應的帶動下,不給自己加任何保護就把自己的血汗錢投入股市,那不叫投機,那叫瘋狂!

是的, 炒股是投機,不是投資,如果去掉那層遮羞布的話!你要堅持說那是投資的話,那麽,請問股東大會你參加過沒有這是你作為股東當履行的權利和義務!可曾為該公司的發展操心配股和增發你都積極參與了沒有可曾長期主動持有?

投機的確是有利可圖的,也可以作為一種職業.但是,江恩在華爾街四十五年中總結得再清楚不過”種瓜得瓜,種鬥得豆.為知識花費時間和金錢,並不斷學習,永不以為自己無所不知而是意識到學無止境的人,是會在投機或投資中獲得成功的人!”江恩是何許人也 江恩是圖表分析的開創者,是曆史上該領域中最傑出的大師,他可是可以計算出股票頂點和底點的牛人啊!在我眼裏,上世紀誕生的頂尖股票大師實際上隻有三位,他們分別代表了三個極端的例子.分別是 傑西•利文摩爾(Jesse Livermore),威廉•江恩（William Delbert Gann), 以及大家熟悉的股神巴菲特.（索羅斯算不上） 下麵分別簡述以幫助形成概念.

傑西就是<<股票作手回憶錄>>的原型,有一個綽號”華爾街金童”,也被稱為”投機小子”,擁有股者最寶貴的東西"第六感". 傑西1877年生於美國,14歲時得到一個在股票經紀行給行情板上抄寫報價的工作,每周掙一美圓.是的,他初中畢業!在抄寫報價的過程中,他能看出某些股票價格變動的趨向,但沒想過要買股票,直到有一天一個大男孩找他合夥買股票,他的一生都被改變了.19世紀末和20世紀初的股票市場是一個充滿了騙子和賭徒的市場,經紀公司對阿拉斯加鐵路公司股票的推介是這樣描述阿拉斯加的那裏有著熱帶雨林的美好氣候,到處是猴子和水果!!!但由於傑西天才的思想和直覺,他總能及時嗅出那些花招和把戲而及時脫身,順便捎走大把的鈔票.以至於他被每一家做買空賣空投機生意的商號拒之門外,即便這樣,依然常被他透過代理人逮住機會大賺一票.很多時候,雖然隻是瞬間一眼,他也能迅速發現機會做多做空,這方麵例子很多,不講了.

傑西人生的頂峰就是在1929年的股災中處處占得先機,做多做空再做多再反手做空,積累的財富達到上億美圓.可是,要知道,這之前他曾好幾次破產,靠借債東山再起.1929年的股災是股票曆史上的最大災難,多家公司的股票成了廢紙,很多人破產自殺!但是到1931年,他財產的半數不見了.1934年3月4日, 傑西不得不申請破產,欠債226萬,口袋裏隻有18.4美圓.之後,他再次借債圖謀東山再起, 江恩向他伸出了援手.傑西的人品是誠實和正直的,他的還款記錄和能力一慣良好.但這次,他卷土重來並賺了錢後就沒能再起來.1940年11月28日, 一個大雪紛飛的日子，房東又來找傑西逼討房租。他喝下僅剩的半瓶威士忌，從寓所溜了出來。他在大街上轉悠著，望著大街上往來穿梭的豪華汽車，望著商店櫥窗裏琳琅滿目的商品，望著街邊伸手乞討的乞丐，他長歎一口氣說：“他媽的！這世界是個弱肉強食的世界，它永遠隻屬於富人。”傑西走進一家大旅館的衛生間，從口袋裏掏出手槍，朝自己的腦袋扣動了扳機。他留下的遺書寫道：“我的一生是一場失敗。”也有這樣評價他的,Jesse Livermore作為美國曆史是最偉大的投機人，他以個人的力量，曾經使華爾街戰栗，膽寒！他的投機理念，和操盤術，一直是全世界投機客追捧和模仿的最愛。我們應該學習他的成功方法。至於他的破產，自殺，有許多家庭的悲劇因素使然(養了很多女人)。即使破產後，也不象有些人想當然的“窮困潦倒”，無法生存。Livermore在事業上曾經的巨大成功，和他的悲慘結局，都是一個曆史人物的自然。偉人的悲劇，也許對後人具有更多的警示和借鑒。

傑西可以說是投機客的最高境界,他的買賣點常常是最高最低點,先是獵殺莊家,後來自己也做莊家.但是,市場永遠是對的,他數次爆倉,數次破產,到死他也不知道哪裏錯了.他認為1929年後證券交易委員會修改了交易規則對他不利. 但江恩認為他太貪心,有權力欲,大賺一票後就不能穩妥地交易.他除了學習如何賺錢外什麽都不學.他從不學保住錢的方法.他要支配一切,沒有料到天有不測風雲,意外總是出現,因此結果是他輸了錢. 日本股神邱永漢也曾數次破產,每次東山再起靠的是以前買的一塊地,傑西也曾投資地產,結果每次依然都被洗得一幹二淨. 另外有網友認為傑西失敗的原因是他的性格缺陷,一個試圖打敗市場的性格缺陷,一個少年得誌,被大家公認是高手而自己也認為是高手的直接結果.據說國內外做期貨大敗的人,個個如此!

看了傑西的故事, 不要以為他離我們很遙遠.無論海內外,傑西的投機理念和操盤術現在依然被投機客們頂禮膜拜,個個神交向往不已,可謂陰魂不散.在中國,你要理解莊家的思路,那就最好向他們的祖師爺學起.不要被他悲慘的結局嚇倒了,你要學的是如何掙錢,不是如何花錢.而且既然你選擇做股民的話,有人賺有人虧是免不了的,你要做的是如何比別人更高明.在他的自傳裏相當多的老手最後都保住了利潤.急流勇退也是英明啊! 後麵就講到提外話,一個華爾街的無名小子,通過分析對比1989年的市場狀況和1929年的市場熱度,準確預見了1989年的股災而大量放空, 股災後拿走1千多萬美元隱居了(他的合約翻了800倍).是啊,掙夠你想要的錢,再多掙一塊錢也是多餘的.炒股是很辛苦的事! 要知道傑西工作一直很努力.從14歲起就一直記投資筆記,不是一般的筆記,而是每日的股價波動.現在當然不用手工了,電腦很好用啊,但不表示你可以不花工夫就發大財. 現在看見散戶在股票廳裏看行情板就覺得可憐,當初抄寫黑板的小弟那麽多,隻有傑西成了才,而當今散戶隻看行情板而不會電腦分析就能發財,神了

 

下麵該講股票分析大師威廉•江恩（William DelbertGann).

在了解他以前,先看看一段新聞1909年，10月美國“The Ticketr and Investment Digest”雜誌編輯Richard .Wyckoff的一次實地訪問。在雜誌人員的監察下，江恩在十月份的二十五個市場交易日中共進行286次買賣，結果，264獲利，22次損失，獲利率竟達92.3%(這是股票史上交易者的最高記錄)。江恩所運用的買賣資金，一個月內增長共1000%((這也是股票史上交易者的最高記錄)。在某個交易日中，他進行了十六次買賣，其中八次是當天波動的即市頂部或底部。據江恩一位朋友基利(William Gilley)的回述：“1909年夏季，江恩預測9月小麥期權將會見1.20美元。可是，到9月30日芝加哥時間十二時，該期權仍然在1.08美元之下徘徊，江恩的預測看似落空。江恩說：‘如果今日收市時不見1.20美元，將表示我整套分析方法都有錯誤。不管現在造什麽價，小麥一定要見1.20美元。’結果，在收市前一小時，小麥衝上1.20美元；震動整個市場。該合約不偏不倚，正正在1.20美元收市。”

威廉•江恩1878年6月6日出生在美國德克薩斯州的一個農場,父母是愛爾蘭裔移民，在濃厚的基督教循道會的背景下長大。江恩是極為虔誠的基督教徒，熟讀聖經，他宣稱，在聖經之中，發現了市場循環理論。1902年，江恩在24歲時，第一次入市買賣棉花期貨。在其五十三年的投資生涯中，江恩共從市場上賺得5000萬美元。與傑西不同,江恩的投資生涯中沒有破產負債記錄,名利雙收! 在紐約,江恩亦主持走勢分析方法講座，收費驚人。在一個名為《掌握預測方法》講座中，江恩向每位參加者收取二千五百美元。而另一個名為《新機械式買賣方法及趨勢指標》講座，收費更高達五千美元。來聽課的多是那些”高素質”的“專業”的銀行家和基金經理,而江恩什麽學曆 語法學校(初中)未畢業，也未上過高中,後來參加過商業夜校,僅此而已! 1924年，W.D.Gann的第一本書------Turth of the Stock Tape出版了。它是圖表分析的開創，至今仍被視為該領域中最傑出的作品。在1930年，他寫了《華爾街股票選擇》，1936年，他寫了《股票趨勢測市法》, 1949年，他出版了《在華爾街的45年》. 1955年6月他離開了人世，享年77歲。網上是這麽評價他的:

我們將在這個卓越的人的一生中獲得些什麽經驗教訓呢？

首先，這是美國人夢想的斷言。得克薩斯州Lufkin的William Delbert Gann開始時一無所有。他和他家人都沒有錢，沒受過教育，沒有前途。但是在不到40年的時間裏，在無意中聽到交易者們在鐵路汽車上的談話後(少年江恩在火車上賣報紙等小買賣)，W.D.Gann被世界所知曉。

第二，是努力工作所帶來的結果。W.D.Gann很早起床，工作至很晚，以旺盛的精力處理他的生意(少年時在農場的艱苦勞動習慣,他是長子)。實際上，他所有的教育都來自自我管理。作為一教師，作家和先知的預言家，他隻受過三年級的正式教育，但他從未停止過閱讀。

第三，自由的思考可能帶來了其價值。W.D.Gann在智力上的好奇導致了非凡的學位。他不害怕異端的理念，無論在金融還是在生活中的其他領域都是一樣的。他不總保證正確，我們沒有人能總是正確，但他敢於追求更好的想法。

第四，一定有某種事物淨化活躍的生意。作為一個保守的浸教會教友，W.D.Gann不抽煙，不喝酒，不玩牌，也不跳舞。他在態度舉止上非常嚴肅，是一個保守的穿衣者，盡管他最後幾年裏在某種程度上有所作為。他珍惜一美元的價值，並且在他的個人消費上十分謹慎。並不是每一個受到國際歡迎的預言者都能繼續在布魯克林一個簡樸的房子裏生活的。

第五，信仰幫助了他。W.D.Gann一生學習《聖經》。這是他的書中書。他最後一本書《神奇的學習》在1950年出版，強烈地反映出他的這種對信仰的虔誠。

最後，是唯一一個我想冒險提供給交易者的教訓。W.D.Gann從未停止研究市場，甚至在他的預言開始後，在他取得了國際成望後。但他相信循環，他也知道市場總是在變化，決事必須以今天的情況作為基礎，而不是昨天的。

 

如果說本間宗久200年前推出的K線分析(酒田戰法)是技術分析的開端的話,威廉•江恩的圖表分析就是技術分析的鼻祖.這二者奠定了當今股票,匯市,期市分析的基礎.實際上,當你打開電腦或報紙,看到的股票圖形就包含了這二者的主要內容. K線分析適用於研判短期,而威廉•江恩的圖表分析短期長期均可,長期更有威力.比起當今中國的所謂的分析大師們使用的又是導數,又是三重積分的花花樣,江恩使用最多的就是直尺和鉛筆,有時候用角度尺和圓規! 江恩成名的時候, 導數和三重積分早發明了,最後還是江恩的簡單方法有效. 江恩寫《華爾街45年》的時候已經72歲了,名利對他已經不重要了.寫書的目的就是要給投資者珍貴的禮物-知識和投資方法.那24條永恒的規則是他一生經驗的總結.裏麵沒有一句廢話,我不想多說什麽,投資者自己去看,人家那每句話都是有依據的,血淚史啊! 應當指明的是, 《華爾街45年》通篇樸實無華,很直白的語氣把意思表達得清清楚楚.這不是初中生能寫的文章,江恩的確是一生學習的好榜樣! 另外還有道氏理論和波浪理論，也是業界公認的西方技術分析的經典.

最後再說股神巴菲特.他大家都知道,我隻說我的觀察和思考.巴菲特是股票曆史上聚斂財富最多的人,而且有一個很鮮明特征就是他錢掙得最輕鬆,也最慢,同時又是最多的! 傑西當年頂峰雇傭了約60人幫他照看電話、電報以及股票行情自動收錄器,還不算雇傭的間諜. 江恩的事業高峰期，他共聘用二十五人，為他製作各種分析圖表及進行各類市場走勢研究，並成立兩間走勢研究公司.而巴菲特僅雇傭了10個人,辦公室沒有一台行情報價器,電腦也不是用來顯示行情的,卻每周淨賺一億!比起傑西寫數據日記和江恩手工繪圖的辛苦, 巴菲特隻看看財務報告和打打電話就幸運和幸福得多了,我認為這是安全空間理論的最大勝利! 目前市麵上關於他的書很多,但是有些是外行寫的垃圾,找懂行的寫手,就能慢慢琢磨出問題. 安全空間理論的創始人就是巴菲特的老師格雷厄姆(Benjamin Graham 著有Intelligent Investors,是證券定量分析的鼻祖). 格雷厄姆發財了嗎?發了,但比起他的學生是小巫見大巫(2000萬美圓).格雷厄姆大師在1929年的股災中損失慘重啊!!!可能正因為此才誕生了安全空間理論. 安全空間理論的核心用通俗的話講就是尋找那些跌破淨資產值的股票並持有,等到股價回到淨資產值再拋出獲利.這裏問題很多:

.A。淨資產的計算嚴重依賴於財務報表的真實性!!!應該說是前提!我相信財務報表大多數都是真實的,但銀廣廈和安然事件離我們都不遠吧?

B. 跌破淨資產的股票大多不被市場看好,也就是那些業績題材都很一般的冷門股居多,比如家具店,印刷廠什麽的,沒什麽高科技含量,甚至有些就是虧損股,嗬嗬! 巴菲特自己也這樣形容撿別人扔掉的煙屁股,在熄滅之前狠狠地吸上一口.所以難怪網上有人說他是撿垃圾股發財!

C. 安全空間得多大才是安全介入的時間,一倍2倍三倍股票跌起來可沒譜,太早了股價也會往下掉,不信你們自己計算2006年1月中國股市任一股票的安全空間看看.( 簡單計算:每股收益+每股淨資產+每股資本公積金+每股未分配利潤-股價) 巴菲特當年買通用動力時也是越買越跌,最後過了很久股價才上來.嗬嗬!

D. 當股價回歸股票淨值時,安全空間為零,是否應當立即賣出這時已經是獲利的!不賣的話又違背了安全空間的原則,兩難啊!

E.當股市低迷時,大量股票的安全邊際遠超過1,那我選哪個呢?總不能每支買上一點吧?

F.格雷厄姆是大學教授,教出的學生可不止巴菲特一人, 雖然有很多巴菲特的追隨者也發了財,但在這行有名望的目前能看到的卻隻有巴菲特一人,為什麽?目前老巴和他的搭檔理查都已經70多歲了,貝殼公司的管理者卻後繼無人,為什麽?

G. 巴菲特做為代表人物,但他的傳記裏充滿了問題.比如

G1從1956年在家鄉募集10萬美圓開始其投資生涯, 巴菲特在裏麵投入了僅100美圓,其貝殼公司的26年的年均回報率是23.5%,按25%的複利計算到1996年,不吃不喝100元也隻能是75萬2316元,但實際上1994年他已經是第二富毫了.他怎麽發的財.另有論述.

G2巴菲特買進可口可樂時該股已比6年前漲了5倍,高估了吧但他買進後依然三年翻了4倍,而且將長期持有,內在價值怎麽確?

G3. 巴菲特不買網絡股,因為他看不懂,但網絡股行情那可是真今白銀實實在在的事,GOOGLE 的神話不還在正上演著嗎網上有個小子說用安全空間理論計算出GOOGLE的內在價值是370元每股,那麽人家奧尼爾買進GOOGLE時可是1塊錢一股啊這又怎麽解釋

不說了,免得你們看著累!總之,炒股的事沒那麽簡單.

 

炒股的軍規

1、保本,2、止損,3、不預測,4、不盲從,5、不熟不做,6、迅速決斷….

我卻覺得第1條是不要向他人推薦股票!不預測大市，不為他人把脈個股，想想1929股災時的證券分析鼻祖——本傑明.格雷厄姆的痛苦！知不知道,當年格林斯盤在做美聯儲主席前開公司給人薦股票,結果給人家虧了幾百萬,公司隻有關門了事.我不知道你們對股票的認識有多深,經驗有多豐富.這一條卻是大師們的鐵律. 這也是股者的基本要求.認識到這一條的人一定都經曆過血淚的代價.我開始以為不要向人薦股是因為每個股者都不同,薦股後不同的人實施起來買進和賣出的時機決不會相同.後來發現更重要的原因是股票的走勢連巴菲特這樣的股神也預測不了.江恩可以計算出股票的高點和低點,但概率也很低.無論盈虧多少,正確的概率也隻有92.3%.這已經是人類史上的最高記錄了,但江恩那下的工夫多大呀,10年泡在圖書館裏研究過去的股票走勢,一直辛苦工作到老.這樣說你就明白了,國內的股評人士自己知道自己也沒把握,自己也知道自己是騙子,評論發出去能害死人,但他們是吃這碗飯的啊誰養他們呢散戶,開玩笑!!!真能發財也不會狂寫文章掙稿費了,那才幾個錢.我再給你兩個先輩的研究結果:A.股票十次有六次正確就能讓人發財,不輸就贏還50%呢! B, 《華爾街操盤高手》裏記錄了兩個大鱷魚的賭:任何人經過培訓都可以炒股發財,的確是這樣,但前提是隻有10%的人適合幹這個,不管他以前是幹什麽的.一些操盤公司對新人的培訓也證明了這個,隻有10%經過培訓後能留下來,這些人可是在用別人的錢在炒股賺錢. 中國股市的特征”十個裏麵一個賺2個平7個虧”這個中國股民自己的總結特征你們總該知道吧.那麽這個10%的自然規律那些股市專家知道嗎,一定知道,在很多股票書籍裏對這點都有論述,那麽他們為何還高調宣揚中國股市形式一片大好,薦來薦去吸引新股民入市,居心何在這個問題,我想通了以後自己也很難過了一陣子,但是沒有辦法的事.你們知道藏獒是怎麽培養的嗎 藏獒本來就是普通的藏狗下的崽,而且他有兄弟姐妹,可是最終卻”十狗一獒”,另外九隻狗哪去了答案是被要成為獒的那隻狗給吃掉了,因為主人故意把他們放在一個石窩裏而又不給食物讓他們自相殘殺.最後剩下的那隻凶殘的狗可以培養成藏獒.很殘酷啊,但沒有辦法,畢竟這是國家內部的財富流動.如果開放外匯管製,國外的股市熱時我們中國的股民蜂擁而出被套在國外,那對國家的損失就大了,畢竟我們還在吸引外來投資.(我對國內股評的態度是10份看三份,這三分還要反過來看,可信的大概不到一份吧.)

2.運用止損來保本.

我不是沒有買錯過,但買進沒漲或者跌了我都立即扔了.因為我買進就是圖它漲,我要的是股票的主升段,它沒漲我還要它幹啥手續費多便宜,微虧的時候我還有本還可以保,割肉先!下次看準了我還有籌碼可以玩啊!一個主升段就把損失全補回來還能賺一票!國外交易是可以設定限價單,國內還沒有這樣的交易功能,那就得訂著看了.我開始也不明白為何那麽多人被套到國外聚會偶然聽朋友說起我是朋友圈裏認錯最快的人,才明白被套跟個人特質有關,得罪各位了,在這個方麵不討論了.我覺得還跟各為忙於自己的本職工作沒時間看股票有關.我特意下載了2000年NASDAQ的頂點數據來分析過,還原成圖形後可以明顯看出,當時逃跑是一定有機會的,頂部的先兆也很明顯,山雨欲來風滿樓啊.甚至第一次暴跌還很快就出現了一次反彈.可散戶們就是不願逃頂,還等著更上一層樓啦!!!個股分析比如北電也有這樣的特征,從120跌到0.6可不是一天就到底的,用了2年多的時間,雖然是陰跌,但中間一直有機會,可很多散戶就是不願跑,不懂行啊.不懂為啥還要去做,我也不懂啊! 

3.股票分析和選股

我在國內國外都沒有找到可交流的股友,常去海外最大的中文網站的股壇潛水,學了不少東西,積累了一些資料.前幾天一幫人在爭論基本麵分析(FA)和技術分析(TA)哪個重要,讓人怎麽說呢?我先說我的思考:基本麵分析和技術分析就相當於人的2條腿,財務分析和市場分析就相當與人的左右手,你的資金就相當於你的軀幹,加上你的頭就是一個完整的股民!加上電腦和網絡以及行情分析交易軟件就相當與手裏多了把刀!沒有刀也能殺人,帶刀的更像個武士! 基本麵分析大致包括經濟分析,行業分析和國家政策分析,變化較少;技術分析那就是日常的重點了,主要是個股,比如各樣的技術指標和圖表,多數人會沉淪在這一塊,變化多端,很難靈活掌握,威力也大;財務分析就是看財務報表了,這是公開的資料,變化也少,能看出門道來那就是工夫.還有就是市場分析,這個最直觀了,市場熱烈和冷清,熱門股,熱門版塊,一目了然,但能決定你何時要揚刀出鞘,何時戰鬥結束!下麵分述之

基本麵分析這個應該都知道,股市是經濟的晴雨表,可是,從2001年6月到2005年7月,上證跌了整整一半,而中國經濟依舊高速增長,國家不是不想讓它漲,圈錢的好事誰想放棄連哄帶騙好不容易才又恢複過來,中國的股市有”政策市”這一說.但股市有它自身的規律,漲起來沒譜,跌起來沒底.至於救市這一說,美國救過,中國也救過,真的那麽管用嗎.1929年的股災給美國帶來經濟災難”大蕭條”,美國產能直接下降一半,工人四分之一失業,破產自殺隨處可見,迫使美國在那之後建立了社會保障體係(30年代).美國政府的救市那可實惠多了,扶助接管破產企業,屢約那些因破產無法交割的和約,前麵提到的那個小子在1989年股災中的放空和約在翻600倍的時候別人勸他去履約,他覺得還會再跌,等到翻800倍的時候,賣和約給他的那家經紀早破產消失了,誰來買單最後美國證券交易委員會給他付了錢!真讓人感動啊,想想中國,答案可能會是這把不算,重新再來! 再後來網絡泡沫,跟美國政府好象沒關係.一個穩定的經濟,開明的政策,朝陽的產業,良好的社會風氣和環境,就是一個好的基本麵.

技術分析前麵論述很多了.當年我曾把那些個MACD,KDJ,RSI,OBV主要的技術指標細細琢磨過一便,發現最大特征就是在大牛市和大熊市中,這些指標全都沒用,圖表分析反而可以在此排大用場.但在盤整區間,則指標意義比較明顯.但還是不如均線係統加趨勢線來得簡單有效.最明顯而管用的一招就是在牛股的盤整區的底部買入(第三個低點),買入後若它跌破底線,立即扔掉,損失不回超過5%,若到上軌又轉頭向下就再扔掉,可小賺;但它若向上擊穿上軌,再立即加碼買進,當然也可以等到此時才介入,隨後的就是一波大行情(主升段).不要問我準確率有多高,我隻能說經驗證明很高,當年我就是這麽眼睜睜地看著億安科技破位創新高時的17塊一直到60,再到80,最後到125,走過的路就是這樣.我跟了嗎我沒跟!半年後的河南思達也走過了同樣的路,從16塊走到56塊!懂行的人說可以做騙線,但騙線會跌下來,大不了立即再扔掉,沒什麽損失.這招在國外也用過,在北電的反彈行情中,當時的整理形態是收斂三角形,我在三角形的收口處買入,不久就漲50%,在上漲乏力時再扔掉,創新高時再買入,又漲了50%,這次上漲乏力時沒扔掉,貪心啊!不久就狂跌,在大跌時扔的動作慢了一點,利潤縮水不少! 這就是技術分析的魅力,幾乎可以獨立於基本分析和財務分析,市場分析在這裏也顯得不重要.”與莊共舞”靠的就是技術分析和膽量!

財務分析.前麵在對巴菲特的論述裏已經講了不少,( 每股收益+每股淨資產+每股資本公積金+每股未分配利潤-股價)大致就是該股的安全空間,仔細看看本次滬深股市行情,我認為這就是最直接的反映本次行情的核心就是價值回歸! 2006/1/1前多支股票跌破淨資產,現在的大牛股,那些行業領頭羊,業績最好股票其股價也和破淨資產值差不多,有的甚至一半都不到,這時侯,基金是重倉的,基金偏好績優股,但基金也跌得潰不成軍,跌一半是肯定的.後來在各種題材的帶動下,一個個翻起來沒譜,2倍不嫌多,5倍8倍不嫌少!那麽那些安全空間最大的,也就是跌得最多的股票漲起來沒,沒做確切的統計,觀察結果我隻能說漲得不多.為什麽,市場的力量在起作用!這個下麵再講. 前麵已經說過,跌破淨資產的股票大多不被市場看好,也就是那些業績題材都很一般的冷門股居多,比如家具店,印刷廠,油漆呀地毯商什麽的,沒什麽高科技含量,甚至有些就是虧損股.這個問題以前可能也困饒過巴菲特,後來我發現巴菲特繞開了這個問題, 巴菲特有倆大重倉股是他的至愛,就是通用動力和吉利,這兩的共同特點是行業老大,曆史悠久,穩定贏利,而且資產收益率在10%以上,我沒有核對過通用和吉利的曆年財報,那玩意是要錢的. 巴菲特在60年代曾登廣告收購一些小企業,要求就是資產1000萬以上, 資產收益率在10%以上.被收購的就有家具店和印刷廠,保險公司等私營小企業,這些經營良好的小企業產生了大量的現金流,給老巴後來對上市公司的收購提供了大量的現金.而且老巴還特別偏好那些高分紅的股票,認為這說明管理層的確在為股東的利益考慮,而不是令人惡心的增發圈錢然後再委托理財!簡單一點就是,用安全空間理論選股的前提是行業老大, 資產收益率在10%以上.這裏又有一個問題,那些行業老大因為被市場追捧而股價居高不下, 巴菲特在計算安全空間時使用了預期收益,這裏麵的門道不少,不好算.以前深圳有個小子以前說貴州茅台的內在價值是40多元,而當時股價才20多元,所以貴州茅台被低估了應該買雲雲.但回頭怎麽算貴州茅台的淨資產值才15左右,還沒到20.不知道這小子咋算的,記得他是把貴州茅台幾年後才賣的存貨也給算進去了,他怎麽那麽清楚那些存貨的,說明這小子很用心,平時一定收集了不少資料,也可能到貴州去看過.現在貴州茅台一股110,發大了.還有就是財務分析得有相應的專業財務知識,這個得自學吧.而且有本書<<統計會說謊>>,據說很有助益.說到這,不得不提當年的藍田股份(生態農業)的大跳水,從公開的財務報表裏中央財經大學研究員劉姝威得出了藍田股份沒有盈利能力應停止發放貸款的結論,引發了雪崩式的大跳水.問題在於,一個局外人尚且從財務報表能看出財務問題,那些投資機構的職業經理們怎麽就看不出呢在不濟到現場去看看也行啊.所以我特不相信國內投資機構的職業經理的職業道德和專業素質,現在也許好點了吧. 巴菲特其實還有一個老師叫費雪(證券定性分析的鼻祖),那在投資之前一定會到上市公司裏去看一看的.老巴有需要一個電話就打到上市公司CEO那去了,或者直接做董事.

 

市場分析.<<股票作手回憶錄>>裏記錄了一個故事一個老鱷魚得到消息說某股要漲了,令人驚訝的是, 老鱷魚立即掛出一長放空1萬股的單子,片刻間,1萬股的單子被消滅得一幹二淨.老鱷魚這才掛出一張5萬股的買單,傑西奇怪他為何這麽幹,答案的原文我忘了怎麽寫,但大意是”我需要測試市場的溫度”.後來傑西也學了這招,先掛一張小單投石問路,沒有錯時再大單殺入.是的,有時候就這樣,基本分析,技術分析,財務分析都做好了,錢也準備了,但市場還沒反映,也就是行情還沒發動,你急啥啊!行情發動了,市場很追捧,你得看是否會過熱,高點在哪脫手容易嗎 中國的漲跌停板製度保護了散戶也害了散戶,散戶的動作總是慢一步,碰上惡莊,漲停買不到,連拉7個漲停翻一倍再賣給散戶,跌起來7個跌停虧一半還賣不掉.套個結實! 洞察先機的本事是要修煉才能出來的, 山雨欲來風滿樓,春江水暖鴨先知,行情發動之前在技術分析圖上會有蛛絲馬跡.自己去琢磨吧.1929年和1989年的股災總有人能逃掉而且大賺,國內也一樣,高手多的是!

 

4.關於風險和收益

股票其實就是風險和收益的結合體,國人往往隻看見了收益,看不到風險,所以人人踴躍殺入! 97年我開始學股票以前,就讀到這樣的新聞,在96年的那波行情中,自殺的人中有一家三口,上海人,男的聽了股票熱,拿了公款去炒股,外行介入股市的時機必定是行情的尾聲,沒多久就虧了,再拿更多的公款來翻本,再虧,再買,虧了20多萬吧,抗不住了,有骨氣,自覺愧對黨國,帶著老婆兒子(十歲左右)開煤氣自殺了. 在專業投機原理裏麵對風險和收益有非常詳細而精確的論述,會指導你應該每次應該投入多大資金,賺的時候怎麽處理,虧的時候怎麽處理,很詳細,自己找來看. 這裏就提到一個策略失誤的問題,買股票跌了,應不應該再繼續買以攤低成本.我先問,請問狙擊手在殺人時放一槍還是兩槍?如果你懂行的話就知道, 狙擊手若不采用3發速射以對付較遠目標時,正常情況下,一槍未中，由副射手補射一槍,兩槍都未中,別打了,逃命吧!武林高手一擊未中,立即全身而退,忘了嗎?股票漲起來100元不嫌高,跌起來1塊錢不嫌低,越跌越買,找死.除非你大資金,或者武功實在高強!

 

好了,大致意思說完了,還有些要重申

1. 不可借錢炒股,更不能把買房子的錢投入股市!賣了房子炒股更是瘋子.股票畢竟是人的活動,是種心理活動,違背人理的事不要做,神不祝福! 心理上的壓力會導致你判斷失誤而錯誤連連,何況高風險!

 2.不要開聯名帳戶炒股!江恩說的,問他去.我所知道的是2003或2004年老巴的貝殼公司年會上,有人準備好了西紅柿要扔他,因為聽到了老巴購進了中石油的利好消息而作罷.天,能參加老巴的股東大會的都是些什麽人啊那貝殼公司可是2萬多美圓一股的(現在8萬美元一股)!給人打工不容易啊!自娛,哄老婆開心,逗女兒玩都可以,不要犯傻.

3.不要向人炫耀你買了什麽股!知音說於知音聽,不是知音莫與談!亂講股票一方麵誤導了人給人造成損失,因為市場老在變,而每個人處理市場變化的時機和方式絕不會相同,另一方麵我覺得國內人買股有趕時髦的虛榮心理.我在深圳時有一交情很一般的同事MM突然之間在我麵前炫耀說她買了用友軟件,好像80左右買的.我什麽也說不出來,隻是心理替她悲哀.我知道那時用友剛上市,起價就很高,好像60多吧,她買的時候專家們正大力推薦說該股會漲到100,我心裏明白她幾乎買在最高點,但看著興高采烈的樣子我能說什麽,說了有用嗎.後來用友衝到了90多就一路跌到12塊,我不知道她割了沒有,現在40了,時間已經5年了.何必呢,那MM精明能幹,但掙錢真的不容易,那一手要8000.二手16000,不知道她一年能攢這麽多嗎.弄了半天給別人打工.另外據說有人在100塊以上買進億安科技向同事炫耀,有必要嗎?一手一萬,有錢人啊,幹嗎不在它才十塊錢的時候買進呢?現在那套可真結實! 悶聲發大財,這是我在國外學到的真理.

4..基金很熱啊,我看了看,一方麵是前麵說過, 基金重倉的大牛股多,顯示基金經理比以前要進步.另一方麵市場上有搶購基金的大量新資金,新股民因為知道自己不懂行而又聽說基金穩妥適合新股民, 推動了基金的走高.所以現在基民們人人都賺錢,人人都高興.不過,我得提醒你們,1929年的股災前也是人人都賺錢,人人都高興,要不怎麽吸引那些街頭小販,賣菜的,檫皮鞋的都跑去炒股發財呢後來股災爆發的那一刻開始,人人都想賣,可是人人都賣不掉,股票就是這麽做廢的!股民就是這麽破產的.基金的最大壞處就是沒有什麽大的機構鎖倉(利潤太低,不如做股票來錢快,人家沒興趣).全是散戶組成的一盤散沙,在蜂擁而出的時候互相傾軋,最後以連續跌停收場,但願我是錯的.目前看有幾支基金怎麽看處於頭部形態呢不過據說在股市最狂熱的1929年夏，美國封閉基金的價格遠遠超過其資產淨值，比二戰後封閉基金平均溢價60%，這意味著資產的價格遠遠高於資產的價值。

5.專業投機原理提到的一個穩贏的策略是:比如你投2萬,現在漲到3萬,那麽應該賣掉價值2萬的股票收回你的成本,留1萬的股票繼續升值.中國股票才15年曆史,以後的路還長,機會多的是,學好安全穩妥地持續賺錢更重要.

6.關於股評中價值投資的謊言不要相信機構買進後就回長期持有的謊言,中信證券本月有四家機構公布了減持.若真好,幹嗎不自己留著? 中信證券那可真是大牛股啊,一邊狂減持一邊還能創新高,很像億安科技啊.還有弛宏鋅鍺,那可真是第一績優股啊,49%淨資產收益率.留著分紅每十股可分好幾塊十塊的啊!可莊家不幹,要賣給散戶,分紅的好事留給散戶, 隨者” 戶均持股 半年內從13000狂降到6186,股票在30多橫了半年吧.現在再推到80,不是有股評人說會到100嗎,這莊家可以全身而退了,留下散戶高位接盤來喝湯!不知道沒有機構大戶支持的弛宏鋅鍺在100能站多久? 中信證券配售給機構的價格可是在10元以下的,.現在40了吧不知道哪隻新股會被這些機構選中再演繹下一個中信證券和弛宏鋅鍺.

7.關於奧運,沒想到國內提前消費把這跟股市聯係起來,我看過高科技行情,又見過網絡行情,結果呢股市總是需要新題材炒作一番拿去騙人,仔細看看上市司的經營範圍,有哪家是跟奧運相關聯的好像奧運跟人人都沾邊,又好像跟人人都不沾邊,該種地的種地, 有哪家是因為奧運而業績成倍增長, 修建幾坐體育館要用幾百萬噸鋼嗎那怎麽鋼鐵股猛長,難道每個遊客都要帶走2噸鋼材嗎這奧運不是還沒開始嗎 提前消費中國股民都是神仙, 想讓股市長,這股市就猛漲! 當年二戰爆發股市也沒這麽瘋漲,人家那企業可都是大發戰爭財的! 企業贏利不靠題材,得靠業績! 有點業績,再加題材就能讓股市瘋起來.不知道哪家的瘋丫頭沒挨過揍 莊托,這個新名詞,在中國能揪出一大片! 1926年，美國佛羅裏達房地產熱中,地產商能把海底的地皮也賣出去,見證人就是今天麥當勞的創始人克拉克,當時他就是一中介人.也不知道當時人咋會那樣狂熱?

8. 中國現在外匯儲備有1萬憶美圓.而今後的國際經濟戰爭無法避免,國際遊資每天都有1.5萬億美圓在尋找投機機會.上世紀80年代的日元升值不要以為隻是美國政府行為幹預的結果,其實普通美國百姓,尤其是猶太人也參與了日圓升值後財富轉移到美國的行動中,甚至有些人是借錢買日圓.日本人民在那次財富轉移的過程中保衛了自己的勝利果實了嗎?沒有!還陶醉在第二經濟強國即將趕上地一強國的美夢中未醒,之後就是失去的十年,買的美國物業又被美國人買回還被賺一票.92年英鎊一夜貶值20%,百姓的財富一夜貶值20%,開始不知道是誰幹的,後來揪出了索羅思(其實他的資金隻占1%),老百姓的反映是:他幹得真好,打跨了我們的政府!這怎麽看都像敗家子說的話,英國能這樣幹美國一回嗎?97年金融危機,那些南亞國家的國民保護了自己的勞動果實了嗎?沒有,想保保不住!99年的香港頂住了,後來中航油被逼空,和05年的期銅被紮空嚇得中資公司紛紛嚴令禁止做期貨….

9.國家的門終究是要敞開的,雖然我們的國庫裏充滿了槍支彈藥,但是沒有可以衝鋒陷陣的職業軍人去打贏國際金融戰爭.成長起來吧,我的中國朋友,未來無法預料,無論日美,無論從哪來,我們的財富不應該被奪走,不但要保衛自己,還應該想方設發把他們的財富搬到我們自己的家裏來,如果他們來入侵的話!小孩可以成長為大人,遊擊隊可以變成正規軍,正規軍可以升級為多國部隊!這樣的人才多多益善!

後記:寫完這篇文章後,我在2/4日又寫了一篇,因為市場有一些變化,我又收集到更多的資料.包括巴非特在1956年已經有15萬美圓的個人財產,按30%的增長率50年是520億美圓.是這就解釋了前麵的一些困惑.另外在隨之而來的市場下跌中,又有一些新的思考,包括我自己的個人情況的介紹,都放在我的播客裏了.我個人更喜歡第二篇.寫文的目的是因為國內的親友要在這下跌的緊要關頭重倉殺入,所以連夜趕製了文章發出去,希望給他們提個醒.之後貼在播客的同時順便貼在股壇裏,沒想到會被置頂.有興趣自己找來看吧.那裏有更詳細的論述,難度也有點升級,因為在第二篇我直接用了技術分析和基本分析,我盡量用你們能看懂的語言寫,希望能對你們有所幫助!

謹以此文獻給即將奔赴戰場的勇士和即將在大戰中犧牲的將士!