基金致富：基金投資技巧全攻略

第六節長期保利有招兒，風險降低樂嗬嗬

　　心態一：把基金當存款。

　　代表人物：喜歡存錢的侯大媽

　　局內人點評：如果這麽一點的風險都受不了的話，還是買點貨幣市場基金吧！

　　心態二：把基金當股票。

　　代表人物：“溫州炒房團”。

　　局內人點評：基金這個投資工具本來就不適合頻繁操作，如果喜歡搏短期，還是選股票合適，交易費低。

　　心態三：賣掉房子買基金。

　　代表人物：許多房東。

　　局內人點評：如果基金跌了，房子就回不來了！這種瘋狂的舉動可能讓你萬劫不複。

　　1.看基金經理的做法獲提示

　　基金經理是投資者資金的直接操作者，他們的投資眼光和投資手段要比基民更加專業和可靠，故而探尋基金經理的操作方式和操作理念，有助於投資者獲得更多有利的投資啟示。下麵根據基金經理的口述，整理如下：

　　（1）基金經理不關心淨值。

　　一般地大家都認為基金經理對基金淨值十分關注，每天的基金淨值變化都會有所記憶，但在基金經理具體的操作過程中，此種情況未必盡然。一位局內人悄悄地交流說道：我投資的時候真的不看淨值，反正隻要挑到一隻有發展前途的就行了嘛，淨值能代表什麽？

　　關於“貴”還是“便宜”的問題已經討論過太多遍了。讀者大可以記住這個結論：淨值隻決定你買到多少份額。其對投資沒有太多的參考價值。

　　（2）基金經理不關心分紅。

　　早在2002年中期，一些基金為了吸引新的投資人，想出了很多辦法來迎合投資人的偏好。第一個被選中的辦法是增加分紅，但恰好是這些分紅方麵表現積極的基金管理公司，並沒有發現他們在銷售市場更加受到歡迎。2003年以後，采用連續分紅策略的基金管理公司遭遇到了更大規模的贖回。引人注目的是，基金分紅比例和贖回比例之間還存在一定的負相關關係，即分紅越多，贖回規模越大。

　　很快基金就認識到，分紅隻是一個結果，理性不斷增長的投資人在享有了一次分紅之後，是否能相信還會有下一次分紅很成問題。看來，吸引和穩定投資人還需要進一步說明自己在遴選投資品種方麵的過人之處。

　　“分紅與基金本身沒有任何關係”，曾有基金經理這樣說：“在我們看來，分紅隻是營銷手段，如果你認同這隻基金，分紅或不分紅沒有關係。”

　　（3）基金經理不關心基金排行榜。

　　排行榜隻代表過去！

　　國外成熟的基金一般運作超過10年，所以教科書上的衡量基金業績的許多標準，比如SHARP指數因為由漫長的曆史業績凝結，顯得更加可靠。一位國內的基金經理說他手裏有不少的指標來證明自己的基金運作卓越，僅以2006年的業績來說，他的風險調整後收益就超出一般的海外基金很多倍。“但是這也代表不了什麽”，他並沒有發布這些看上去很誘人的數據。

　　（4）基金經理關心投資在何處。

　　如果把眼光放在全球投資上，投資者會發現全球投資的搜索者會關心“去哪裏投資”重於“誰來投資”，2006年全球投資的厚利地區在俄羅斯，能源價格的高企讓投資者收獲頗豐。美聯資產管理公司的財富管理總監何耀輝介紹說：挑選基金前，我會先觀測去哪裏投資，越南、俄羅斯還是日本？我們的曆史研究中顯示，如果同樣是投資印度市場，匯豐和JF的收益沒有太大的差別。

　　（5）基金經理關心基金公司的長期穩定。

　　“比如有的基金公司，股權非常混亂，過幾天換一個股東，投資人肯定遠離這種公司。”局內人不會碰變化頻生的公司、不會碰內部混亂的公司。

　　（6）基金經理關心這是誰的基金。

　　紐伯格-伯曼的總裁彼得？桑德曼（PeterSundman）回憶，當有人問公司創始人羅伊？紐伯格（RoyNeuberger）為什麽不從沃頓商學院這樣的地方雇用年輕人來管理資金，紐伯格回答說：“我不希望別人通過打我耳光來學習。”這家成功的基金公司要求任何雇來擔任該公司基金經理的人都至少在別處有過10年以上的經驗。

　　投資者同樣可以像桑德曼一樣去選擇“那個誰”來管理自己的資金，而在基金本身的曆史數據缺乏的現在，基金經理的履曆同樣能成為判斷標準。

　　“我們根據過去的業績來評判一個人。”桑德曼指出，“通過曆史業績，我們可以知道一個人有多好。”

　　這裏收集了一些局內人對挑選基金經理的隻言片語，但確是真知灼見。

　　法則一：你的基金經理最好經曆過熊市。

　　法則二：你的基金經理是什麽出身，大多數是兩種：研究員或是操盤手。操盤手型的基金經理能很好地把握時機，前提是，你要受得了他的波動；研究員型的基金經理更為穩定，但你要容忍他極少極少的換手率。

　　法則三：在現在的市場下，選擇牛市基金經理――指那些在牛市中如魚得水的人。

　　2.長期保利的具體操作方法

　　（1）繼續持有收益持續性好的基金。

　　總體而言，長線投資者可以繼續持有收益持續性好的基金。收益持續性反映出的不是短期的獲利能力，而是更多地反映在較長時期內，不同市場狀況下，基金管理人穩健地獲取回報的能力。應對整體震蕩加大的市場，可以把持倉比例向長期收益持續性表現較佳的基金傾斜，這在一定程度上可以回避風險。

　　（2）增加配置型基金比例，降低基金組合平均倉位比例。

　　總體來說，配置型基金在市場震蕩時期的平均表現要好於股票型基金。這是基於配置型基金產品特點的假設，即基金管理人能夠對市場趨勢進行基本正確的判斷，並通過調整股票持倉比例來相機操作。在趨勢比較明朗的情況下，這種目的比較容易實現；在震蕩市場下，要實現短時間的相機操作就比較困難。不過總體來說，配置型基金在市場動蕩加劇的時期表現較偏股型基金更穩健。在組合裏加入優秀的配置型基金可以幫助投資者實現部分的擇時功能。

　　（3）回避操作風格過於激進的基金。

　　在整個市場的狂飆中，不少基金成為市場狂熱的參與者，甚至推動者。我們可以看到有部分基金的操作風格極為積極，甚至激進，敢於快速追逐市場熱點，熱情參與牛市下編織的業績故事。在市場上升階段，這樣的操作也許問題不大；但從長期來看則是很難持久的。即使是在牛市，上市公司質量和真實的利潤增長才是支撐股價上漲的可持續動力。偏離基本麵的投資，對基金來說意味著很大的風險。

　　操作風格是否過於激進，其最簡單的判斷方法是衡量基金經理的投資理念是否激進；投資者可以從公開渠道獲取相關信息，例如相關媒體的基金經理訪談。比如有媒體報道的某些基金經理對其重倉股極為樂觀，這種過於樂觀的情緒反而值得投資者警惕了。