縱橫股海

有色金屬股投資策略與技巧

　　一、行業背景

　　由於美元貶值和全球金融市場疲軟，使商品市場尤其是金屬市場成為全球避險資金的避風港。

　　1.黃金。

　　最新的美國經濟數據顯示美國經濟減緩，美聯儲仍有降息預期。全球通貨膨脹及美元貶值將促使黃金價格長期上漲。另外，根據世界黃金協會出具的2007年黃金市場報告，除黃金的投資需求以外，首飾需求及工業需求也比較強勁，而供給繼續趨緊。因此，黃金的商品屬性也對金價起到非常好的支撐作用。黃金股投資價值明顯，因為未來業績增長最為明確。投資者可以重點關注中金黃金、山東黃金。

　　2.鋁。

　　大宗原材料價格漲勢表現強勁，從基本麵判斷，鋁是最具上漲潛力的品種。市場低估了電力供應短缺對全球原鋁供應的影響。受電力供應緊張以及電價上調的製約，2008年中國原鋁產量將比預測少。即2008年中國原鋁市場可望供需平衡，並無明顯過剩。加上南非和莫桑比克等非洲鋁生產國麵臨電力供應短缺的狀況仍在持續，鋁價仍有望進一步上漲。投資者可以關注神火股份、焦作萬方、中孚實業和南山鋁業。

　　3.銅。

　　由於礦山產量增長緩慢，未來兩年全球精銅市場難以出現明顯過剩，使庫存難以彌補，加上成本上升明顯，銅價可望長期維持高位。期交所長期合約價差的收窄也表明了市場參與者認為銅價難以回落。投資者可以關注江西銅業和雲南銅業。

　　4.鋅。

　　雖然2008年全球鋅市場將麵臨一定供需過剩，但受製於成本上升的壓力，鋅價仍將維持在曆史平均水平之上。在經曆了大幅下跌後，預計未來鋅價走勢將較為穩定。2008年和2009年的國內鋅價預測為20000元/噸和18500元/噸。投資者可以關注中金嶺南，該股將會受益於鉛價上漲以及自產鉛鋅精礦的產能擴張。

　　5.鎢。

　　由於2008年初受到雪災影響，江西、湖南兩個國內主要鎢精礦生產地區的礦山生產受損非常嚴重，許多礦山處於停產狀態，一季度全國鎢精礦產量將受到嚴重影響，因此，國內價格將有望上漲。而中國作為產量占全球80%的國家，鎢精礦產量嚴重受損對國際市場無疑是重大的利好，預計國際市場鎢價也將隨之上漲。投資者可以重點關注廈門鎢業。

　　二、投資策略

　　有色金屬價格出現分化趨勢，雖然市場出現大幅波動，但是不同金屬的供需基本麵仍然是製約金屬價格走勢的主要因素。

　　錫、鉛、鋁、銅等金屬價格因供應緊張仍然保持較高的價格水平甚至創出新高，而鋅、鎳等金屬的價格在完成價格重置之後將保持低位震蕩。

　　有色金屬行業整體的估值水平已由2008年年初的42倍左右，回落至年中的24倍左右。從A股市場相對的比較來看，有色金屬行業的市盈率也僅僅高於鋼鐵、煤炭等行業，具有較大的投資價值。

　　2008年外延式的增長將是有色金屬行業最顯著的特征。鑒於企業的產品價格在上漲，同時股價進入價值區域，投資者對有色金屬行業的上市公司要保持適當關注。

　　從國際有色金屬期貨的走勢看，兩類有色金屬價格出現了領漲的態勢：

　　1.貴金屬。

　　主要是指黃金、白銀等漲幅居前。黃金已迭創新高，從而推動著各路資金對黃金股未來盈利能力的樂觀預期。

　　2.基礎金屬。

　　基礎金屬中具有中國定價權優勢或中國影響力優勢的有色金屬期貨品種漲幅也喜人。例如，錫品種。由於我國與印度尼西亞是全球錫的主要生產國，而印度尼西亞近來因各種因素影響，錫產量有所下滑，如此就推動著全球錫產品的供求關係漸趨緊張，庫存量減少的預期強烈，因此，錫價成為基礎金屬中最為強烈的品種。而銅則由於我國經濟的快速發展，尤其是電網投資等因素使得銅的需求大大提升，這有利於全球銅產品價格的上漲。

　　除了對這兩類有色金屬的相關企業要保持重點關注以外，投資者還需要關注其他一些行業個股。國內稀土行業整合加速，包鋼稀土（600111）將是最大的受益者，同時經營策略的改變，也將進一步提升公司的盈利能力；雲南銅業（000878）年內可能實施二次增發，注入更多的礦山資產，提升公司的毛利率，同時公司極有可能成為中鋁公司銅資產的運作整合平台；關鋁股份（000831）環保改造擴產正在進行中，電廠的收購也將大幅降低公司的營運成本，五礦入主之後的資產運作也同樣值得期待。

　　三、重點公司

　　吉恩鎳業（600432）

　　公司是國內最大的鎳鹽供應商，主要產品硫酸鎳產能2萬噸、氯化鎳2000噸、氫氧化鎳1000噸、電解鎳1500噸，富家礦及大嶺礦兩鎳礦已探明金屬儲量近5萬噸，可服務年限12年。在吉林省內，計劃收購吉林通化赤柏鬆銅鎳礦及吉林延邊部分資源，每年可供約3000噸金屬量的鎳精礦。另外，公司擁有鉬礦石儲量達6.5億噸的大黑山鉬礦，為亞洲第二大鉬資源儲量基地；公司還與加拿大Inco公司合資進行地質探礦，公司資源自給率達到60%。

　　東方鉭業（000962）

　　公司作為電子功能材料——電容器級鉭粉和電容器用鉭絲的世界三大供應商之一，具有400~500噸鉭粉、鉭絲的生產能力，主導產品電容器級鉭粉的全球市場占有率為18%，居世界第三位；電容器級鉭絲的全球市場占有率為42%，居世界第一位。鉭粉、鉭絲遠銷近20個國家，與世界馳名電容器公司建立了良好的供需關係。

　　四、板塊個股