縱橫股海

證券股投資策略與技巧

　　一、行業背景

　　由於近年來我國股票市場行情尤為火暴，主要券商2007年營業收入都在幾十億元以上，個別更能達到200億元以上。但由於政策原因和我國證券業曆史尚淺，券商收入來源一般仍局限於經紀傭金、承銷、自營等傳統業務，收入波動，受行情影響較大。黨的十七大報告特別提出優化中國資本市場結構、發展多種直接融資模式，預計在此方針指導下，證券行業有以下三大趨勢：

　　1.更多券商將爭取上市，以盡快擴充淨資本，為擴張規模和發展新業務做好強大的資金準備。

　　2.條件符合的券商將被批準參與更多創新業務，可能包括股指期貨、產業基金、備兌權證、融資融券等。

　　3.預計2008年中國金融業將進一步對外開放，證券行業將逐漸允許更多外資券商以各種方式進入，行業競爭將更為激烈。在此背景下，具備領先戰略規劃、一流創新能力和強大資金實力的證券公司將在優勝劣汰的競爭中勝出。

　　加快資本市場建設是現階段國家經濟工作的核心內容，市場擴容將成為資本市場發展的重要特征。受發展資本市場、擴大直接融資比重等因素的驅動，股票承銷業務將繼續呈現欣欣向榮的景象。預計2008年股票融資規模在6100億元左右。二級市場逐漸回歸理性，而作為股票市場基礎性決定因素的宏觀經濟的快速增長的趨勢沒有改變，同時，市場容量將繼續增加，這些因素將抵消換手率下降的不利影響。

　　創新業務成為行業增長的長期驅動力，並推動行業業務結構不斷改善。伴隨著多層次資本市場的建設，創新業務也會層出不窮。居民財富管理需求的增長遠未結束，資產管理業務將進入長期較快的發展通道；股指期貨業務即將問世。此外，直接股權投資、備兌權證、融資融券、公司債、兼並收購等更多創新業務將成為行業長期增長的驅動力，證券行業業務結構在創新業務的推動下將更合理，業績波動性逐漸減弱。

　　隨著創新金融產品不斷推出和證券公司業務結構不斷改善，證券公司業務對於資本的依賴程度將越來越高。證券公司的上市將形成趨勢，證券行業也將依托資本實力的擴充實現業績增長。

　　二、投資策略

　　在投資策略方麵，投資者要重點關注以下類型的上市公司：

　　1.具有競爭優勢的行業龍頭。在這個業務結構轉型、創新業務層出不窮的過程中，具有競爭優勢的行業龍頭可更多地享受成長溢價。

　　2.關注已建立多元業務平台、創新能力一流、淨資本實力強大的券商。一方麵，此類券商在行情發生波動時有更強的風險抵禦能力；另一方麵，其創造高附加值新業務推進盈利的能力更強。

　　3.證券股的板塊個股數量不多，聯動性較強，而且證券股的行情爆發力較強，在利好消息的配合下往往能形成強勁上漲走勢，這種特性有利於投資者短線操作。

　　4.關注股市環境的優劣。在相當長一段時間裏，我國的證券公司沒有太大的分化，證券公司主要是大小不同。在市場環境良好的時候，所有的券商都有很強的盈利能力；但在市場環境惡化以後，全行業的業績都將受到影響，甚至有部分表現激進的券商無法生存下來。因此，在投資證券股的時候，投資者要適當關注股市環境的變化，同時關注波動性比較小的大型券商，這類公司的業績穩定、成長性良好，能夠抵禦行情起伏造成換手率變化的不利影響。

　　5.業績是根本，隻有業績上有優良表現，才是支撐證券股長期走強的根本因素。證券股都屬於袖珍型的板塊，隻要消息麵上稍有異動，股價就會迅速反映出來，這種特性有利於投資者短線操作。此外，證券股在利好消息的配合下往往能形成強勁的上漲走勢。在板塊聯動作用下，投資證券股需要關注整個板塊的動向，才更有利於對個股趨勢的把握。

　　三、重點公司

　　中信證券（600030）

　　作為我國證券業龍頭，公司在率先有效利用資本市場的帶動下，各項業務都居行業領先地位，淨資本、盈利能力、抗風險能力和管理能力均處於明顯優勢，而我國資本市場變革和金融創新的加速，為公司提供更廣闊的發展空間。公司出資設立的全資專業子公司金石投資有限公司，是國內第一家獲得直接投資業務牌照的證券公司。中信證券在承銷、並購、投資管理等方麵都具備了其他投資者所不具備的項目篩選、項目管理和資本運作能力，因此，開展直投業務，公司具備巨大的行業優勢和資源儲備。

　　宏源證券（000562）

　　公司是國內老牌知名券商，是創業板和融資融券的真正直接受益者。創業板的推出，對券商而言是實實在在的利好，券商不但多了承銷費收入的渠道，而且創新品種增加市場交投活躍，傭金收入也有望增長。今後融資融券業務推出，券商可以在政策規定下，把股票或資金融給投資者，賺取傭金及利息差價，這無疑又為券商增加了收入渠道。另外，公司受讓華煜期貨100%的股權，並將其注冊資本增資至1億元。2008年一季度期貨市場的交易額屢創新高，期貨公司正在開始複製券商行業的暴利，因此，公司前景較好。

　　四、板塊個股