複利的第一條原則是：除非萬不得已，永遠不要打斷這個過程。
--查理·芒格
在我分享家庭投資經驗的時候，經常聽到朋友們說：你的成功，是因為趕上了過去二十年或者過去三十年的好時候，運氣占了很多因素。更有朋友說：今後三十年，美股的輝煌將會不再，你的成功無法複製！
我是喜歡拿數據說話的人，我今天就分析一下標普500指數基金的曆史回報率，看看我們這代人是否真的趕上了美股“非同尋常的好時期”。
按照老規矩，我使用權威網站dqydj.com上的 標普500指數計算器，看看如果你在不同的曆史時期開始投資標普500指數基金，或者類似的美股大盤指數，你可以取得的投資收益。
針對每個時期，我們看看每個月定投和一次性投入全部資產的平均年化收益率。
參照物是我自己開始在退休賬戶開始定投的2006年4月到2024年4月。在這18年間，如果每月定投標普500指數，平均年化收益率是12.1%，而一次投入的平均年化收益率是9.7%。這和過去100年的平均年化收益率9.5%差別不大。
我們先看二十年投資窗口期。我以五年為一個起始點，考察定投和一次投入取得的平均年化收益率和累積收益率，後者定義為最終資產和總投資本金的倍數。
| 開始年份 | 定投年化 | 定投累積 | 全投年化 | 全投累積 |
| 2004 | 11.43% | 355% | 9.64% | 630% |
| 1999 | 8.32% | 246% | 5.33% | 282% |
| 1994 | 7.14% | 313% | 9.87% | 548% |
| 1989 | 4.08% | 153% | 7.02% | 389% |
| 1984 | 10.39% | 314% | 12.20% | 1001% |
| 1979 | 17.19% | 717% | 16.48% | 2119% |
| 1974 | 12.53% | 405% | 11.27% | 847% |
從上表可以看出，過去二十年美股的表現，的確非常亮眼，但也遠遠不是過去五十年最高的。標普指數在此期間的表現，比1999年開始的曆史時期多3.1%，但是和1979年時間段的17.19%，卻又相形見絀。
我們同時可以看到，如果以二十年為窗口，最好時期可以比最差時期高出13.11%。這種驚人的差別告訴我們，在一個較短的投資窗口期裏，何時開始進行投資，的確可以大大影響最終的結果。
下麵我們考察三十年的窗口期。
| 開始年份 | 定投年化 | 定投累積 | 全投年化 | 全投累積 |
| 1994 | 9.47% | 518% | 9.97% | 1732% |
| 1989 | 8.60% | 439% | 9.28% | 1435% |
| 1984 | 8.98% | 471% | 10.49% | 1997% |
| 1979 | 8.02% | 393% | 9.73% | 1622% |
| 1974 | 11.62% | 787% | 11.06% | 2329% |
由此可見，以三十年時間窗口看，不同時期定投的最大收益率是1974年開始的11.62%，最差是1979年開始的8.02%。而1994年開始的三十年，介於中間，並非是鶴立雞群，更談不上空前絕後。而最大值也僅僅比最低值高3.6%，絕非雲泥之別。
然而，對比二十年窗口期的結果，我們就發現，投資窗口時期越長，這種起始時期的差別就越小。如果從25歲開始工作算起，大部分家庭的定投的窗口期可以高達四十年。因此，這種因為出生年份造成的“運氣”成分，作用就越小。
下表就是四十年窗口期的情況。
| 開始年份 | 定投年化 | 定投累積 | 全投年化 | 全投累積 |
| 1984 | 10.02% | 1166% | 10.91% | 6300% |
| 1979 | 9.93% | 1135% | 10.76% | 5985% |
| 1974 | 10.18% | 1219% | 10.06% | 4646% |
不出我們所料，在一個四十年的窗口期內，最好時期的表現僅僅比最差時期高0.25%。
如果你從1984年開始投資，哪怕每月隻投資1千美元，到今天就積累了595萬美元！
根據這些數據，我覺得我們這代人的確是幸運的，但絕不是最幸運的。
我堅信：隨著生產效率的提高、地球人口和收入水平的增長、全球化的持續推進，在全球做生意的美國大公司們，具有光明的前景。投資標普500指數基金或者其它美股大盤指數基金，仍然是普通投資者不容錯過的投資目標。
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