2023 小結

2022年年底的小結在這：

https://bbs.wenxuecity.com/tzlc/1670999.html

 

去年年底關於2023的幾個預測大多都錯了。3月Fed因為銀行問題啟動BTFP，開始放水。11月開始Treasury開始 manipulate duration for new issurance （effectively QE； Treasury is now doing Fed's job. The latter is still doing QT）。12月 FOMC J-Pow 徹底 dovish。

A difficult year for market neutral trading， as I have maintained a bearish bais throughout the year. 家底的一半拿來做trading，一般是幾天到幾周就清倉換倉。YTD 大概30%回報。另外一半家底房產為主，也在慢慢變現。Overall networth 跟去年年底比較，增長差一點不到20%，低於去年。從2021年底勉強到了8-figure之後，這兩年 total networth 增長了50%。今年已經到了知天命之年。跟10年前的不惑之年比起來，total networth 增長了大約五倍。早年工資收入對財富積累和增長影響很大，現在的作用已經是微乎其微了。Now capital is making money， not labor。

 

======== 2024將會怎樣？ ============

 

最近這兩個月Fed 和 Treasury的放水，讓股市債市都進入 euphoria，市場重新回到了2022年初的狀態。Fed Fund futures priced in 6.5 25 bps cuts next year. Recall there are only 8 meetings a year, and no way Fed starts cutting in Jan meeting. So pretty much market priced in a cut for every meeting after Jan, while dot plots only says 3 cuts at the moment.

什麽情況下Fed會 cut 6.5次呐？那肯定是經濟進入recession狀態。但是那個狀態下，股市會跌20-25%。 Say 3800-4000. Currently market priced in perfect soft landing。

個人認為大家還是小心為上，通脹若是觸底反彈 - 在目前 financial condition dramatically looser 的狀態下，通脹抬頭的風險不小 - 那麽6.5次的cuts不可能，更可能的是rates hold at high level for longer time period (H4L)。那種情況下，利率會反彈上漲，股市的valuation multiple會contract。

記住：不是利率下調了股票就要上漲。市場已經priced in 6.5 次下調。2024年年底現在預期的 FF 利率已經是3.65-3.75%. 若是不能達到這個目標，對股市和債市都是壓力。

Pricing and future returns are always relative to what is priced in and what is expected.

上麵說的問題都是2024的短期直接問題。根源還是war-time like deficit spending and unsustainable nationa debt level。很多households積累的財富隻不過是federal government 累積債務，然後transfer成為個人和家庭的財富而已。

問題是：

1 現在手上政府自己舉債transfer給你的財富，將來會不會transfer回去呐？不然的話這些債務誰來償還呐？

更重要的問題是：

2 自己有沒有在高通脹，房價股市債市都垮掉的市場上持續穩定積累財富呐？

按照曆史數據，given 現在的pricing，下麵十年股市/房市應該是按照通脹水平來增長，ie real return是零。 簡單定投靠天吃飯不一定能夠work。

 

My my 2c.

 

PS: IB 最近四年的 equity growth curve and stats

 

Green line is sp500 total return (including reinvested dividends). Blue line is acct performance.

 

 

所有跟帖： 

• 樓主聽上去是很專業和經驗豐富的人士。 -sydneyfair1- ♀ (0 bytes) () 12/29/2023 postreply 16:10:05

• 8位數！投壇牛人真多。財富增長比sp500高5倍 -挨踢- ♂ (0 bytes) () 12/29/2023 postreply 16:15:37

• 8個figure是億還是十億？ -texasren- ♂ (0 bytes) () 12/29/2023 postreply 17:02:05

• 應該是大於 10 米 -數學博士- ♂ (0 bytes) () 12/29/2023 postreply 17:18:02

• 大牛！ -猛牛- ♂ (0 bytes) () 12/29/2023 postreply 16:17:20

• 老大是我為數不多的十分佩服的股市投資人之一. -smlandlord- ♂ (0 bytes) () 12/29/2023 postreply 16:27:54

• +1 -inet-fan- ♂ (0 bytes) () 12/29/2023 postreply 21:18:59

• 我雖然資產少，但是CAPITAL 掙得錢也超過工資收入了。 -攀登2022- ♀ (0 bytes) () 12/29/2023 postreply 16:59:32

• 讚分享，十分感謝。 -catfish1988- ♂ (0 bytes) () 12/29/2023 postreply 19:09:52

• 有深度 -justbuy168- ♂ (0 bytes) () 12/29/2023 postreply 21:15:00

• 50歲腦子，身家都這麽富有，牛啊！ -吃貨99- ♀ (0 bytes) () 12/30/2023 postreply 02:05:59

• 讚幹貨！23年預測全錯都30%回報率，如果預測全對得300%吧。你的技術就是個大金礦 -長空無際- ♀ (0 bytes) () 12/30/2023 postreply 05:58:00

• Bias 要是都對了方向的話，我猜也就是50%。這種長期預測波動太大，不適合大的position上量 -njrookie- ♂ (0 bytes) () 12/30/2023 postreply 08:00:51

• 感謝分享，學習了 -samma1- ♀ (0 bytes) () 12/30/2023 postreply 20:16:31