四月的金融市場拋售潮
今年四月，金融市場的拋售範圍更廣、波動性更強，超出典型回調的範疇，令人擔憂的是，來自華盛頓特區的激進且不斷變化的貿易政策，可能正在對美國的金融信譽造成長期傷害。
自總統唐納德·特朗普於4月2日宣布征收關稅以來，標普500指數已下跌5.4%，每日的劇烈波動令人不安，引發人們將其與2008年和1987年等著名金融危機時期相提並論。在過去七個交易日的下跌之前，2025年股市本就開局不利，同時包括美元和國債在內的其他主要美國資產類別也開始走弱。
BCA Research 策略師 Marco Papic 周五在 CNBC《Squawk Box》節目中表示：
“今年，從特朗普總統任期來看，從一切發生的事情來看，最重要的信息是：資金正在撤離美國。而顯然，現在這種情況變得異常激烈 —— 國債收益率居高不下、美元持續下跌，這已成了市場的核心敘事。但這種資本外流早在‘解放日’之前就已經開始了……美國本身才是泡沫，整個美國。”
美元與國債市場的波動
雖然股市的大幅波動本身已令人矚目，但華爾街專業人士愈發關注匯率和債市的異常走勢。通常，在“避險”情緒高漲時，美國國債和美元應當因美國長期以來的金融穩定形象而受益。
但本周五，國債價格下跌導致基準的10年期美國國債收益率一度升至4.5%以上，而一周前還僅為3.99%。與此同時，ICE美元指數跌至三年來的最低水平。美元對避險貨幣如日元、瑞士法郎，以及歐元的跌幅尤其明顯。
德意誌銀行策略師 George Saravelos 在給客戶的報告中寫道：
“市場正在重新評估美元作為全球儲備貨幣的結構性吸引力，正經曆一場迅速的‘去美元化’過程。本周結束時，美國貨幣與債券市場的同步崩潰就是最明顯的例證。”
截至4月11日（東部時間），ICE美元指數報99.78，較前一交易日下跌1.08點（跌幅1.07%），創下自2022年以來最低水平。
信心危機？
某種程度上，金融市場的劇烈波動可能具有機械性特征，即資產類別之間相互影響。例如，美股和美債的下跌可能會減少外國投資者對美元的需求，從而對美元施加下行壓力。
但當前的規模與廣度顯示，這可能不僅僅是市場機製在運作，而是真有投資者正在主動遠離美國資產。
明尼阿波利斯聯儲主席 Neel Kashkari 周五在《Squawk Box》節目中表示：
“通常，在你看到大幅加征關稅的時候，我會預期美元上漲。但事實上美元在下跌，這反而讓‘投資者偏好正在改變’的觀點更具可信度。”
這種邏輯同樣適用於債市。外國政府和機構通常是美國國債的主要持有者。TD證券美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 對 CNBC 表示，盡管尚未看到外國投資者大規模拋售美國國債的直接證據，但僅僅是市場上的這種擔憂就足以引發大規模波動。
“市場非常依賴信心。即便隻是外資可能撤離美國國債市場的傳聞，也可能引發相當程度的恐慌。”
經濟影響
這些金融市場的變化並非隻是抽象數字，而是會對實體經濟產生實際影響。其中一個問題是，擁有大量海外銷售業務的公司可能會在全球貿易爭端中“中槍”。如果這種僵局持續下去，反美情緒也可能升級為一個重大問題。
貝萊德（BlackRock）首席執行官 Larry Fink 周五在 CNBC《Squawk on the Street》節目中指出：
“我們很多在海外擁有強大品牌的大公司正在遭遇歧視……我們目前正麵臨嚴重的形象危機。”
