投資股票兩方法：傍大款與嫁鳳凰男
10/31/2024
N年前我所在城市有個投資興趣小組，每周六聚會討論股票。有一次討論投資兩個差異很大的公司。公司甲是一家有50年曆史的傳統企業，銷售盈利都比較穩定，預期市盈率(forward P/E)僅5，股息率為12%，過去十年平均盈利年增長率4%，略高於通脹。公司乙是一家上市僅三年的新企業，過去三年銷售額年增長率高達30%，目前沒有盈利，但虧損額逐年下降，華爾街認為它兩年後開始盈利。目前市銷率（P/S)為4。你準備在股市上投資一百萬美元，你覺得應該投公司甲還是乙？
與會者很快分成兩派，一派主張投資公司甲，我稱之為傍大款派。他們認為投資就是衝著現金流去的，投資公司甲立即獲得相當於投資額12%的現金流。因為甲是銷售盈利穩定的老公司，市場地位牢固，這樣的現金流在數年中基本能夠保證。這就是像年輕姑娘嫁給中年富翁，一結婚立即享受幸福生活。購買公司乙相當於嫁給鳳凰男，不知道猴年馬月才能見到象樣的回報。
另一派主張投資公司乙，我稱之為鳳凰男派。他們說公司甲已經成熟，沒有發展潛力。公司乙是個成長股，它是少年微軟亞馬遜，前途無量。投資十年，股價會翻幾十倍。大款派提醒他們：＂投資公司乙沒有現金流，幾年後能不能在市場站穩腳跟也是未知數。姑娘嫁給鳳凰男，不給生活費能夠堅持多久？＂鳳凰男派回答說：＂投資就要投成長股，目標是幾年後股價漲十倍，股息與股票增值相比微不足道。再說娘家可以提供生活費，不靠股息過日子＂。大款派表示疑惑：＂即使鳳凰男身價大漲也是紙上富貴，你能將之變成真金白銀嗎＂？鳳凰派回答：＂嫁給鳳凰男就是認準了他以後有出息，堅信金子終究會發光。買了成長股就準備二十年不賣。若發生特殊情況需要現金，可將鳳凰男高價轉讓給富婆，收取高額分手費＂。
若你投資100萬美元，你選公司甲還是乙？
