全文|拚多多Q2業績會實錄：外部環境變化劇烈 未來幾年不考慮分紅和回購
財報發布後，拚多多董事長兼聯席CEO陳磊、執行董事兼聯席CEO趙佳臻、財務副總裁劉珺出席了隨後舉行的財報電話會議，解讀財報要點，並回答分析師提問。
以下即為本次電話會議分析師問答環節主要內容：
美銀美林分析師Joyce Ju：我的第一個問題是，在本季度的盈利增長態勢很好的背景下，剛剛管理層提到未來由於會有一些大的投資支出和市場競爭因素，公司的盈利水平會有波動。能否請管理層就這種利潤趨勢與我們分享一下，我們該如何理解短期、中長期的同比以及環比的影響？另外，在股東回報方麵，能否請管理層與我們分享一下考慮的因素？未來是否有回購和派息的可能性？
我的第二個問題是，在管理層的發言中，我注意到這個季度管理層相對著重地探討了商家生態的建設和優質商家的扶持政策。能不能請管理層進一步分享一下對商家生態的思考？以及為什麽會說這是平台下一個階段的工作重點？
陳磊：我先來回答你的第一個問題。
過去一段時間我們曾多次強調：過去幾個季度的利潤增長是短期投入周期和財報周期不同步的結果，不能夠作為長期指引。此外，當前我們的業務正麵臨著激烈的競爭和一些外部的環境因素影響，這些將必然為我們的業務發展帶來波動，收入的增長也會放緩。
當前，我們處於堅定轉型、高質量發展的新階段。我們需要耐心地在有利於平台長遠、健康發展的方向上加大投入。為了支持平台生態的可持續發展，在未來的12個月之內，我們會加大力度投入、扶持優質商家。接下來，我們的短期利潤不排除會有波動，但是利潤逐漸下降的大方向是不可避免的。
對商家的賦能和反哺是構建拚多多推進高質量供給的建設和搭建高質量平台生態的重要環節。長期來看，這能夠促進平台形成正向的生態循環。因此，即使短期內的利潤會受到影響，我們仍然會堅定地做出耐心的投入。
股東回報方麵。我們覺得當前公司仍然處於投入的階段。公司業務在多線都麵臨著激烈的競爭和外部環境所帶來的不確定性。因此，我以及其他的管理層都一致認為，在當前進行資本層麵的回購或者分紅是不合適的。在我們管理層可預見的未來幾年，我們也覺得沒有這方麵的必要。
趙佳臻：我來回答有關商家生態的問題。
我們的平台是由商家、用戶、運營人員一起組成的一個相互依存的社區。商家是我們共同服務好消費者的重要夥伴。當前，行業競爭的加劇也對我們這個社區提出了新的要求。在這個過程中，作為平台，我們自己也感到責任非常重。一方麵，我們要嚴格把關商品的質量問題，杜絕以次充好，保障消費者的權益；另一方麵，我們要做到公平公正，讓認真做生意的高質量商家能夠得到切實的好處，保證平台生態的健康發展。
為了找到生態的平衡，我們沒有其他選擇，隻有堅定地轉型高質量發展。為此，大力的扶持和堅決的治理將是我們接下來的雙重策略。在供給側，我們一方麵將投入百億資源，大力地扶持具有產品技術創新能力的心智商家和心智產業帶，大幅度地減免優質商家的交易手續費。未來一年我們預計會減免100億，並持續加強高質量生態發展的正向激勵。另一方麵，我們也將堅決地進行平台和商家的生態治理，打擊不法的作弊商家，推動產業帶去蕪存菁，進一步優化、升級供應鏈。
目前，我們在運營和研發上已經進行了新的一輪投入，優化商家入駐和商品上架的流程，並通過技術手段嚴格把關商品質量，給優質商家營造更好的經營環境。我們與優質商家夥伴共同成長，一起為平台的消費者提供優質的產品和服務，而滿意的消費者又能為整體生態帶來源源不斷的動力。這是一個正向循環，也是我們拚多多社區長期健康發展的關鍵。
為了實現商家生態高質量發展這個目標，管理層已經達成了共識：我們將堅定地做長期投入，創造健康、可持續的平台生態。
中金分析師Yang Bai：我有兩個問題。第一個是有關國際業務方麵的。我們看到近期公司的國際業務整體擴張依然非常迅速，但是從一些外部數據看，在個別市場的增速與投入似乎有一定的放緩。從管理層的發言中，我們也注意到，當前公司對全球化業務未來的發展也有不少相對謹慎的考量。那麽，公司是否在有意地控製一些風險？能否請管理層與我們進一步談談這方麵的想法。
我的第二個問題是有關國內。我們觀察到當前國內電商行業整體的競爭環境依然比較激烈，這是否會影響到公司的增長？在這樣的競爭環境中，公司投入的側重點會有什麽變化？以及公司是如何定位自己的？
陳磊：我看來回答有關全球化業務的問題。
全球化業務的形態其實我們還是在不斷迭代的，我們還在不斷地積極探索。當前，我們的全球化業務已經進入了70多個市場。在業務拓展的過程中，我們始終將“合規”視為發展的重要前提。在過去一段時間，我們投入了大量的資源，力求建設安全、放心的購物環境。
隨著業務的發展，我們感受到外部環境的變化正在加速，我們的業務經營受到非正常的商業因素幹擾也在變多，不確定性顯著的增加了。與此同時，我們麵臨的競爭環境是不斷加劇的。“競爭”作為電商行業的主旋律是不可避免的。
當前激烈的行業競爭疊加一些外部環境因素的影響，這些將不可避免地給未來的業務發展帶來波動。盡管如此，拚多多全球化業務的初心是希望讓全世界更多的消費者享受到數字經濟的成果，在這個出發點上我們是不會改變的。
要麵對複雜的環境，我們仍然會專注自身，持續在供應鏈能力、服務能力、合規能力等方麵進行投入和優化，從而積極響應各國消費者對我們提出的要求，實現拚多多全球化業務的高質量發展。
趙佳臻：我來回答有關競爭的問題。
在過去的幾個季度，整體的競爭環境是在不斷加劇的。“競爭”作為電商行業的主旋律，我們認為是不可避免的。在這樣激烈的競爭環境下，我們的營收增長可能會放緩。比如剛剛過去的二季度，我們的收入增速就有顯著的下滑，這也說明高收入的增長其實是不可持續的。
當前的消費者需求也趨向多元化，各個電商平台都在積極調整自身的策略來適應消費者的消費需求。各個平台都有各自的資源和實力，為了滿足消費者的需求，大家都投入了大量的資源。這個時候，我們更加應該修煉基本功，紮實地執行高質量發展的戰略。
對於電商平台來說，“強供應鏈”是服務好消費者的前提。為了滿足消費者日益多元化的需求，我們將一如既往地回歸根本，在供應鏈上努力創新。在第二季度，我們的“農雲行動”繼續深入了各大農產區，幫助特色農產品打響產地品牌，為中小農產品商家形成傳播的合力。
除了農產品之外，我們也進一步向製造業的產業鏈進行了數字化賦能，聯合優質的農戶、產業帶的商家，針對某些細分品類成功地推出了定製化產品。通過不斷的技術迭代和產品創新，這些品牌、商家都實現了更高質量的發展。
針對認真做生意、積極創新的優質廠家，我們接下來將會大力度地鼓勵和扶持。除了我們剛剛提到的“在未來12個月為優質商家大幅度減免交易手續費”，我們還會持續通過平台自身的供應鏈能力，助力商家提質增效，推動製造業商家走向創新升級的高質量發展道路。
我們深刻地認識到，隻有通過供給端的優化升級、為滿足消費者深層次的需求打下堅實的基礎，才能促成平台生態的長遠、健康發展。在這方麵，我們會做長期、耐心的投入。（完）
