我用下麵網友 Jonjon 去年4月底（假定是2022年4月29日發行）的 I-Bond 為例來說明
先看 Treasury Direct 曆史數據：https://www.treasurydirect.gov/savings-bonds/i-bonds/i-bonds-interest-rates/
2022年4月29日發行日是在2021年5月1日至2022年4月30日之間，Fixed Rate 用2021年5月1日定的 0.00%，發行後不再改變
Inflation rate 是前麵6個月 CPI-U NSA 的增長率，比如2023年5月1日的1.69%就是從2022年9月到2023年3月的通脹率（數據有延遲，3月底的通脹指數4月中旬才能看到，5月1日開始用）
我們考慮的 I-Bond，2022年4月29日發行，在2022年4月29日到2022年10月29日這6個月，inflation rate 用2021年11月1日的 3.56%
(annualized) composit rate = [(1+fixed rate/2) * （1+ inflation rate) -1] * 2 = 7.12%
在2022年10月29日到2023年4月29日這6個月，inflation rate 用2022年5月1日的 4.81%
(annualized) composit rate = [(1+fixed rate/2) * （1+ inflation rate) -1] * 2 = 9.62%
到了2023年4月29日滿1年，不扣除3個月利率的現值是：
10,000 * (1+7.12%/2)*(1+9.62%/2) = 10,854
但按規定 1-5年內取出要扣除最後3個月利息。我不知道具體每天怎麽算，但毛估估就是1/4年：
10,000 * (1+7.12%/2)*(1+9.62%/4) = 10,605
從2023年4月29日到2023年7月29日，前麵三個月的利息每天都還給你了，但當前的利息又扣掉了，所以現值是按前三個月的年利率9.62%在增長【9.62%是以本金10,000*(1+7.12%/2)=10,356單利計算，不是從10,605計算，所以算下來應該低於9.62%，大概是年化9.39%左右】。
同樣原理，從2023年7月29日到2024年1月29日，現值會以年利率 2×3.24%=6.48% 增長，這個今天看來幾乎也很好。可以到時再與T-bill 比較下
同樣原理，從2024年1月29日到2024年7月29日，現值會以年利率2 ×1.69%=3.38% 增長，這個今天看來不太好。可以到時再與T-bill 比較下
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加幾句。I-Bond 長期看是 inflation-linked accrual bond with putable option （以後有空解釋一下 putable），長期來說應該與TIPS比才相稱。與名義（norminal）債券比有點像蘋果與橘子比，但由於I-Bond的特殊性，短期內利率是已知的，一年後又隨時以現值取出，所以也可以與 (norminal) T-bill 比。
