又經曆了股市動蕩的一周之後，我們認為投資者會歡迎一個為期三天的假期（2月16日周一是美國的總統日假期，美股休市）。

標普500指數周五勉強上漲，但仍以周線下跌收官，結束了艱難的一周。納斯達克綜合指數則沒有那麽幸運，連續第四天下跌，連續第五周收跌，這是自2022年以來最長的周線連跌，這個以科技股為主的指數自10月底以來就沒有創出曆史新高。

當然，在經曆了一輪強勁上漲之後，漲勢稍作停頓是可以理解的。

盡管如此，從軟件到貨運和物流等領域的劇烈波動和大幅拋售，仍讓一些人感到不安。更偏價值型和防禦性的板塊，例如必需消費品板塊大幅走高，也無助於緩解緊張情緒。芝加哥期權交易所波動率指數（Cboe Volatility Index，VIX），也被稱為華爾街的“恐慌指數”，周五收於20以上，表明期權市場的警惕程度上升。

盈透證券首席策略師史蒂夫·索斯尼克表示，劇烈波動遠遠超出簡單的板塊輪動，可能表明情況並不那麽溫和，甚至更加令人擔憂。他說，我之前用過“股市迭迭樂”這個說法。你隻能從市場的基礎中抽走有限的幾塊積木，否則整個結構就會倒塌。

標普500指數難以突破7000點

第一張圖僅跟蹤標普500指數的價格。截至周五收盤，較10月底的高點下跌0.8%。技術策略師正在等待指數連續兩個交易日收於7000點上方。這將表明，在經曆數月橫盤之後，指數可能終於準備再次走高。

RIA Advisors投資組合經理邁克爾·勒博維茨表示，在此之前，多頭和空頭都有充足空間作出不同解讀。

勒博維茨說，從圖表來看，很明顯處於整理過程。如果你想看空，可以說這是一個頂部形態。即便不畫任何趨勢線，你也可以提出看多或看空的理由。不過，自4月以來的這輪上漲之後出現一定整理是正常的。

華麗七雄ETF跌破40周均線

“華麗七雄”從輝煌變成了“拖累七雄”。

對於關注市場的人來說，亞馬遜、蘋果和微軟股價的大幅回調令人難以忽視。雖然有不少其他股票在這些大公司回調時上漲，但這些精英公司的體量如此龐大，對標普500指數的走勢影響如此之大，以至於很難想象，在沒有大型科技股至少起到助力作用的情況下，標普等主要指數能從當前水平繼續走高。

周五，Roundhill華麗七雄ETF收於略高於200日移動均線的位置。200日移動均線被視為重要關口，代表某個資產、ETF或指數的長期趨勢線。有時，跌破這一水平可能預示著進一步下跌，而成功反彈則可能表明拋售已經過度。

2026年，信息技術板塊以及相鄰的通信服務和非必需消費品等領域的許多股票表現艱難。亞馬遜和特斯拉就屬於非必需消費品板塊。

盡管200日均線往往是可靠的支撐位，但一些技術分析師認為，這隻ETF這次可能會跌破這一水平。

Fairlead Strategies策略師威爾·坦普林表示，200日移動均線是一個潛在的支撐區域，尤其因為被如此大量關注，可能會形成自我實現的效應。

因此，看到買盤重新進場並推動華麗七雄ETF短期反彈是自然的。不過，坦普林團隊仍預期，這隻ETF最終將跌破200日均線，然後在每股55美元附近找到支撐。ETF周五收於61.15美元。

必需消費品板塊大幅上漲

另一個令一些投資者感到緊張的趨勢是，防禦性板塊如必需消費品近期大幅上漲。

按滾動五周計算，必需消費品板塊上漲了17%。回溯至1990年，僅有四次表現更強：2020年4月、2000年4月、1998年11月和1991年2月。

盈透證券高級經濟學家何塞·托雷斯表示，我們看到公用事業、醫療保健和必需消費品股票受到追捧，市場呈現出防禦姿態。

財報引發劇烈波動

最新季度財報季尚未結束，投資者仍在等待英偉達和博通等重量級公司的報告。

不過，波動相當劇烈。花旗證券分析團隊的圖表顯示，截至上周中，已有15家標普500指數成分公司在公布財報後出現15%或更大的波動，這是至少自2012年以來的最高比例。

盈透證券的托雷斯表示，標普500指數內部的分化擴大，不同股票和板塊越來越多地朝不同方向交易，可能令人擔憂。

他說，人工智能之前抬高了所有相關股票。現在隻帶動少數幾隻。

更多股票上漲，但標普500指數卻沒有

2026年，美國股市對少數幾隻大型科技股的依賴正受到考驗。

RIA的勒博維茨表示，最明顯的跡象之一是漲跌線在周三創出曆史新高。周五標普500指數收盤仍較1月27日創下的6978.60點收盤紀錄低逾2%。市場麵貌正在發生變化。這是一個需要更加警惕、保持關注，並開始考慮如何降低風險的理由。

漲跌線是一個市場廣度指標，用來衡量上漲股票和下跌股票的數量對比情況。計算方式是當天上漲股票數量減去下跌股票數量，然後把這個差值不斷累加，形成一條曲線。

如果漲跌線創出新高，說明參與上漲的股票數量很多，市場上漲基礎比較紮實。如果指數上漲，但漲跌線沒有同步走高，說明上漲主要由少數權重股推動，市場內部動力較弱。

漲跌線創出曆史新高，說明上漲股票的數量整體上處於非常強的狀態，盡管標普500指數本身還沒有創出新高。

中期選舉魔咒

在完整的四年總統任期周期中，中期選舉年曆來是美國三大主要股指回報最弱的年份。

最近兩次中期選舉年對股市尤其艱難。標普500指數在2018年和2022年均以全年下跌收官。納斯達克指數和道瓊斯工業平均指數也是如此。

盈透證券的托雷斯表示，總有一個中期選舉魔咒存在。（市場觀察）