美國經濟現實，讓“格林斯潘神話”破滅

曾幾何時，聯儲局就是格林斯潘，格林斯潘的話就是美國經濟的指南針，就是全球大勢的風向盤。

到了2007年，老格都下台了，人們還奉他為神靈。中國的教授一提老格都索然起敬。隻是天公不作美，美國次貸風波越演越烈，不僅引發了房市大跌，而且導致了美國經濟幾臨衰退邊緣。格林斯潘的一貫救市手法“連續微調論”不再生效。世界一哥花旗的股值大跌，不可一世的大通被迫出售，房市萎縮貨幣不振大勢難回。人們開始問為什麽？得出的結論竟然是，老格過去的“連續微調、連續救市”留下的後果。在人們驚訝之餘，人們不得不冷靜地思考，為什麽那麽讓老格在市場上玩了那麽多年？

我們都知道，美國現在經濟危機的直接原因是次貸危機的連鎖反應；次貸危機的直接成因是房價的快速大幅度下跌；那人們一定會問，是什麽導致了房價的大跌呢？人們千思萬慮，終於不得不懷疑格林斯潘多年的作為與它的直接關係。

想想看，在美國製造業、電子業等開始外移的時候，大量人員丟了優飯碗，自然買房的顧慮就多了，住房市場成交量自然下降，這是房地產市場的自然調解。可是，格林斯潘主政的美聯儲為了表示自己政策的英明，一貫采取了極為寬鬆的貨幣政策來進行幹預，以激活房地產市場，以達到維持美國經濟市場的繁榮和強勁。於是，那些金融機構不得不/也很樂意地紛紛地降低門檻，對於低收入者、不穩定收入者、信用等級低下者、以及沒有信用記錄者都大開綠燈，大量發放房屋按揭貸款。

結果是什麽？結果是，寬鬆的貸款中斷了美國房地產市場的自然調整---讓小泡沫小爆破，寬鬆的貸款極大推高了房價的隻升不跌。表麵上人人的房子增值了。可越來越多人加入了低收入的隊伍，他們沒有辦法付出貸款利息，壞賬就越來越嚴重。當經濟好的時候，房價快速上漲，人們沒有感到壓力，銀行當然沒有壓力，但經濟不好的時候，壓力就來了，虛生的房價就顯現出了大泡沫。

由於寬鬆的貸款政策，使樓市自然下跌逐步調整的周期遭到了破壞。房子價格被人為地往上推。結果隻是推延了樓市自然下跌調整，而沒有根本消除房地產市場遲早會跌的現實。寬鬆貸款政策破壞了房市自己的內在調整動能，人為地拖延而隻會加劇市場能量的集中，使房價以更為極端的方式表現出來----那就是，後來的美國房價持續大幅下跌，引發了嚴重的次貸危機。大泡沫就會是大爆破。大爆破就會是大損害。波及麵廣，危害性大，挽救起來自然難，----這就是中國人說的“積重難返” ----文革十年對中國經濟的破壞是勞命傷財積重難返，老格十年對美國經濟的影響是泡沫房市積重難返。

想想看，房價剛步入調整階段，老格當時擔心房價下跌對美國經濟的衝擊，采取了一係列的救市措施。結果導致了今天的狀況。卡耐基梅隆大學的經濟學家Allan Meltzer說，國會采取的一些救市措施使得問題更趨嚴重，因為大多數的房產持有者都會認為國會會來拯救他們，總覺得得沒必要把房屋降點價賣出去。這樣，導致了問題越累積越嚴重，最終便劇烈暴發了，以至於發展到今天，到了難以收拾的地步。

進入2008年，美國經濟不振，越南幣值狂貶，台灣和大陸的股市瘋跌，全球的經濟都進入了衰慢的調整期。表現在消費品過剩，基本通貨飛漲，房地產成交萎縮，銀行壓力加大。麵對全球同樣的問題，中國此時應當避免使用格林斯潘的寬鬆貸款政策，應當吸取美國的教訓，不要把房市推上了大泡沫。

過去十年，中國的房價從來沒有真正像樣地調整過。成交量一低迷，政府就馬上幹預，你說，開發商還會降低房價嗎？而降價正是擠壓泡沫的一個捷徑。如果我們不能放手讓房產跌，不能讓泡沫縮小，而讓那些開發商一味地囤地，那將來的問題就會變得越來越嚴重。地方政府希望要業績，一定會托市。這就是問題的複雜性來源。

有文章指出：中國房產的相對價格較高，而且絕對價格也很高。今年3月份，美國新房銷售中間價為每套22.76萬美元，房屋麵積一般為每套200平米，且為全裝修房。據此計算出美國住房單價約為8000元/平米。去年中國新住宅銷售的平均價為3655元/平米，加上400元/平米的裝修費，單價約在4055元/平米左右。也就是說，目前中國住宅的平均價格大約相當於美國的51%。如果未來2-3年人民幣升值15%，住宅價就等於上漲15%到4655元/平米。即美國房價是中國的1.8倍。但美國人均GDP是中國的18.6倍。可見中國對於房產價格承受力是有限的。注意美國的住房一般為帶車庫的擁有土地產權的獨立屋（國內稱之為別墅），而中國的住房一般為70年產權的公寓房。相比較，就會發現中國住房價格和美國住房價格差距是很小的。

所以說，為了中國房地產市場的可持續發展，必須讓它自然升降，自然釋放積累的能量，讓累積的小泡沫自然地爆破。千萬不要人為幹預市場的自然調整，那樣隻會埋下更大的隱患。一個是市場的自然疏導，一個是格林斯潘的人為堵塞。疏導時間越長，市場價格波動越平緩。美國的現實告訴我們，堵塞隻能導致美國式的短時間內的總爆發，隻能對經濟造成不可挽回的破壞。

政府和消費者都該承認房地產的升降是正常現象，太自然不過了。隻有承認市場自然調節的有效性，經濟才能健康地可持續地發展。