文明製度視界 史識即興隨筆
鄒英美美德, 製度文明筆記，海外原創，即興隨筆，筆落於Lake Michigan與The Pacific Ocean之間。
當戰爭遇見穩定幣：770億美元USDC與美元體係的新邊界
霍爾木茲之外：美元正在通過穩定幣流動
導言
在霍爾木茲海峽，油輪運輸著世界的能源。
在區塊鏈網絡，穩定幣正在運輸美元。
當戰爭、製裁與金融動蕩同時出現時，一條新的資金通道正在形成。
2026年春，中東局勢再次緊張。
霍爾木茲海峽的安全成為全球能源市場關注的焦點。
與此同時，另一條資金通道正在悄然擴張。
穩定幣的全球規模，已經接近 1500億至1600億美元。
其中兩種穩定幣占據絕對主體：
規模約 1000億美元
規模接近 770億美元
這意味著穩定幣已經不再隻是加密交易工具，而正在逐漸成為 全球數字美元的一種流通層。
而在這一體係中，
的股價上漲，其實反映的是一種更深層的金融結構變化。
一、戰爭時期最稀缺的資產
從二戰以來，每一次重大地緣衝突都會出現同一種現象：
全球資金向美元體係集中。
無論是海灣戰爭、伊拉克戰爭，還是俄烏戰爭，當風險上升時，全球投資者都會做出類似選擇：
資金離開風險資產
進入美元資產
傳統上，這種資金流動主要通過兩個渠道：
銀行體係中的美元存款
美國國債
但在數字金融時代，又出現了第三條路徑：
穩定幣。
穩定幣本質上就是 鏈上的美元。
而
發行的 USDC，正是目前全球最大的穩定幣之一。
二、戰爭為什麽會增加穩定幣需求
戰爭或製裁環境通常會帶來三種金融壓力：
銀行係統可能被凍結
資本管製加強
本幣貶值風險上升
在傳統金融體係中，普通人很難直接持有美國國債。
但穩定幣提供了一種新的替代方式：
隻要擁有數字錢包，就可以持有鏈上的美元。
因此在戰爭或製裁環境下，穩定幣需求往往會上升。
USDC 的流通規模已經接近 770億美元。
這不僅是加密市場擴張，更是 全球美元需求的一種新表現形式。
三、穩定幣公司的盈利模式
穩定幣發行商的盈利模式其實非常簡單。
假設市場發行了 770億 USDC。
用戶需要用美元購買 USDC。
Circle 因此獲得對應數量的美元儲備。
這些儲備主要投資於：
短期美國國債
現金等價資產
假設短期國債收益率為 5%。
那麽 770億美元儲備一年可以產生：
約 38億美元利息收入。
而用戶持有穩定幣並不會獲得利息。
因此穩定幣發行商的利潤，本質上來自：
儲備資產的利息收益。
四、戰爭如何放大利潤邏輯
地緣衝突通常會帶來三個宏觀影響：
油價上漲
通脹壓力上升
利率下降速度放慢
而穩定幣發行商的盈利公式其實非常簡單：
穩定幣規模 利率水平
如果穩定幣需求增加，同時利率維持在高位，那麽公司的利潤空間就會擴大。
這也是為什麽在地緣衝突期間，穩定幣相關公司可能反而受益。
五、韓國金融機構接入 USDC
最近一個重要信號來自亞洲。
韓國部分金融機構已經開始測試 USDC 結算接口。
韓國是全球加密交易最活躍的市場之一，其銀行與金融科技公司正在研究穩定幣跨境支付。
這意味著穩定幣正在從：
加密交易工具
逐漸轉向：
跨境金融基礎設施。
一旦金融機構開始使用穩定幣進行結算，其需求規模將遠遠超過加密交易本身。
六、Circle 的 ARC 網絡計劃
Circle 的長期目標並不僅僅是發行穩定幣。
公司正在推進 Arc 網絡。
這一網絡的目標包括：
金融機構鏈上結算
數字資產發行
鏈上支付與清算網絡
如果這一體係成功落地，Circle 的角色將發生變化。
它不再隻是穩定幣發行商，而可能成為一種新的金融基礎設施。
類似於：
Visa
SWIFT
全球清算網絡
七、穩定幣行業的兩條路徑
當前穩定幣行業正在形成兩種不同的發展模式。
一種以
為代表。
其主要服務對象是全球加密交易市場。
另一種以
為代表。
其目標是成為 合規金融體係中的數字美元。
如果未來穩定幣被廣泛用於：
跨境支付
金融機構結算
鏈上資產發行
那麽更符合監管框架的穩定幣可能獲得更多機構支持。
八、穩定幣規模的未來三年
目前全球穩定幣市場規模約 1500億至1600億美元。
但隨著金融機構參與度提高，這一規模可能迅速擴大。
一些研究機構預計：
穩定幣市場在未來三到五年可能達到：
5000億美元至1萬億美元規模。
如果穩定幣儲備規模達到 1萬億美元，即使平均收益率隻有 4%，
一年產生的利息收入也可能達到：
400億美元。
這種規模足以改變整個行業的估值邏輯。
九、穩定幣：美元的新傳播方式
從製度結構角度看，穩定幣提供了一種新的美元擴張方式。
通過區塊鏈技術，任何人隻要擁有數字錢包，就可以持有美元資產。
不需要銀行賬戶
不需要跨境匯款
不需要金融機構審批
美元第一次獲得了一種 接近互聯網傳播速度的金融形式。
十、為什麽美聯儲並不真正反對穩定幣
穩定幣儲備資產大部分由：
美國國債
現金
短期國債回購
構成。
這意味著穩定幣規模越大，對美國國債的需求反而越強。
如果未來穩定幣規模達到 1萬億美元，那麽其背後的儲備資產將成為美國短期國債的重要買家。
從這個角度看，穩定幣並不是削弱美元體係。
相反，它可能成為美元體係在互聯網時代的一種新擴展。
製度餘響
霍爾木茲之外的另一條通道
當人們討論中東戰爭時，通常關注的是石油運輸。
全球大量海運石油需要經過
但在數字金融時代，另一條新的通道正在形成。
這條通道運輸的不是石油。
而是美元。
穩定幣網絡使資金可以在全球範圍內快速流動。
而
這樣的公司，正在成為連接區塊鏈網絡與美國國債市場的新金融節點。
資本市場真正爭論的問題，並不是短期利潤。
而是：
未來全球金融網絡，將由誰來構建。
