英偉達電話會：需求在加速，Vera Rubin全周期供應受限，獨立CPU業務解鎖2000億美元市場

受益於智能體AI時代的爆發，英偉達不僅交出了單季營收820億美元的曆史新高答卷，更通過超預期的股東回報計劃和瞄準2000億美元全新市場的CPU戰略，試圖向華爾街證明其高增長的持續性與廣闊的想象空間。

5月20日，英偉達公布強勁財季業績，第一季度總營收達到820億美元，同比增長85%，環比增長20%。這已經是英偉達連續第三個季度實現同比加速增長，以及連續第14個季度環比增長。

公司管理層在電話會上表示，智能體AI驅動下一波算力基礎設施建設狂潮，並首次將CPU業務作為未來核心增長引擎推向台前。

英偉達預計今年CPU收入有望達到200億美元，並表示相信公司能夠獲得足夠供應以支撐持續增長。

公司CFO Colette Kress表示，公司當前需求正在加速，並將2030年末年度AI行業整體開支規模預測，上調至3萬億至4萬億美元。

英偉達CEO黃仁勳則預計Vera Rubin在整個生命周期內都將麵臨供應受限局麵。

在利潤極其充沛的背景下，英偉達宣布新增高達800億美元的股票回購授權。同時，季度股息從每股0.01美元大幅上調至0.25美元。公司計劃在今年將50%的自由現金流返還給股東。

01

需求呈拋物線增長，智能體AI成新引擎

在財報電話會上，英偉達CEO黃仁勳直言：

需求呈拋物線增長。原因很簡單，智能體AI已經到來。

黃仁勳指出，自ChatGPT問世以來，主流AI已經從一次性推理過渡到邏輯推理，現在又進入了智能體階段。AI不再是可有可無，而是必需品。他表示：

詞元（Tokens）現在是有利可圖的。在AI時代，計算能力就是收入和利潤。

為了應對這種轉變，AI基礎設施的建設正在加速。

管理層引用分析師預測稱，2027年超大規模數據中心（Hyperscale）的資本支出將超過1萬億美元，而到2030年末，AI基礎設施的年度支出有望達到3萬億至4萬億美元。

02

推理份額激增，Rubin架構下半年接棒

在訂單履約和未來業績指引方麵，CFO Colette Kress表示，GB300和VL72的需求尤為強勁，標誌著公司曆史上最快的產品爬坡。

針對市場對其在推理市場份額可能被定製芯片（ASIC/LPX等）蠶食的擔憂，黃仁勳強硬回應：

我們在推理領域的份額正在非常、非常快地增長。

他指出，隨著Anthropic等前沿模型公司加入英偉達生態，公司在推理端的算力部署正急劇擴大。

對於基於SRAM的定製芯片（如LPX），黃仁勳認為其吞吐量和上下文處理能力較低，他認為：

在未來一段時間內，它仍將是一個小眾產品（Niche product）。

在下一代產品節點上，黃仁勳宣布：

我們將於今年下半年，從Q3開始啟動Vera Rubin的量產出貨。Vera Rubin在這一點上將比Grace Blackwell更加成功。我能想到的每一家前沿模型公司，從一開始就會全麵轉向Vera Rubin。

通過集成七個專用芯片，Vera Rubin的推理吞吐量最高可達Blackwell的35倍。對於未來，黃仁勳總結道：

世界正在為智能體AI和機器人物理AI重建計算體係。我們在這一刻到來之前就建立好了架構，所以當智能體AI到來時，英偉達已經準備好了。它現在真的來了。

03

全新王牌Vera CPU，打開2000億美元市場

本次電話會最大的增量信息和想象空間，來自於英偉達對CPU業務的重磅加碼。

麵對智能體AI需要大量調用工具、瀏覽器和進行編排調度的特性，單純的GPU已經不夠，市場需要全新的CPU架構。黃仁勳宣布：

Vera CPU為英偉達打開了一個全新的2000億美元的市場，這是我們以前從未涉足過的市場。

Vera不僅將作為Rubin GPU的配套設備銷售，還將作為獨立CPU、存儲節點和安全節點出售。

黃仁勳透露，今年已有望看到近200億美元的獨立CPU總收入，這標誌著英偉達正準備成為全球領先的CPU供應商。

Vera Rubin係統將於今年下半年（Q3開始）量產出貨，其推理吞吐量比Blackwell高出35倍。

04

更改業務指引框架，數據中心走向多元化

為了讓投資者更好地理解業務結構的健康度，英偉達在本次財報中更改了報告框架，將業務劃分為數據中心和邊緣計算兩大平台。

數據中心業務（Q1營收750億美元）進一步細分為超大規模雲廠商（Hyperscale）和ACIE（AI雲、工業和企業）：

Hyperscale（380億美元）： 占據數據中心約50%的份額，環比增長12%。ACIE（370億美元）： 環比增長高達31%，其中AI雲收入同比激增兩倍以上，主權AI收入同比增長超80%。

值得注意的是，英偉達未將任何中國數據中心計算收入計入預期。分析認為，該數據回應了市場此前關於英偉達過度依賴少數幾家矽穀雲巨頭的擔憂。

黃仁勳指出，第二類市場（ACIE）極其分散且龐大，代表了未來數百萬家企業的需求，而英偉達提供的是最容易租賃、TCO（總體擁有成本）最優的完整AI工廠解決方案。