AI正在吞噬一切甚至自己！達利歐最新對話，談及黃金白銀比特幣以及中美發展AI的體係不同……

我們現在走到一個階段，（美國內部）分歧已經到了沒法調和的程度。你怎麽讓這群烏合之眾一樣的人重新形成秩序？你需要一個很強硬的領導者，逼他們去做困難但必須做的事，逼他們別再互相打，把注意力放回生產上。

一個國家要成功，有三件事必須做對：教育與文明、一個有秩序的競爭環境、遠離戰爭。而美國現在這三件事都出現了問題。

黃金這輪上漲，你可以理解為，黃金從極低配置提高到了沒那麽低的配置。

黃金不是一塊貴金屬，更像是人類曆史上最成熟、最被認可的貨幣。

大家之所以追白銀很大一部分原因就是它最近很熱，而熱本身就會吸引更多熱錢。

比特幣會更像風險資產，而不是避險資產。

技術的演進和公司股票的表現，是兩回事，中間差得非常遠。

橋水創始人瑞達利歐（Ray Dalio）在All-In播客上又做了一場深度對話。

去年2月他上這檔節目，堪稱全年最精彩、最有影響力的一場（點擊閱讀：達利歐攜新書《國家如何破產》最新對話，談及DeepSeek以及黃金、AI、美國債務危機等）。

對話人仍然是大衛弗裏德伯格（David Friedberg），一位成功的企業家、投資人，以對科技、經濟和金融市場的深刻理解而聞名。

於是這次對話更像一張對照表，同一種追問方式，讓你清楚看到達利歐一年前後的語氣和心態的微妙變化。

那套大周期背景是不變的框架，隻是他談3%方案時，那種推動者的勁頭少了。解決方案的比重明顯下降，取而代之的是一種更強的結構性無力感。

他仍然用那套五股力量解釋美國：債務與貨幣、貧富與價值觀裂縫、國際權力衝突、技術變遷、以及自然衝擊。但你會感覺他更確信，當分歧變成不可調和，當人們把立場看得比製度更重要，係統就會被拖進持續內耗。

達利歐很無奈地呼籲，別再打了。

資產配置上，大家最關心的依舊是黃金。

邏輯沒有變化，達利歐再次強調了黃金組合中的配置作用並建議，即使你對黃金沒有觀點，也應該考慮把5%到15%放在黃金上。

當然，過去兩年黃金價格飆升和各國央行配置增加，達利歐也在密切關注：誰持有什麽資產，包括央行、機構、個人，他們的資產結構是怎樣的；財富相對貨幣的比例，或者財富相對黃金的比例到了什麽程度。同時承認，黃金從極低提高到了沒那麽低的配置。

在黃金、白銀和比特幣之外，達利歐還談到AI，他強調一個常被忽略的事實：技術會繼續贏，但公司未必能贏。買股票不是押技術，更多是在押商業模式與盈利兌現。

更複雜的是，中美兩套體係對AI的目標函數不同：美國必須用利潤回收資本，中國可能更重視普及與使用帶來的生產率外溢，甚至把AI當成類似電力的基礎設施。

在他看來，兩套邏輯在同一個市場裏競爭，會把風險從公司層麵推到係統層麵。很多人低估的，正是這一層。

一年後再聽達利歐，有句話讓人印象深刻，他說幾乎所有問題，最後都歸結為平衡，不單單是在說社會運作、政策權衡，也包技術發展等等，以及我們在構建組合時如何去衡量風險與回報，尤其是自我承受力之間的平衡。