一周一圖看市場(Sept22-26): 繼續向前

今年初的時候，每次關稅威脅或者新關稅的宣布都會引起全球市場劇烈波動，如今這樣的波動已經退去。 The Bloomberg Global Trade Policy Uncertainty Index，在2025年有幾次震蕩，最著名的一次是在4月2日川普的”Liberation day”，之後市場就一直向前走，說明貿易關稅對投資者們的影響減小了。
舉例說明，在七月份，川普威脅增加50%銅進口關稅，市場沒有什麽反應，反倒是S&P500一連串上漲，本周又出現了同樣的情況，周四晚些時候，川普公布了一係列新的關稅措施，包括對一些製藥產品100%的關稅，如果這發生在今年早些時候，會引起市場恐慌拋售，然而，周五收盤時，市場上漲。
市場的行為改變說明兩點，第一，關稅已經被視作是可以對付的，而不是隻是擾亂市場的。公司們已經增加了多渠道的供應來源，在關稅截止日期之前增加庫存，消化吸收上升的成本保護市場份額。第二，投資者們已經把注意力轉向盈利和貨幣政策。美聯儲降息和公司盈利報告的良好使關稅正在變成背景噪音。
當然這並不意味著關稅風險已經消失，一個更區域化的國際係統，無疑會增加成本，降低製造力，改變一些工業的競爭格局，比如汽車工業，冶金工業和健康產業。如今，市場已經重新計算。曾經攪得市場雞犬不寧的變來變去的關稅政策如今已經變成輔助音符，而市場在繼續向前走。

Chart of the week 轉自Canadalife

（文章內容不作為專業建議）