黃金漲的主要原因

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一、最核心的驅動：全球“去美元化 + 央行搶金”

這是最重要、也是最容易被忽視的長期因素。

1各國央行持續創紀錄買入黃金

• 2022–2024 年，全球央行連續多年 淨買入量創曆史新高

• 主要買家：
  中國、俄羅斯、印度、土耳其、中東國家

• 目的隻有一個：
  減少對美元與美債的依賴

黃金重新被當作“終極結算資產”，而不是普通商品。

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2?美元“武器化”引發信任危機

• 俄羅斯外匯儲備被凍結

• SWIFT 製裁常態化

• 美債被用作地緣政治工具

這讓很多國家意識到：

“美元不是無風險資產，而是有政治風險的資產”

黃金則：

• 無對手方風險

• 不可凍結

• 不依賴金融體係

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二、利率邏輯的“反直覺轉變”

傳統觀點：

利率高 → 黃金跌

但過去兩年恰恰相反。

原因在於：“實際利率 + 財政信用”

• 名義利率雖高，但：

  • 美國財政赤字失控

  • 國債供給泛濫

  • 通脹黏性強

?實際利率並不穩定
?市場開始懷疑：

美債是否仍是“無風險資產”？

當“無風險資產”不再無風險，黃金自然受益。

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三、地緣政治進入“長期高波動時代”

過去兩年全球進入一個新階段：

• 俄烏戰爭長期化

• 中東衝突反複升級

• 台海、南海緊張

• 全球供應鏈“去集中化”

這些衝突有一個共同點：

無法快速解決，隻能長期消耗

在“低信任、高對抗”的世界中：

• 黃金 ≈ 地緣政治保險

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四、美國財政與債務問題被“重新定價”

這是一個被市場慢慢接受、但影響極大的因素。

現實情況：

• 美國國債規模突破 34 萬億美元

• 財政赤字常態化（不是危機才赤字）

• 利息支出逼近/超過國防預算

?市場開始思考：

未來解決路徑隻能是：通脹 + 貶值

而黃金：

• 是對衝長期貨幣貶值的最佳工具

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五、金融體係結構變化：從“紙資產”轉向“實物資產”

近兩年全球資本出現明顯趨勢：

資產類型	資金流向
美債	波動加大、吸引力下降
科技股	高集中、高風險
房地產	利率壓製
黃金	穩定、無信用風險

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