Semiannual Monetary Policy Report to the Congress by J. H. Powel

布朗主席、斯科特議員以及委員會的其他成員，

感謝你們提供機會，讓我介紹美聯儲的半年貨幣政策報告。

美聯儲始終專注於我們的雙重使命，即促進最大就業和物價穩定，以造福美國人民。在過去的兩年裏，經濟在實現美聯儲2%的通脹目標方麵取得了相當大的進展，勞動力市場條件有所降溫但依然強勁。反映這些發展，實現我們就業和通脹目標的風險正在趨於平衡。

在談到貨幣政策之前，我將先回顧一下當前的經濟形勢。

**當前經濟形勢和展望**

最近的指標顯示，美國經濟繼續以穩健的速度擴張。繼去年下半年表現強勁之後，今年上半年國內生產總值增長似乎有所放緩。然而，私人國內需求依然強勁，消費支出增長緩慢但仍然穩固。今年以來，我們還看到資本支出的適度增長和住宅投資的回升。供應狀況的改善支持了需求的韌性以及過去一年美國經濟的強勁表現。

在勞動力市場方麵，各種指標顯示條件已回到疫情前的水平：強勁但不過熱。6月失業率有所上升，但仍處於4.1%的低水平。今年上半年，非農就業崗位平均每月增加22.2萬個。過去幾年的強勁就業增長伴隨著勞動力供應的增加，反映出25至54歲人群的勞動參與率提高以及強勁的移民速度。結果，職位空缺與求職者的差距大幅縮小，現僅略高於2019年的水平。過去一年名義工資增長有所放緩。強勁的勞動力市場有助於縮小不同人口群體之間長期存在的就業和收入差距。

盡管過去幾年通脹顯著緩解，但仍高於委員會的長期目標2%。截至5月的12個月內，總個人消費支出（PCE）價格上漲了2.6%。核心PCE價格（不包括波動較大的食品和能源類別）也上漲了2.6%。盡管今年早些時候在實現2%通脹目標方麵缺乏進展，但最近的月度數據顯示出了一些適度的進一步進展。較長期的通脹預期似乎仍然穩固，這反映在廣泛的家庭、企業和預測機構的調查中，以及金融市場的指標中。

**貨幣政策**

我們的貨幣政策行動是由我們的雙重使命指導的，即促進最大就業和物價穩定，以造福美國人民。為了支持這些目標，委員會自去年7月以來將聯邦基金利率的目標區間維持在5.25%至5.5%之間，此前一年半的時間裏，我們大幅收緊了貨幣政策立場。我們還繼續減少我們的證券持有量。在5月的會議上，我們決定從6月開始放緩資產負債表縮減的步伐，這與之前發布的計劃一致。我們緊縮的貨幣政策立場正在幫助使需求和供給條件趨於平衡，並對通脹施加下行壓力。

委員會已表示，除非我們更有信心通脹正可持續地向2%移動，否則我們不認為適合降低聯邦基金利率的目標區間。今年第一季度的最新數據顯示，這種更大的信心尚未得到支持。然而，最近的通脹數據顯示出了一些適度的進一步進展，更多的好數據將增強我們對通脹正可持續地向2%移動的信心。

我們繼續逐次會議做出決策。我們知道，過早或過度地減少政策限製可能會中止甚至逆轉我們在通脹方麵取得的進展。同時，考慮到過去兩年在降低通脹和降溫勞動力市場方麵取得的進展，高通脹並不是我們麵臨的唯一風險。過遲或過少地減少政策限製可能會不當地削弱經濟活動和就業。在考慮調整聯邦基金利率目標區間時，委員會將繼續仔細評估最新數據及其對不斷變化的前景、風險平衡和適當貨幣政策路徑的影響。

國會賦予美聯儲所需的操作獨立性，以便在追求最大就業和物價穩定的雙重使命時采取長期視角。我們仍然致力於將通脹恢複到2%的目標，並保持較長期的通脹預期穩固。恢複物價穩定對於實現長期的最大就業和物價穩定至關重要。我們在實現這些目標上的成功對所有美國人都至關重要。

最後，我要強調的是，我們理解我們的行動影響到全國各地的社區、家庭和企業。我們所做的一切都是為了服務於我們的公共使命。

謝謝大家。我很樂意回答你們的問題。