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從懷疑到堅信,“美債收益率曲線預測之父”:最可靠指標正指向深度衰退!

(2023-04-05 20:36:15) 下一個

從懷疑到堅信,“美債收益率曲線預測之父”:最可靠指標正指向深度衰退!

2023年04月06日 08:22 環球市場播報
 
 
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  杜克大學金融學教授坎貝爾·哈維(Campbell Harvey)以在1980年代發現美債收益率曲線與經濟活動之間的關聯而著稱,今年較早時,他曾對自己率先使用的這一“最可靠衰退指標”產生懷疑,認為這次的倒掛可能是錯誤信號,美國經濟將能夠避免衰退。

  但現在他的態度發生了轉變。

  周三,美國3個月期國債和10年期國債收益率之間的倒掛程度達到了約155.8個基點。哈維認為,這兩個利率之間的巨大差異表明,美國經濟可能出現“深度衰退”。

  美國本周公布的數據提供了新的證據,表明美聯儲長達一年的加息周期終於對勞動力市場產生了影響,經濟衰退擔憂再次成為人們關注的焦點。

  哈維在周三的一次電話采訪中表示,相對於當前收益率水平,10年期和3個月期國債收益率曲線倒掛的程度“驚人,相當於一個巨大而嚴重的反轉”。他說:“反轉的幅度可能與經濟增長的大幅放緩直接相關,而該模型預測將出現深度衰退。”

  這一利差在去年10月首次降至零以下。該利差通常為6至18個月內的經濟衰退提供預警。今年年初,哈維曾對美國能夠避免經濟衰退抱有希望,當時該指標還沒有反轉足夠長的時間。哈維當時認為,該指標可能正在發出一個“錯誤的信號”,美國經濟軟著陸的可能性更大。

  但那是在美聯儲今年2月和3月再次加息,以及銀行業流動性危機爆發之前。哈維說,現在政策製定者“走得太遠了,正在玩火。”

  美國國債收益率曲線的反轉很重要,原因有很多。其中之一是,它顛覆了銀行的商業模式,銀行通過在較長時間內以高於借款人存款利率的利率放貸來賺錢。今年3月,收益率曲線倒掛導致加州矽穀銀行倒閉。哈維說:“我不知道美聯儲又把多少銀行置於危險之中,但我當然希望他們知道。

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