隻剩三天！英國央行拒絕延長“救市” 瘋狂拋售再度席卷全球

2022年10月12日 09:30 財聯社

 

 

 

 

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財聯社10月12日訊（編輯 瀟湘）周二(10月11日)，全球主要金融市場的恐慌情緒，再度從近期債市的“風暴眼”英國彌漫向了全球——受英國央行行長貝利宣布將在周五前結束對英國債券市場緊急幹預的影響，英鎊兌美元匯率隔夜遭遇重挫，同時華爾街股市也在震蕩交易中尾盤急跌。

英國央行行長貝利當天警告英國養老基金經理，在央行停止市場支持之前，他們必須在本周末之前結清無法維持的頭寸，這引發了英鎊和美國股市的拋售。

“我對相關基金和所有公司傳達的信息是，你們現在還有三天時間(完成倉位再平衡)，”貝利周二在華盛頓舉行的國際金融協會(IIF)年會上表示，“你必須把這件事做完。”

上述言論迅速引發了廣泛的市場動蕩，美國股市在尾盤大幅走低。截至收盤，標普500指數下跌23.55點，跌幅0.7%，至3588.84點，盤中觸及2020年11月以來的最低水平。納斯達克綜合指數下跌115.91點，跌幅1.1%，至10426.19點，今年以來第二次遁入熊市。

較長期美國國債也在第一時間遭到拋售，10年期美國國債收益率尾盤上漲6.4個基點報3.952%，盤中觸及4%大關，30年期美國國債收益率也上漲8個基點報3.926%。

而身處風暴中心的英鎊更是直線跳水，一路跌破了1.10大關，最低下探1.0950一線，為近10日來最低。

由於貝利講話期間正值英債昨收盤後，因此英國債市在今天很可能掀起更大的波瀾。本月迄今，英國長期債券收益率已持續大幅走高，目前已不排除30年期英債收益率可能升破上月底英債危機之初5%以上高位的可能性。

英國央行拒絕延長救市

對於貝利講話所意外引發的市場動蕩行情，知名財經博客網站zerohedge不無諷刺意味地點評稱，“他的提詞器是被黑了嗎？這是你所能說的最愚蠢的話了。”

事實上，經曆了過去數周英國市場動蕩的投資者，顯然不難理解緣何貝利的講話會對市場帶來如此大的殺傷力。

自從財政大臣克沃滕(Kwasi Kwarteng)宣布了450億英鎊無資金支持的減稅計劃以來，貝利和其英國央行同僚就一直在與市場動蕩作鬥爭。而英國央行也幾乎成為了英國養老基金等債市參與者唯一能指望的依靠。

然而，從貝利最新的表態看，英國央行顯然也不願無限期地支持市場。貝利周二表示，為了設計市場幹預方案，他已連續幾個晚上沒日沒夜地工作。英國央行不想購買金邊債券，因為這樣做模糊了與貨幣政策的區別。在過去數年的QE政策中，英國央行通過量化寬鬆購買了8750億英鎊的資產。

貝利稱，“我們如今處於兩個相反的方向——英國央行正在加息，並表示希望開始出售此前QE計劃中購買的金邊債券，但現在卻發現自己不得不在購買金邊債券，以遏製市場的不穩定。

貝利表示，該行官員曾試圖製定一項政策，直接針對所謂的負債驅動投資(LDI)策略中出現的壓力進行幹預，但由於“結構性問題”，他們未能實施。這促使他們推出了當前購買長期英國國債的最初承諾。

但他也強調，這一幹預計劃隻是英國央行金融穩定行動的一部分，而不是貨幣政策工具，因此必須是暫時性的。

在貝利當天發表上述講話之前，英國央行當天稍早曾被迫擴大了針對債券市場混亂局麵的應急措施，把通脹掛鉤國債納入可購買範圍，以阻止市場的“大甩賣行為”。英國央行在聲明中稱，本周伊始，英國政府債券發生了進一步的大幅度重新定價，這個市場運作失靈，以及大甩賣態勢自我強化的前景，對英國金融穩定構成重大風險。

對英國央行而言，決定買入與指數掛鉤的證券是不尋常的，在前幾輪量化寬鬆期間，該行隻買入了傳統英國國債。英國央行表示，將向常規英國國債分配至多50億英鎊，向與指數掛鉤國債分配50億英鎊。

不過，ING集團高級利率策略師Antoine Bouvet仍帶有批評意味地表示，“英國央行顯然在玩英國國債拋售的打地鼠遊戲，總是在最後一刻采取行動，而不製定更可靠的長期計劃，這讓市場感到不安。鑒於債券購買計劃仍將在10月14日結束，我們可能會在當天或之後再次見到一波市場波動。”

養老基金的窟窿可能填不平？

鑒於英國央行央行貝利已經表態稱，留給養老基金完成倉位再平衡的時間隻剩下了三天，因而當前留給英國市場的懸念就在於，養老基金是否能在這三天的倒計時期限內填平“窟窿”。但目前來看，情況顯然並不樂觀。

英國央行此前曾對潛在的市場波動進行壓力測試，但過去幾周的走勢超出了英國央行最糟糕的設想。

據消息人士稱，英國養老基金在過去兩周裏一直試圖通過出售英國政府債券、指數掛鉤債券和企業債來籌集現金，但籌集資金的任務難度目前正在加劇。更加痛苦的是，所謂的負債驅動投資策略(LDI)的提供者正在要求更多的現金來支持新的和舊的對衝頭寸。

英國央行周二的最新幹預措施針對的是購買指數掛鉤債券，這個市場比金邊債券小得多，由養老基金主導，本周再次遭遇大幅拋售。

一些為養老金計劃提供谘詢的顧問表示，隨著市場參與者尋求更大的緩衝，以應對債券價格更大的波動，目前要求的現金緩衝規模約為此前要求的三倍左右。

盡管對養老基金需要出售多少資產的估計各不相同，但都在數千億英鎊之間，目前尚不知道這些基金已經籌集了多少現金。顧問們表示，如果無法滿足抵押品需求，一些計劃還將削減整體LDI敞口。

Kempen Capital Management客戶解決方案主管Nikesh Patel估計，養老金計劃的收益率每出現100個基點的潛在波動，總共需要提供1600億英鎊現金作為抵押品。據其估算，在過去兩天收益率進一步波動後，且考慮到銀行業更高的抵押品要求，目前需要的現金資產總額可能達到3200億英鎊乃至更高。

他表示，“我們肯定還沒有達到目標。”他指的是養老基金是否已接近通過出售資產籌集到所需現金。他稱上周是“有史以來最大的賣出訂單之一”，這周人們會看到更多的拋售。

值得一提的是，英國各養老基金周二已呼籲英國央行將其對政府債券市場的支持延長至本月底。英國退休金與終身儲蓄協會(Pensions and Lifetime Savings Association)周二表示，自英國央行開始幹預以來，各養老基金的一個主要關切是，“購買期不應過早結束”。

該行業團體表示，許多人希望該計劃延長至10月31日或更久。該團體代表的養老金計劃集體投資超過1.3萬億英鎊。

該團體還稱，如果央行在本周五停止購債，基金經理們希望有更多措施來管理市場波動。

Mercer投資合夥人Hemal Popat表示，抵押品需求增加的原因是，以英國央行為首的監管機構施加了壓力，要求防止金融體係承受進一步壓力。隨著養老基金調整對衝頭寸，他們可能出售總計約3000億英鎊的資產，不過尚不清楚他們可能已經賣出了多少。他估計，1000億英鎊可能來自金邊債券，其餘將來自全球信貸、全球股票和資產支持證券等資產。

而最終，英國央行是否真的能無視市場動蕩，顯然仍將打上一個問號。Monex Europe外匯分析主管Simon Harvey表示，“我們認為市場將迫使英國央行要麽延長這些措施，要麽在11月中旬推出新措施，他們在取消支持機製方麵的強硬立場對英鎊沒有任何好處，英國央行擴大其支持機製的行動充滿了絕望的味道。