VR奇點已至，2025年出貨量或突破1億台！把握這兩類投資機會

每日經濟新聞 2022-08-18 12:08

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  章光日 實習記者

  文章總數 236篇

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最近一兩年，元宇宙這個概念越來越火熱。

8月18至19日，2022全球元宇宙大會於中國上海首站啟動，後續計劃在全球多個城市陸續召開。前一段時間，上海市政府還發布了《上海市培育“元宇宙”新賽道行動方案（2022-2025年）》，該方案指出，到2025年，上海的元宇宙相關產業規模或將達到3500億元，且將帶動軟件和信息服務業規模超過15000億元、電子信息製造業規模突破5500億元。

元宇宙無疑是未來最具發展前景的產業之一。那麽，如何把握其中的投資機會呢？

元宇宙是什麽

元宇宙（Metaverse）出自於1992年出版的科幻小說作家尼爾·斯蒂芬森的《雪崩》，書中構思了一個脫胎於現實世界並與之平行的元宇宙。現實世界中的人們可以打破時空界限，以數字化身（avatar）的形式在其中生活，且永不下線。

當前元宇宙概念仍在探索當中，不同人對其有不一樣的解讀。美股元宇宙龍頭公司Roblox概括了元宇宙八大元素：身份、社交、沉浸感、低延遲、多元化、隨地、經濟係統和文明。

1999年的《黑客帝國》、2018年的《頭號玩家》和2021年的《失控玩家》將對於元宇宙的解讀和想象搬到了大銀幕上。申萬宏源證券認為，元宇宙是一個與現實世界平行的，可提供遊戲、購物、社交等沉浸體驗的開放虛擬世界。

元宇宙走向成熟所需六大支撐技術為BIGANT，即區塊鏈技術（Blockchain）、交互技術（Interactivity）、電子遊戲技術（Game）、人工智能技術（AI）、網絡及運算技術（Network）和物聯網技術（Internet of Things）。

當前階段，元宇宙中最值得期待的是交互技術的進步。沉浸感是元宇宙強調的特點之一，而沉浸感的實現需要依托於一個終端設備接口來實現。當前大部分遊戲需要借助手機、PC、鍵盤、手柄等外設進行操作，但無法實現元宇宙所需的擬真與沉浸，而具備3D顯示、大視角高分辨率的AR/VR有望成為元宇宙世界的重要接入方式之一。

VR奇點已至

先來簡單了解一下VR和AR的概念。VR意思是虛擬現實，是虛擬場景的封閉式體驗。AR的意思是增強現實，在現實的開放場景下，輸出相關視頻等內容，同時需要與當前場景進行實時交互。還有一個概念叫做MR，即混合現實，可以說是升級版的 AR，能夠實現虛實場景的結合。

下麵我們來看一下VR/AR的現狀與未來。

2021年成為VR出貨量拐點，硬件端方麵，根據IDC數據，2021年全球VR頭顯出貨量達1095萬台，突破年出貨1000萬台的行業重要拐點；內容端方麵，C端硬件起量帶動內容正向循環，內容平台應用數迅速增長。2020年10月上市的一體式VR設備Oculus Quest2，預售量是初代Quest的5倍，迅速成為當今最火爆的C端VR設備。

AR發展滯後於VR，尚未出現被消費者認可的消費級產品，C端出貨量顯著低於VR設備。不過2022年或2023年，AR也有望迎來出貨量的拐點。蘋果的MR設備有望在明年發布，性能幾乎為當前頂配，同時疊加龐大iOS用戶基數，或將引爆C端市場。

不難看出，VR比AR更具爆發力。申萬宏源證券指出，VR當前滲透率仍處於低位，但奇點已至！並給出三點理由：

1）大廠爭相布局，後續陸續有新品迭代（Oculus3，PS VR2等），看好新品推出刺激需求增長；

2）C端出貨量高漲背景下供應鏈能力持續提高，有望帶動成本進一步下探，將刺激更多下沉用戶需求；

3）正循環開啟後優質內容將持續助力吸引用戶。基於Oculus Quest平台收入規模看，2020年5月平台上線一年內容累計收入規模超1億美元；Quest store平均每月收入從1240萬美元增加到5130萬美元，增長迅速。

2025年VR/AR的出貨量或突破1億台

如下圖所示，VR產業鏈的上遊是元器件，中遊是硬件設備，下遊是內容生態。

（圖片來源：截圖自申萬宏源證券）

申萬宏源證券分析指出：

1）上遊：CPU模組、光學顯示器件在成本中占比較高，國內公司光學顯示優勢明顯。AR硬件中，光學價值量占比最高，不過當前仍有關鍵點等待突破。

2）中遊：設備形態受限於技術，當前一體機+分體機並存，長期一體機是更佳方案；組裝方式ODM+OEM並存，頭部廠商優勢明顯。

3）下遊：C端應用率先落地（遊戲為主要應用，遊戲類型與質量迅速提升），B端企業服務應用場景逐漸增多。

那麽VR/AR的市場空間到底有多大呢？2021年VR及AR頭顯設備出貨量共約1123萬台（IDC口徑），占比智能手機出貨量不到1%。長期看，定位為下一代終端，VR/AR出貨量有望達到智能手機級別（IDC口徑，2021年智能手機出貨量13.5億）。通過類比智能手機出貨節奏。申萬宏源預計，VR/AR硬件將於2025年首次突破1億。

那麽具體到投資上，當前元宇宙的投資機會在哪裏呢？申萬宏源證券認為，元宇宙存在兩類投資機會：

1）基礎設施：從產業發展順序來看，元宇宙有賴於基礎設施的完善，VR交互設備、網絡建設以及AI算力、引擎及NFT等技術底座有望率先爆發。

2）完全符合元宇宙設定的應用仍有距離，但UGC遊戲平台最為接近元宇宙的雛形，此外擁有社交和娛樂內容入口的互聯網巨頭也有望搶占先機。