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一文讀懂聯儲主席耶倫加息發布會
新浪美股17日淩晨訊，美聯儲今日曆史性地決定將基準利率提升25個基點至0.25%-0.50%。此外，聯儲決定將準備金及超額準備金利率升至0.50%，貼現率也調升1/4點至1.00%。聯儲的前述行動符合預期，市場在經曆初步的悸動後恢複常態，美股幾乎收在日內最高點，標普500指數大幅高收1.45%。
鑒於本次加息是美聯儲近10年來的首次加息，同時標誌著已延續7年的近零利率政策結束，聯儲主席耶倫在美東時間下午2點半召開的發布會成為各界人士關注的焦點，新浪美股總結了發布會上耶倫解答的10個問題，助您讀懂美國這次曆史性的加息。
1. 本次會議為什麽決定加息？
耶倫：今天的加息表明經濟在朝向恢複就業、提高收入和緩解數百萬美國人所麵臨的經濟困境方麵取得長足進展，也體現了聯儲對經濟將繼續走強的信心。勞動力市場還有進一步改善的空間。今年3月聯儲就已闡明，如果觀察到勞動力市場進一步改善及對通脹在中期將朝向2%的目標運動抱有合理的信心，聯儲將調升聯邦基金利率。我們判斷現在這兩個標準已經達到。
勞動力市場已顯著改善，今年迄今美國總計已增加230萬個就業崗位，過去三個月中就業每月平均增長21.8萬，11月的失業率為5%，較去年底下降0.6個百分點，已接近聯邦公開市場委員會成員所預期的較長期內正常值的中位水平。
美國經濟持續增長，預計今年的前三個季度，美國實際GDP的平均季增長率為2.25%。雖然海外狀況的發展依然給美國經濟的增長帶來風險，但今年夏天以來這些風險已減弱，整體而言海外風險對美國經濟和勞動力市場前景的影響已處在中性水平。
通脹率明顯低於我們2%的目標主要與去年中期以來工業價格的大幅下滑有關，這些價格下跌的影響應該會隨著時間消退。美元走強也壓製了通脹。隨著這些暫時性影響的消失，加上勞動力市場進一步走強，聯儲預計通脹率在中期內將升至2%的水平，我們對通脹前景的信心主要依賴於我們判斷較長期內的通脹預期依然被良好錨定。
我們最新的中期內通脹率預期是，明年將在今年隻有0.4%的水平上增至1.6%，2017年將達到1.9%，2018年將達到2%即我們的目標值。
2. 今天的加息是否意味著美聯儲緊縮政策的開始？
耶倫：即使在今天的加息後，聯儲的貨幣政策立場依然是寬鬆的，這樣做的目的是促進勞動力市場進一步改善和使通脹率重返2%。正如我們聲明指出的，聯儲預計未來經濟的發展路徑將要求聯邦基金利率僅能緩步提升，在一段時間內這一利率可能依然有必要低於較長期內通行水平。
我們的這一看法與我們對適當貨幣政策的預期是一致的，我們對聯邦基金利率的中位預期顯示，利率在2016年末將逐步接近1.5%的水平，至2017年末將接近2.5%。我們到2018年末恰當利率的中位預期才增至3.25%，接近利率的較長期內正常水平。
此外，我們將繼續持有大量的較長期證券，這應有助於保持金融狀況的寬鬆，降低聯邦基金利率在未來遭遇不利衝擊時可能重新跌回較低區間的風險。
3. 世界其他地區的經濟依然疲軟，美國的通脹依然明顯低於目標值，為何要拖到今天才加息？是擔心今天不加息聯儲的信譽受損嗎？這個因素在今天決定加息中扮演了何等角色？
耶倫：我們決定加息是因為我們條件已經具備，諸如勞動力市場已進一步改善，以及我們有合理的理由對通脹在中期內將重返2%抱有信心。我們一直擔心源自世界經濟的風險，這些風險依然存在，但美國經濟已明顯走強，在美國總開支中占有85%比重的國內開支繼續穩固增長，我們今天做出的判斷是：美國勞動力市場和經濟的發展勢頭已接近平衡，而不是此前的偏向下行。
4. 今天聲明中有關緩步加息的詞句中提及將密切關注實際和預期通脹的變化，這是否意味著再次加息前，你們需要首先看到通脹率實際有所增長？
耶倫：我們對通脹率隨著時間推移將接近2%的信心是一種預期，因此我們需要觀察通脹未來的實際表現，以證實它是以我們所預期的方式發展。但是，這並不意味著我們必須看到通脹率朝向2%運動我們才能再次加息，隻有在通脹低於目標值是暫時性的，勞動力市場趨緊將消失等判斷被證明是錯誤的情況下，我們才會暫停加息。
5. 聯儲對通脹是暫時性的表述在去年12月聲明中已首次出現，到現在已持續很長時間，可能已超過了許多人所能理解的“暫時”了，而且低通脹可能還會持續，我們達不到通脹目標已有三年時間，聯儲會做些什麽來推升通脹呢？
耶倫：我們的政策行動不能純粹基於通脹，我們還必須綜合考慮就業，因此我不能給出一個簡單的答案。但是，如果通脹長期不能達到目標，我們將推行更寬鬆的政策，推動通脹率在中期內達到2%。
6. 從曆史來看，大部分的經濟增長周期將經曆本次如此長的時間後會開始消退？你憑什麽對經濟在近期內不會重陷衰退抱有信心呢？
耶倫：我的信心源自驅動美國經濟的基本麵因素，即美國家庭經濟狀況的健康和國內開支，雖然某些經濟領域，特別是製造業和能源業因為國際因素、商品和能源市場的下跌而承受壓力，但美國經濟的基本麵是非常良好的。我認為經濟擴張將因為持續時間太長而死亡是無稽之談。
7. 聯儲注意到了高收益債券市場，即垃圾債券市場所出現的問題嗎？上周對衝基金Third Avenue暫停了贖回，原因是這些債券遭遇了大額拋售。
耶倫：去年以來，高收益率債券市場的風險利差持續加大，這部分與油價持續下跌有關，Third Avenue出現問題的基金是一個不太常見的開放型共同基金，它的倉位很集中，特別是集中在高風險和高流動性的債券，它一直麵臨很大的贖回壓力。你可能已經知道，美國證交會已與Third Avenue接觸，提議它進行一些改革，以解決其開放型共同基金流動性錯配的結構性問題。這隻是一個局部問題，我們依然相信金融狀況支持經濟的增長。未來我們將，我們也一直在，同時將繼續審慎關注金融市場的變化。
8. 能否向普通人解釋一下，因為本次加息，未來的幾周或幾個月後他們的情況將因此而有什麽不同？
耶倫：我認為，美國人首先要意識到的是，今天我們加息是因為我們對美國經濟抱有信心，盡管勞動力市場的改善在國家的不同地區、不同行業之間而有所不同，但我們認為美國經濟已處在可持續提升的道路上。
今天的行動體現了聯儲對美國個人的財務狀況將繼續提高和勞動力市場前景良好的信心。加息將反映在借貸利率的某些變化上，但較長期利率不太可能有太大變化，要記住的是我們的利率依然很低，我們隻是加息了一點點。
9. 今天的聲明說經濟麵臨的上下行風險基本平衡，能否談談美國經濟的正麵推動因素呢？
耶倫：經濟一直存在正麵推動因素，但我們往往關注的是下行風險。一個積極因素是消費者的財務狀況更健康，他們的收入前景改善，我們看到消費者已購買很多汽車。人口統計學表明，美國的住宅投資有相當大的上行可能性。我們通常很關注的世界經濟方麵，許多國家正經曆很困難的調整和緩慢增長，但近來我們也看到新興市場的經濟增長整體走強。總的來說，聯儲認為美國經濟所麵臨的上下兩方麵的風險是基本相當的。
10. 美聯儲擔心今天決策對新興市場的負麵影響嗎？擔心這是否會引發海外市場出現某些金融不穩定，最終反過來衝擊到美國呢？
耶倫：在全球經濟體係中，我們的命運非常緊密地聯係在一起，美國經濟的表現對新興市場存在溢出效應，反之亦然。因此，我們一直非常審慎地行動，我們已向新興市場的政策製定者承諾，將盡最大可能與他們進行溝通，闡明我們的政策意圖，避免突然和意外的政策行動可能產生外溢作用。我認為，今天的行動早已被外間預料到，我們也對此進行了良好溝通，我並不認為這是什麽意外之舉。今天的行動是在美國經濟走勢良好的情況下發生的，對新興市場和世界其他經濟體來說，美國經濟走強也是它們經濟向好的源泉之一。當然，世界經濟還存在一些薄弱環節，一些國家因為商品價格下滑而遭受嚴重衝擊，未來我們將審慎關注這方麵的事態，我們已采取行動來避免不必要的負麵溢出效應。(立悟/編譯)
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