AnyRand: FA和TA的正確應用

作者：AynRand

上個月我在大千發過一個帖子談“FA 和 TA”。其中，我談到二句人們常說的話“趨勢是友”，“當人們恐懼時我貪婪，當人們貪婪時我恐懼”。我說，這看似有些矛盾的二句話都是有道理的，因為它們是基於 TA 和 FA 不同的角度看問題。說得更直白一些，前一句說的是“市場是正確的”（這是 TA 存在的基礎），後一句說的是“市場有問題”（這是 FA 的角度）。這二種說法（或做法）無可厚非，都沒有問題。但是，如果用 FA 的思路去做 TA 的操作，或用 TA 的思路去做 FA 的分析，那就可能要出問題了。

FA 分析某時刻的市場不正常，這個分析可能是非常正確的。但是，這不能構成以此做空的理由，因為不正常的市場還可以繼續不正常下去，人們不理性的行為還可以繼續不理性一段時期。這樣的例子，曆史上數不勝數。所以，除非是做 Tiimig 敏感度較低的長期投資，否則不宜以 FA 操作。

我們都知道，買房子的首要三原則是：location，location，location。買股票的首要三原則是：timing，timing，timing。

天下沒有錯買的股票，隻有錯買的時間。

看過我過去帖子的人都知道，我不是一個反對或輕視 FA 的人。正因為我很看重 FA，我知道不能錯用 FA，否則我們會付出慘痛的代價（關於如何更有效地使用 FA，我們可以另文討論）。僅以大千為例，許多同學（包括已經離開的和沒有離開的）看空或做空的失誤主要不在於 FA 的分析，而在於他們的 TA 技能，他們的操作技巧。

德銀事件是 FA 的範疇（我今天也在大千發了二個帖子）。我不認為一些同學的踏空應該歸於對德銀的忽視。如果這樣總結經驗，下次遇到類似的事情（我們不久一定還會遇到），我們或者再次不敢做空，或者做空後遭到重大損失。

這幾天如果有同學踏空，真正應該總結經驗的是從 TA 的角度而不是 FA，因為目前的市場非常 TA。這些天有同學和我私信討論當下的股市（今天就有二個），我和他們也都是從 TA 的角度談問題。（我今天在大千一個回複 Cat18 的短帖中提醒的也是這個意思。）