LC和VRX的持股邏輯

【此帖首發股友會】

我平常總是給出大盤的買/賣信號，很少談我的個股投資邏輯，我做大盤，用的方法是趨勢投資；投資個股，用的是價值投資。價值投資，和趨勢投資一樣，也有很多種，有格雷厄姆、林奇、巴菲特，等等。

必須承認，關於價值投資，我學習的時間，短於趨勢投資的學習時間，是否已經學到位，還有待檢驗。

上周LC和VRX都經曆了大風大浪，剛好我此前買了這兩隻股票，如今還握在手上，而且準備握在手上2～5年，除非我對該股票的估值有了不同的認識。

今天就談談我的持股邏輯，是否正確，還有待市場檢驗。對同學們形成自己的投資方法，也許會有些啟發。

LC和VRX都屬於被市場低估的股票，跌，我不會心裏發慌，有信心握在手裏。要說明的是，我的LC重倉，VRX倉位輕得多(因為手裏沒那麽多資金)。

先說LC。

我的LC成本在$3.5～$3.6。LC是一個成長股，以前我在帖子裏談過為什麽買LC。我買LC的時候，它的市值不到$1.3B，往樂觀方麵估計，5～10年變成$30B～$40B可能性也是存在的。就算不到$40B,那就$14B吧，也是10倍的股票。LC是P2P借貸的鼻祖，在美國也是最大的。它有很大的成長空間。

這次季報業績差，是早已預料到的，黑天鵝事件發生後，已經price in了。有錢人（機構）手裏現金泛濫，國債利率那麽低，總要找出路。LC就給這些人提供了一個不錯的出路。歐洲、日本都是負利率，美國增長不夠力度，美聯儲一直難以下決心加息，現階段主要是靠忽悠。隻要利息不升上去，LC就不愁找不到人來提供借貸的資金。

再說VRX。

VRX是一隻爭議性很大的股票，有的同學因此決定不碰。我要說，如果一隻股票，沒有爭議，到了90%以上的人都要買的程度，我勸你，離得遠遠的，別碰，踩踏事件很快就要發生了，不然的話，你投資虧本的幾率相當大。

回頭再說VRX, VRX就算將來沒有增長，P/E=4（管理層重申全年淨利潤$6.5 ～ $7），而他的同行都是P/E=20左右，隻要利空出盡，後麵遲早是要漲的。最擔心的就是它破產，我以前一直沒買，擔心的就是這個。後來經過評估，覺得它破產的幾率非常小，就找了一個低價買入。自然，買任何股票，一定要有安全邊際。要盡可能地買在低價，我的成本不到$21左右，不期望它回到原來的$270高位，三年內上升到$60~$80還是有所期盼的。三年漲三倍，對於某些高手，可能不屑一顧，對我而言，是足夠的，而且不費心力。

當然，如果有時間和精力，高拋低吸，可能獲利更多。對於我來說，中長期持股還是更好的一種選擇。

還有一些股票，由於某件黑天鵝事件，從高位上跌下來，而實質業務本身並沒有太大的變化，長期地橫盤，我就低買高拋的獲利。舉一個例子：ASPS，從高位$170跌下來。跌下來之後，這兩年，我已經做了好幾個來回的高拋低吸，$20～$24之間買，$29～$33之間賣，每操作一次，都是10%～20%的獲利。我比較有信心，在於它本身是被市場相對低估的，下行風險小，上升空間大。不是那些高P/E的股票，因此不擔心套在手上。

VRX隻要不破產，下麵的風險已經不大了，而上升的空間很大。也許，未來一兩年，VRX也和ASPS一樣橫盤，那我就采取同樣的方法，$18～$21買，然後 $25～$28 賣。一年做幾個來回，獲利也會比較可觀的。

有人說，VRX破產的可能性太大了，因為它沉重的債務。

我說，雖然VRX有沉重的債務，並不意味著它必然破產，具體問題要具體分析。

我們想象，一個大學生畢業找到工作，年薪5萬，借了15萬買房子，加上他/她買房的中介費，律師費，貸款的origination fee, 稅等各種開銷，這時候，也屬於資不抵債，是不是就會破產呢？不會，因為這個債務是長期債務，隻要這個人的每月收入扣除生活費之後，能夠有錢還房貸，就不會破產。一開始，我們不都這麽過來的嗎？10幾年之後，我們不但沒破產，而且有的人又添置了好幾棟房子。

VRX的情況類似。VRX的債務屬於長期債務，隻要VRX的收入能夠每月還貸款和利息，就不會破產。

VRX的債務是怎麽來的呢？收購。很多人會說，當時那些收購資產的價格虛高。有人估計，要去掉30%～70%，價格才合理。不錯，現在VRX股價已經去掉了90%，可以說，市場對VRX的懲罰已經過度了。

所以，在這個價位上，我認為，VRX是值得投資的。

還有人說，VRX現在正在接受政府調查，對於接受政府調查的股票，是不應該沾手的。

醫藥公司，被調查，固然不好，但它給你創造了低價買股的機會。沒有這個新聞，股價就一路上行了。

談到醫藥公司被調查一事，麻煩大家去找找，看看哪家大型醫藥公司過去沒被政府立案調查過？

對於我而言，也曾經信奉，被政府調查的，絕不沾手，但教訓深刻呀！

我當初，就是因為太看重被政府立案調查，而錯過了低價投資ACAD的機會。如果當初2012年買了ACAD，現在已經漲了20多倍。

不過，具體到VRX被政府立案調查這件事，這並不是新鮮事，這件事是舊聞。

因為這件事，我更不擔心了，這說明，已經沒有別的利空了，空方沒有別的手段，WSJ隻好拿舊事炒作。

有人因為投資，搞得吃不香、睡不好，心情煩躁，時刻擔心市場的方向與自己選擇的方向相反，嚴重地影響生活幸福指數。

投資股票，關鍵是對股票的估值要做到心裏有數，然後是要穩，心裏要淡定，不貪不懼。

這樣，在沒有壓力，不影響生活質量的情況下，從股市獲利，就比較有意義。

人生，除了股市，還有家庭、事業、愛情，還有情懷和遠方。