金融評論：略談炒股機率

股市的大趨勢本來就是牛市, 持股時間足夠長，總能把錢賺回來。持股十五年以上，失敗機率是零。當然，這應該叫股市投資，而不是炒股了。需要說明一下，這個研究結果用的是well-diversified index fund，不是個股。投資個股風險很大，因為有firm specific risk, 如果持足夠多的不同的個股，四十以上，那麽這個公司特有風險就會消失了。

短期炒股，就難說了。比如持股少於一年，失敗的機率大概是30%。更短期的炒股，很多要看momentum, 是否識水性，運氣。沒有不被燙手的。你是不可能總贏的。這在金融理論上叫 stock market weak form efficiency. It says you can’t consistently beat the market, although you can be lucky once, twice, five times...

既然短期炒股，就應該能夠承受全輸的風險. Don’t use the money that you can’t afford to lose. 

小散中也分不同等級。市場的確有不少機會是可以利用，賺錢的，但需要很多時間精力關注，大部分人玩不起。對有些人來說，在股市炒股就是legalized casino，for entertainment。

Hedging is good. Leveraging is a double-edged sword. It can amplify your gain but also exacerbate your losses. Use it carefully.

On average,  成功的長期投資，luck plays a very very small role, less than 5%.

十年牛市，我們的運氣不錯。還可以再跑個一年半載的。

祝大家股市發財！～