朱頭山
無意邀眾賞，一心追殘陽
毛偉人在他的名著“別了，司徒雷頓”裏，豪漫地說道:"封鎖吧，封鎖十年八年，中國的一切問題都解決了“。到了新時代，中國人也有句非常自豪的話，你們說中國即將崩潰，過去你們的每一次預言都落空了，未來也必將落空。毛偉人那句話是1949年說的，到了十年後，中國開始了大饑荒，顯然是沒完全實現。但後麵那段話，倒是不無根據。自8964後，預言中國即將崩潰的人很多，其中許多還是著名學者，他們不是喊的口號，而是有理有據的專著。其中，從經濟入手的比較多，但他們的預言無一例外，都落空了。
美國有個”例外論“的說法，彷佛美國是天之驕子，每次總能取勝，什麽都不能讓它崩盤，因為In God We Trust（實際上他們想說的是，In US God Trust). 中國可能比美國更牛，美國經濟危機都十幾次了，其中還有次差點讓世界滅亡，中國自改革開放40年來，嚴格意義上的經濟危機一次都沒有。有理由自豪啊！
中國專家和領導人，也毫不掩飾，把這歸功於製度。正是因為中國製度的優越性，使得我們對經濟危機具有免疫能力。Really?
經濟學家明斯基（Hyman Minsky）曾將投資/債務的關係做了三個階段劃分：①Hedge Finance(套期融資)②Speculative Finance(投機融資)③Ponzi Finance(龐氏融資)。傳統意義的投資，就是先期在一個項目上投錢，可以是一個店，一個廠，然後通過這個項目的盈利獲益，這應該叫實業投資。但自從出現了金融投資這個行業後，規律就不一樣了。按明斯基理論，①階段，主要手段是投資組合，長短線結合等，獲益來源還是實業盈利。②階段就是賭博了，投資項目是否盈利不是主要考慮，投資重點放在通過拋進拋出的差價盈利。雖然股市有一定規律，但這規律沒牛頓定律那麽硬核，很多時候都靠運氣。而此階段的一個主要工具，叫杠杆，比如投10塊錢，拉上十倍杠杆，這樣總投資量成了110元。如果盈利，那就有了10倍，當然虧也是10倍。杠杆誰出，由投資機構出。這就使得投資的風險加大了。
至於③階段，就是騙錢了，立足點不再是從投資的項目獲利，而是通過騙人加入項目，拆東牆補西牆來支付利息，以維持一定量的存款。其中現金流可以覆蓋債務本息的是①，現金流隻能覆蓋利息的是②，隻能靠借新還舊的是③。如果一個國家的債務進入到②和③的階段，則意味著金融體係極不穩定，隨時會爆發危機，並陷入漫長的去杠杆周期。
明斯基於1996年去世，生前他隻能算是非主流經濟學家，名氣並不大。1998年，俄羅斯債務危機爆發，PIMCO的Paul McCulley用“明斯基時刻“這個詞來形容這場危機，可能更重要的是”明斯基“這個明顯的俄羅斯名字，而不是其理論。但此後，“明斯基時刻“就常常被用來代表泡沫經濟爆破的這一瞬間：難以預測，極其震撼的災難性時刻！
2013年的中國，在很多方麵的確符合明斯基理論中Ponzi Finance階段的特點，比如高企的非金融企業負債水平、難以監管的影子銀行、寅吃卯糧的地方融資平台等，再加上積重難返的產能過剩和“虛高“的地產價格，國內外對宏觀經濟一片悲觀。連央行行長周小川都提到了“明斯基時刻“，彷佛中國經濟崩潰在即！
中國是怎麽解決這場危機的。對債務危機，2014年下半年開始，央行進入了降息通道，一深圳率先開漲，並逐步蔓延到北京和上海。2015年9月30號，央行降低首套房首付比例，4個月後，首付比例進一步被降低到20%，更是烈火烹油。到了2017年，被驅趕出來的資金，與棚改貨幣化安置的資金一道，瘋狂地湧入二三四線城市，全國範圍的暴漲終成燎原之勢。在價格暴漲的同時，各地房地產庫存紛紛告急，各大地產商資金全麵盤活，產業鏈上下遊十幾個環節的在手現金、銷售回款、債務水平等數據大幅改善。與此相比，居民部門的住房貸款按揭餘額在2014年突破10萬億，15年達到14萬億，16年更是直接達到19萬億，第一場戰役“完勝”。看懂了嗎，就是國家操盤，把房地產炒熱，大量韭菜入場，簽下貸款。如此，那些虛的債務都有了實錢支撐，不再是Ponzi Finance了。
對產能過高，策略很簡單：限產。2016年3月，煤炭全行業開始中強製執行每周5天工作製以削減過剩產能。以往，這種限產不會被商品期貨交易者認真對待，因為總會有小煤礦偷偷開工，產能很容易死灰複燃。但這次的確不一樣，強大的行政命令以雷霆之勢壓下來，煤炭價格開始了超級V型的反轉。一批又一批的看空者試圖挑戰“供給側改革”的權威，他們留下了滿地屍體。鋼鐵行業緊隨其後，戰鬥檄文是2016年2月份國務院發布了6號文，其中明確5年時間化解鋼鐵過剩產能1-1.5億噸。2015年底，唐山地區150普碳方坯最低價格僅1460元/噸，到了2017年6月，價格已經漲到了3160元/噸。2015年重點大中型鋼鐵企業虧損650億，2016年變成實現盈利330億，到了2017年，前4個月的盈利已經超過去年全年，第二場戰役完勝。但在這場勝利後麵，是那些屍橫遍野的中小私企，企業主可能是傾其所有再加高利貸投的資，還有那些被迫破產了的工廠裏的工人，他們就像電影”集結號“裏的棄子，沒有人再會關心了。
而當時的反腐，也幫助了這場危機的解決。反腐下台的官員，個個都有經濟問題，雖然沒統計過，感覺幾千億浮財應該有了，那就象嘉慶拿了和砷的錢，不拿白不拿。更多的錢，可能來自和這些下台官員有關的私企，這就像當初國民黨沒收漢奸的錢一樣，那些私企也是有苦說不出。這場反腐，憑空讓國家得了不少銀子，不亦樂乎！
當時有篇有名的網文，叫”世間再無明斯基“，讚頌了這場偉大的勝利。其中有段話，耐人尋味：現在普遍憂慮的經濟“死結”，恐怕也會被那些你見過的沒見過的、想過的沒想過的手段來化解。這些手段積累的眾多副作用，未來又會被新的“創新”來裱糊。明斯基的理論雖妙，但卻跟道德文章一樣令人生厭。在廟堂中樞看來，錦衣衛的繡春官刀，永遠比東林黨的道德文章更有實效，也更令人上癮。
中國政府能幹不？其實這一套，在17xx年的法國就發生過，法國政府連年打仗，負債累累，有個奸人John Law就開始盤算著怎麽解決這個債務危機。他把國債包裝成股票，幾個漲停，就消化了，嚴格說讓韭菜買單了。事發後，各國製定了嚴格的法律，嚴禁政府操控利用股市。美國政府在2009經濟危機時救援過一些公司，但那是bail out, 救援的錢必須按時連本帶利歸還，國會對此是要監督的。總之，中國政府那些做法，在現代市場經濟國家是違法的，所以中國迄今未得到市場經濟國家的地位認證，這也不冤枉。
話雖這麽說，ends justify means, 這些不道德的做法，能讓中國躲過經濟危機，總還是好過經濟崩盤的痛苦。但問題是，有了這個偉大的製度，出來混，就不用還了？
惠譽數據顯示，2019年中國民營企業債務違約數量已大增至曆史紀錄高位，前11個月，民營企業發生人民幣債務支付違約達4.9%，高於遭遇P2P雷暴的2018年。惠譽估計中國境內企業債務規模達到19萬億人民幣。
中國政府不是毫無知覺，除了用行政手段分散風險，近年來中國政府還實施一係列的去杠杆措施，消解債務風險，硬生生承擔GDP增速的下滑。讓中國決策者沒想到的是，美國在此時發動對中國的貿易戰。不斷白熱化的關稅升級，使中國不得不托底經濟，而暫緩“去杠杆”。
2019年兩會，中國政府宣布，財政赤字率擬按2.8%安排，比此前一年預算中的赤字率高0.2個百分點，國有大型商業銀行小微企業貸款要增長30%以上，加快實施一批重點項目，完成鐵路投資8000億元、公路水運投資1.8萬億元等。“去杠杆”幾乎變成了“加杠杆”。
本來在2015年，政府也開始拉提股市，掀起了一輪人造牛市，本來的目的是想把地方債務也消化了。豈料有幾個大鱷，把個人利益置於黨的利益之前，提前拋盤，引發股市崩盤，壞了黨的好事。好在通過房子，已把債務危機解決了大部分。但中國房產的市值總量已可買下整個美國加日本，泡沫是不言而喻的，但政府沒這個膽量去戳破泡沫，一旦房價下降，原來用貸款hold住房子的人就可能止付，原來已有著落的老債又要出麻煩了。但政府可能這次不會再打房子的主意了，房價已經太高了。
中國經濟泡沐破裂是否會發生在202X年，世間真的再無明斯基了嗎？對於一個權力沒有製約的政府，你真的想不到它會怎麽做？為了生存，其創造力是無止境的，而其施展創造力的空間彷佛也是無止境的。讓我們拭目以待吧！
什麽時候各國的龐氏騙局玩兒不下去了，世界大戰大概率快了。說不定這次疫情就會。
經典，前幾天看個視頻，主人說他下期視頻將說明，沒有經過普選產生的政府比
普選產生的政府更加負責任。
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這好像有些道理，但治國會以保政權為重，其他處於次要地位。
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反問也成立，如果對丟掉自己的政權都不在乎的人／政府，他能對百姓鞠躬盡瘁嗎？
計劃生育限製了兒童數量，父母本來用在撫養後代方麵的時間精力騰出來去工作，造成了製造業的空前繁榮。但因為缺乏兒童這個消費群體，生產出來的產品無法在中國自己消費，隻能便宜出口到國外。隨著父母一輩退休，計劃生育第一代年輕人數量大大減少，工廠招不到足夠的工人，導致工資上漲，製造業失去競爭力。
所以轉而發展房地產。房子很差，很小，還超貴。老百姓把幾代人的積蓄都砸到房產裏麵，讓那些手裏掌握土地使用權的腐敗政府官員以及開發房地產商大大富裕。這些富裕的人對中國未來感到恐慌，所以都移民國外。老百姓把大量資金投入到虛有的房地產，導致其它消費的下降。最大的問題就是養不起孩子，即使政府容許生育兩個，大部分人也是覺得兩個孩子養不起。
當一個社會兒童數量小於父母數量的時候，這個國家就開始衰退了。日本，韓國，西歐都處於經濟衰退階段。不要以為沒有泡沫的破裂就沒有問題，一個長期衰落，永遠不能翻身的經濟，比突然泡沫破裂更可怕。急性病可以根治，可以恢複健康，但慢性病無法根治，隻有慢慢死亡。
普選產生的政府更加負責任。
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這好像有些道理，但治國會以保政權為重，其他處於次要地位。
覺得泡沫會爆破的人一定會失望! 原因就是韮菜割了還會再生，隻要時間熬過去，工資上去了，地鐵城軌開通了，房價就不覺得高啦。土共還早出了一個後招，個人破產法出台! 房貸還不了，破產後就一了百了，債是什麽? 不就是以前的數字嘛，哈哈是吧?
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經典，前幾天看個視頻，主人說他下期視頻將說明，沒有經過普選產生的政府比
普選產生的政府更加負責任。