大市中期仍然是謹慎牛市

今天的Fed meeting的結果沒有意外，意外的是，Fed仍然堅持今年4次，明年三次加息的決定，也就是說，明年年底之前，interest rate將要提高到3.25左右，這個應該是一個比較擔心的數據。老頭本來以為今天Fed的口氣稍微軟點呢，沒想到fed的堅定程度一點沒變，可能是需要盡快減少balance sheet上的數字吧（目前仍然又4.25T左右的餘額）。下來再來看看目前的幾大影響因素。

第一當然是經濟。這個好得沒法說，從經濟增長，就業，收入等中短期應該沒有問題。

第二是稅改的結果，主要是公司的利潤增加，還有國外錢的回流（買股票？）等，也是好消息。

第三是利率。雖然目前利率仍然低於GDP的增速，和通脹相當，但是如果增加到3%以上，必然和通脹相連，引發資產的泡沫變大而破裂。利息提高的一個明顯的壞處是政府支付利率的部分增加，但是也能吸引低利息地區的活錢（德國，日本等）。總的來說，利率升高對股市不是一個好因素。

第四是股價。前天看Forbes的文章說，目前SPX，DOW的PE居然比Russell 2000的PE要低2左右（WSJ的數據貌似不準確），這在曆史上不常見，可能是和貿易戰有關？不過一般小股票價格比大股票高說明經濟強勁（這個合理），股市也會繼續升高。不同的是，這次股市目前的價位是曆史高點。

第五當然是貿易戰。雖然中短期貿易戰對美國是好事情，但是長久看，還是有問題的，主要是對國際關係不好，可能影響未來的走勢。

最後，當然是國際大環境，貌似對美國和美國股市有利。

所以，綜合起來看，未來1年左右，牛市格局還是不變的，也就是說，比較大的下跌都可以抄底。同時，因為加息和高價位，大家需要謹慎前行。