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昨天八卦女孩問老頭倉位控製方法，老頭答應有時間寫一點，今天剛好醒來比較早，寫一點老頭的思路，算是完成任務吧。
倉位控製的最為重要的一點是要確定你的風控的目標是什麽。按照專業的說法，你需要找到一個能夠代表風險的參數，再需要這個參數分布特征，然後你就可以根據選擇的風控點的百分位（percentile）算出TVAR是多少？你能否接受這麽高的風險？為了說明方便，假定你的風險分布符合正態分布，那麽一個sigma之內的概率就是68%，2個是95%，三個是99.7%。具體地說，假定你的參數的daily cv 是0.01，目前價格是10塊，那麽當天價格超過10.3塊的概率應該不大於0.3%，超過10.2塊的概率不超過5%。這個超越概率的百分比就是你首先需要選擇的數字，這和你的心裏承受程度直接相關。如果承受壓力能力比較小，就應該選擇比較小一點的，也就是對應閾值TVAR高一點的。
這個思路的難點是風險指標參數是什麽？早年老頭炒單股，用了各種方法試驗，包括每天、每周、每月，每季度等的升降比，加入和SP，DOW，NDX的相關，考慮GDP，interest rate，個股之間的相關等，然後編程算出N中參數及其組合，試了很久，效果都不佳，最後隻好放棄，所以，遺憾地告訴大家，關於個股的炒作，老頭沒有找到一個比較好的風控方法，如果哪位專家有高招，希望能得到指教。
後來，轉戰index，無意中碰到vix這個好東西，真是有如神助。雖然spy和vix隻有70%左右，但是這已經比以前老頭自己的指標要好很多很多。再後來，2011年之後，vix相關的ETF如svxy，xiv，uvxy等的出現，和vix 期貨是100%相關，所以完全可以利用vix或者是其期貨的統計特征來控製倉位。例如，按曆史數據，vix的累積概率大概是這個樣子：
| 10.0 | 0.2% |
| 11.0 | 3.5% |
| 11.9 | 9.9% |
| 13.0 | 20.1% |
| 14.0 | 29.7% |
| 15.4 | 40.1% |
| 16.9 | 50.5% |
| 18.6 | 60.4% |
| 21.4 | 70.1% |
| 24.5 | 79.6% |
| 31.0 |
89.7% |
這個表的重要性在於，如果vix隻有10，那麽曆史上隻有0.2%的可能向下走，也就是說，有接近70%的可能SPY要下跌（70%的相關），如果是考慮svxy等etf，基本可以肯定未來是要向下走的（順便說一句，這個表統計的是2015年以前的數據，去年今年以來vix偏低，統計需要更新）。
當然了，這個表隻是開始，在實際中，可能稍微簡化一點。老頭的思路是，無論如何倉位不少於10%，也不高於80%（就是說，至少要留20%的cash應急），在中間，則是根據vix的變化來調整（調整的幅度和次數自己定，老頭一般是vix下上變動超過至少10%才調整一次），具體的，大家可以去用excel簡單地分析即可。
最後說一句，這個方法隻適用於中長期的倉位，不適合日交。根據老頭子過去的經驗，特別是2011年以來的經驗，用這個方法得到的每年的結果都好於簡單地持有spy的結果。
是不是錯了， 應該這樣：
那麽曆史上隻有0.2%的可能向下走，也就是說，有接近0。14%的可能SPY要下跌（70%的相關）
TVAR的算法：先選一個百分位，例如1％，那麽TVAR就是算事件發生概率小於一百年一遇的所有事件的平均；具體說，你有10萬年（活著是10萬天）的數據，從大到小排列，然後前1000個點平均就是TVAR，或者說是TVAR99（99%的超越概率）。
daily CV簡單，就算標準方差除以均值。