QT今日啟動,它會對股市造成怎樣的衝擊?

有人猜測:QT會使股指腰斬, SPY跌到200!

真有那麽可怕嗎?我們需要一點兒定量的分析.

迄今,加息大體對股市已經price in了,但QT還沒有,主要因為沒有經驗.

2018/2019曾經有過短暫的QT,開始每月30B,以後每月50B,但不到一年就終止了, 未形成有統計意義的數據.

QT是QE的逆向操作-如果說QE是向股市注水,推高估值(PE), QT則是從股市抽水, 壓縮估值;

我們是否可以從QE的股市效應, 大致倒推QT的股市影響?

從2020年2月崩盤前到2021年底,FED共投入QE約4.8萬億.這期間納指100的PE從28.52膨脹到39, 增值36.75%;平均每一萬億QE投入, 納指PE膨脹了7.66%.

從今天(6/1/2022)起QT起動,  QT的速度要比QE慢一倍,大約4年多QT的資金量才能達到過去兩年QE的總投入量; 第一年QT縮表1.09萬億. 本人估計一年間QT會壓低納指100的PE約7-10%, 相當於兩次3%至5%的小型回調, 因為QT是緩緩進行,逐步擠壓的.

應當注意的是,QE/QT對不同指數的影響力是很不相同的, 2020年到2021年底, QE推動的SPX的PE膨脹率遠低於納指, 但因為2020年SPX的EPS從139.47跌崩到94.13, 跌了-32%, PE出現衰退期的SPIKE, 直接衝高34.24,無法和納指PE直接進行數學分析的對比.但我目測衰退前QE/QT對SPX的影響率隻有對納指的1/2到2/3左右, 即本人估計一年間QT會壓低SPX的PE大約從3%到6%.

我的結論是: QT會對股市有很大影響:

1) 它的衝擊是緩緩釋放的,不會一次性的腰斬股市;

2) 每年7-10%的PE壓縮會吃掉今後許多年股市的漲幅, 所以這次熊市會是L型底部, 除非FED因為經濟危機重啟QE......

愚者百思,或有一得.

願與大千朋友們一起探索股市風雲!