股市小書生
價值投資
這周末基本上就算告別2019年了，今年市場雖然頗多曲折，但在去年極低的估值基礎上還是如期出現了不錯的行情。今年正好也是14年末開啟管理後首個完整的五年了，大致算了下截止今日滿5年的複合收益率是24.4%左右，可惜，距離複利25%的奮鬥目標還是差了一點點。這其中15,16,19年的收益比較理想，18年雖然虧錢了但其實還算正常，17年雖然賺錢了卻是最不滿意的一年。好在除了財務目標外，這幾年也積累了不少很值錢的經驗教訓，相信在未來會用到。
回頭複盤時，可以看到過去5年所經曆的市場狀況非常複雜（極大幅度的波動中，又疊加高度的分化），坦率講對於這些市場走勢我都沒有提前預判到，但對市場如此無知的情況下又如何做到了基本穩健的結果呢？我想了想，最重要的是：第一，相信常識，看不懂就不碰，也不去解釋和憤怒；第二，處理再複雜的問題也隻用最簡單的一把尺子：價值和風險，概率與賠率；第三，用合理的體係適應複雜的環境，同時適當擴展能力圈讓體係更從容的運作。相信這些會在未來更加堅決的貫徹。
對未來依然樂觀，這種樂觀既來自於中國經濟在國際上的比較優勢，也來自於那些具體的優秀公司（特別是目前價格依然很便宜的）。金融類資產將成為未來十年最具有彈性、對下一次階級躍升影響最大的財富變量，這個趨勢已經無可阻擋。但由於眼前眾所周知的各種困難更吸引眼球，所以這個趨勢目前依然處於“看不見”“看不起”的階段。我一直講，利用好時代和趨勢的力量，比拚娃拚奧數重要N個級別（兩者不矛盾，是重要性的級次問題），或者說，站在曆史視角裏，現在拚爹其實比拚娃重要。娃娃頂多相差百步，爹卻能相差百裏，從時代變遷的未來視角看就更是如此。這是方法論層麵的問題，比技術層麵的問題高一個維度，值得花時間思考下。
就市場層麵來講目前距離15年的瘋牛市已經過去了4年，明年將追平A股史上最長熊市時間（至於熊市裏出牛股不奇怪，以前也一樣）。從定性來講，政策底和市場底已經清晰，還差一個經濟底部。全市場估值水平則依然在低位。現在不是悲觀悲情的時候，而是認真挖掘和布局的時間。
全力擁抱未來是態度，但始終保持謹慎和理性才是正確的姿勢。我從來不覺得自己有特殊的天賦和能力，隻是相信一個樸素的道理：堅持做正確的事情，結果應該不會差。就這麽一年年踐行積累下來，複利之花已經漸漸顯示出威力：今年的收益率雖然排不到曆史前三，但絕對收益再大幅創出曆史新高，十三年的總收益率躍升到我自己都吃驚的數字。還是那句話，你忠誠於複利，複利就會忠誠於你。越早相信，越早受益。
投資確實總是麵臨著諸多的挑戰和壓力，每一段投資複盤時也總是與遺憾相伴，我們總是發現自己知道得太少或者行動得太晚。但它依然充滿魅力，沒有什麽職業能如此自由、單純、多彩又多金。所以作為投資人，真的應該懷有感恩之心，多幹活，少抱怨。
無論順利還是艱難，今年這篇兒已經快翻過去了。來年，雖然料想世界依然不會太平，經濟依然不會輕鬆，但還是力求嚴謹周密，謹慎耐心，踏踏實實，穩健前行。
感恩，共勉。
