對中國股市，騰訊，阿裏巴巴的投資思考

上個周末我做了一個投資決定，我把騰訊和阿裏巴巴做為未來一二十年的戰略投資對象之一，在中國市場，我將僅關注，投資這二家公司。

在我多年前出國之後，中國的發展可以用翻天覆地來形容，現在即使是回到自己從小成長的小街道，我都有非常陌生的感覺。投資於一個陌生的環境，是有極大難度的，需要極大的學習和努力。

總體而言，我感覺中國的經濟架構目前處於一個需要改進，可以改進，也非常願意主動改進的態勢，而其中最重要的推動力之一是科技水平的迅速發展，以及新科技成果的深入推廣和實際高效率的應用。應該說科技，特別是網絡科技在人口基數龐大，高密度的社會環境中更容易發揮威力。

通過一些最基本的了解，可以很容易的看出，整個中國互聯網經濟的江湖一分為二，騰訊和阿裏各占一方。我一個普通人是沒有能力判斷哪一方會在將來表現更優秀，做為一個投資者，我希望參與投資的是中國互聯網經濟的未來，既然隻有二個重要目標，而且都是有十分明確的強勢未來，我的選擇是二個都要。

從中長期的角度看，中國互聯網經濟的未來是毋庸置疑的，沒有必要過多討論，我一普通人也沒足夠的知識和智慧來更深入的思考，從投資者的角度看，隻需要知道它們確定有一個美好的未來就已經足夠了。

投資本身是一門專業，投資者做好自己該做的事。

“I don’t want to buy into any business that I’m not terribly sure of. So if I’m terribly sure of it, it probably isn’t going to offer incredible returns. Why should something that is essentially a cinch to do well offer you 40% a year or something like that? So we don’t have huge returns in mind. But we do have in mind never losing anything.” -  Warren Buffett 1998 Talk at University of Florida

 

現階段的騰訊和阿裏是毫無疑問的處於強勢競爭地位，未來的長期向上發展也是極大概率的事，所以它們不可能再提供極高的回報率，從中長期看，虧損的可能性也極低。我的期望是長期的投資回報水平可以高於市場股指均值，而且沒有虧損的風險（虧損概率極低），我的投資期限是10-20年。

投資止損在這個投資決策中不存在，以後也不會考慮。

“Over the long term, it's hard for a stock to earn a much better return that the business which underlies it earns. If the business earns six percent on capital over forty years and you hold it for that forty years, you're not going to make much different than a six percent return - even if you originally buy it at a huge discount. Conversely, if a business earns eighteen percent on capital over twenty or thirty years, even if you pay an expensive looking price, you'll end up with one hell of a result.” 芒格

在這個投資中，我投資的是中國互聯網經濟的未來，無論未來這一板塊的長期回報率是多少，我都會接受，我的期望值是能夠高於加拿大市場的同時期的投資回報率。我的判斷是中國經濟增速會比加拿大要高，市場回報均值要高於加國，而互聯網經濟會是中國經濟增速最高的板塊。

I've learned many things from him （George Soros）, but perhaps the most significant is that it's not whether you're right or wrong, but how much money you make when you're right and how much you lose when you're wrong.

• Stanley Druckenmiller as quoted in The New Market Wizards 

 

我的長期目標是騰訊，阿裏巴巴在投資組合中各占10%的資金量，2-3年內完成。

• 對於每一筆投資，你都應當有勇氣和信心將你淨資產的10％以上投入。巴菲特

Mr Market

2011年，老巴印度之行的談話

“If you look at the typical stock on the New York Stock Exchange, its high will be, perhaps, for the last 12 months will be 150 percent of its low so they’re bobbing all over the place. All you have to do is sit there and wait until something is really attractive that you understand.”

“There’s almost nothing where the game is stacked more in your favor like the stock market”

“What happens is people start listening to everybody talk on television or whatever it may be or read the paper, and they take what is a fundamental advantage and turn it into a disadvantage. There’s no easier game than stocks. You have to be sure you don’t play it too often”

利用市場先生的股價波動，我希望自己的建倉成本是市場價格的 0 - 50%。我想未來的2-3年市場應該會給一些機會。

 

成為了騰訊的股東，也就間接的成為許多公司的股東（包括特斯拉）:

 

前幾天，我在上海中心參觀了蔚來電動車的展示廳，看著年輕的小夥子熱情洋溢的介紹，我不由自主的想起了自己剛畢業的時候。

 

年輕真好！二十年後的中國一定會更好！

 

以天為單位看待收益的人，相信的是奇跡和運氣；以年為單位瞄準收益的人，相信的是天賦和能力；以3-5年為周期規劃財務的人，相信的是膽識和眼光；以10年為單位思考財富的人，相信的是常識和複利；以更長周期看待財富的人，相信的是時代和命運。很多事情，不是從學識智商分野，而是從格局開始的。- 水晶蒼蠅拍