加國地產基金 RioCan的思考 - 20170711

 

REI成立之時正是加國上一次重大地產危機的最底部，在過去二十年，零售商業的模式變化巨大，這也必然會反映在商業地產行業上，在REI這些新型商業地產崛起的同時，原有的傳統商業如果不能與時同進，就隻能消亡，比如加國的百年老店Eaton。

 

“If you’re right about the business, you’ll make a lot of money.” - Warren Buffett

早期投資REI，投資回報非常好，但是在1996-2001期間，股價基本沒有任何上升。

大機會分兩種：一種是看準一個大趨勢與時代一起成長。比如房地產的這十幾年，單個年份來看漲幅也並不驚人，大收益其實也是熬出來的；另一種是從危機中把握機遇，將大眾的恐懼和貪婪為我所用。前一種需要很好的前瞻性和大格局，後一種需要對風險和機會敏銳的直覺和洞察力，而兩者共用的要求是：強大的耐心和堅毅的品格。-  水晶蒼蠅拍

二十年前開始對加國地產的投資是正確的投資決策，但是即使是一個正確的投資決策也是需要時間的，也是要經曆普通人難以曾受的波動的。
 

在過去十年，REI的股價下跌了3.29%。


雖然過去十年股價的變化是負3.29%，但是投資總回報還是正的。

在過去五年裏， REI出現了三次股價大幅度的下跌，前二次都是大幅度的反彈，現在是第三次下跌，如果能夠重複之前的反彈，那麽這是一個值得考慮的投資機會。

對比加國的另一個地產基金DRG，五年裏三次大幅度下跌，三次大幅度反彈，這一次反彈大概率是突破性質，因為經營業績發生了 比較大的提升。

“投資要想成功需要承認兩個前提：第一，我們都是凡人，我們必將不斷犯錯；第二，投資的核心原理早已穩定，我們要做的不是創新，而是理解並執行。投資要想慘敗可以建立在另外兩個前提上：第一，我天賦異稟，我能做到別人做不到的；第二，我擁有或者發現了最新的炒股奧義，我在投資理論上已經幫人類跨出了新的一步。” -  水晶蒼蠅拍

“Be Fearful When Others Are Greedy and Greedy When Others Are Fearful” Warren Buffett

重複投資的基本邏輯

我個人認為，在我這一生裏，老巴所說的投資基本邏輯是不會發生任何變化的，因為人性的對恐懼和貪婪的態度千百年來都未曾改變過，但下一代就不一定了，因為人工智能可能改變這一點。

REI的經營收入的64.4%是在安省，40%是在多倫多一地 。


 

待續