加國皇家銀行2000-2017的股票紅利回顧 三

芒格：

“Over the long term, it's hard for a stock to earn a much better return that the business which underlies it earns. If the business earns six percent on capital over forty years and you hold it for that forty years, you're not going to make much different than a six percent return - even if you originally buy it at a huge discount. Conversely, if a business earns eighteen percent on capital over twenty or thirty years, even if you pay an expensive looking price, you'll end up with one hell of a result.”

皇銀的經營目標中的中長期目標的ROE是16%+，在過去幾十年裏都做到了。

按照芒格的觀點， 如果皇銀在今後的中長期時間，依然保持ROE16%+的經營業績，

那麽今天1萬元的投資，二十年後大概是19.46萬。

如果皇銀的 ROE降到5%，

那麽今天1萬元的投資，二十年後隻能是2.65萬左右。

這對於長期投資者， 是非常重要的投資思考因素之一。

也可以這麽理解：

如果皇銀可以在今後二十年達到ROE16%+， 今天用多一倍的價格買入，仍然可以獲利豐厚。

如果皇銀隻能在今後二十年達到ROE5%， 就算今天可以用50%的價格買入，將來的投資回報也一定是極其平庸。

"It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price." - Warren Buffett

在過去五十年，任何人在任何時候以任何價位買入加國銀行股長期持有，都可以得到豐厚的回報，實現財富自由。

我們要做的不是創新，而是理解並執行老巴的成功投資經驗。

Berkshire’s Performance vs. the S&P 500

每年相差10.1%，長期結果相差了近20000倍。

一切投資原理本質上都是對複利的解釋和應用，你忠誠於複利，收益就會忠誠於你。- 水晶蒼蠅拍

愛因斯坦：複利是世界第八大奇跡。