價值投資思想和策略在加國市場的使用思考 - 3

個人自我思考，僅供參考。

紅利

看論壇上關於紅利的交流， 我覺得有一些人在紅利問題上浪費了太多的精力。大多數討論的焦點是利潤應該優先發展業務還是回報股東。以TD Bank為例，TD的長期Payout是在45-55%之間，基本上TD保留50%的利潤用於業務再發展，如果覺得50%還不夠，那麽我將自己收到的紅利收入再投入到TD或其它投資標的中， 從我的投資組合來講，我是不是將100%的利潤都投入到了再發展中，所以有必要浪費精力討論公司是因該保留利潤再發展還是發放紅利嗎？

因為統計表明紅利藍籌股的整體長期市場表現是最好的，所以用紅利的一些常用標準作為選股參考是有益的。而且紅利的標準要求是Free Cash Flow， 在商業經營中， Free Cash Flow 才是真正有意義的利潤，特別是對股東而言。

在長期投資實戰中，我們要常常考慮人的因素，在過去幾十年裏，如果你是TD的股東，看著不斷增長的紅利收入，你能堅持長期持有的可能性比較大，即便是遇到08危機，你還有可能堅持，因為或許你的紅利收入早已超過本金的投入，而如果沒有紅利，就算TD能加快發展速度，不用08危機這樣的市場衝擊，你可能早就動搖了，對絕大多數普通人而言，是不可能有機會享受到長期投資的回報的，你經不起市場波動的考驗。

我個人是比較喜歡紅利的（隻是個人的感受，這可能和性格有關。），比如這個周末我的地產基金組合將會有15000的月度紅利，這是我新增的永久資本，而且沒有任何新增加的成本支出，這些紅利夠買300股TD了。在以後的市場波動中，這300股TD是比較經得起考驗，因為對我而言，它的持股成本是零，我不怕，同樣的道理，用這300股TD的紅利複利再投人，也是沒有任何壓力的（即使是在市場的最悲觀的時刻。），因為投入成本為零，我也不怕。這裏的投入成本為零並不是一個正確的金融概念，隻是一種情感上的感受而已。

我相信投資一定和個人的性格有關係的，當我每個月看到不斷增加的紅利源源不斷的流入自己的賬戶，我心裏感覺比較踏實，要是沒有紅利，股價的小幅波動就可能使我心神不安，我想這是一個普通人的正常反應。