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牛市見頂 熊牛循環4部曲

(2018-03-08 19:42:25) 下一個

據《今日美國報》週四報導,牛市已經進入最後階段,正如人類有生老病死,股市也有自己的活動週期。
美國出生的著名金融家坦普爾總結的牛市四部曲:牛市在悲觀中誕生,在質疑中成長,在樂觀中成熟,在狂熱中死亡。用坦普爾頓的話作為指引,我們現在可能進入狂熱狀態,但即使到了最後階段,牛市也會持續一陣,因為沒有人知道它結束的確切時間。
第一步:悲觀
正如2008年發生金融危機,導致股市下跌57%,以及2000年的科技泡沫破滅,造成市場價值減半,牛市就是在兩次危機後開始誕生。雖然投資人因蒙受巨大損失而心情沮喪,但儘管人們充滿憤怒,股市也不再因為壞消息持續下跌。
這時所謂的聰明錢湧入市場築底,然後市場開始反彈。該時期,投資人的心態用恐懼失去更多而轉向相信有機會最後獲利。如巴菲特所說,牛市初期的反彈,是恐懼處於頂點,而貪婪毫無蹤影之時。
第二步:質疑
在此期間,猶豫、質疑及不相信又返回投資人心中,雖然市場一直上升,早已擺脫了熊市的底部。其間投資人不斷自問,這次上升是真的嗎?市場真的築底了嗎?投資人依然擔心市場再次崩塌。
第三步:樂觀
到了這時一切負麵影響均已消失,市場蒸蒸日上,人們保持樂觀態度,認為市場已經穩定,投資沒有風險。
對於危機的恐懼已經消失,失業率下降,經濟復蘇,公司盈利改善,更多投資人進入市場。
因為人們沒有恐懼,每逢市場回落,就趁機買入,推動市場越來越高。
第四步:狂熱
最後一步則是股市變得擁有致命的吸引力。這時是拋售恐慌的反麵,即買入的狂熱。這時,人們開始滿倉,開始認為市場絕不會出錯,不會下跌。幾乎到了全民進場的階段。導致市場無法可持續的上升,最終使得市場跳水。
據紐約一所大學教授羅德裏格分析,接著去年因稅改市場出現20%的上升,今年年初股價再次飆升則暗示牛市已經進入最後階段,但最後階段仍可持續一段時間。
但羅德裏格稱,人們無法知道引發下次危機的具體事件,可能是個出乎預料的驚人事件。

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