金價走勢：華爾街名將也有失誤

華爾街名將Stan Druckenmiller管理的市值40億美元的基金最新遞交13F文件顯示，上個季度他又買入了3億美元的黃金ETF，GLD成為其基金最大持有成份，占比20%。然而，進入本季度以來，金價繼續走低。從兩年多前的最高點1800美元一盎司，到今年初1300美元，到現在的1100美元，黃金的頹勢眾目所矚，逆勢而行需要很大的勇氣。

Druckenmiller曾經風雲顯赫，其基金十年平均回報率達30%，但是在黃金投資的判斷上跌了一跤。另一位華爾街大佬鮑爾森也曾經看好黃金，但在7月暴跌前有所減倉。還有一個知名對衝基金經理Barry Rosenstein上季度動作更大，清倉了黃金礦商ETF，將所持680萬股全數拋售。

黃金本周收高，止住了連續七周的跌勢，因為人民幣本周大幅貶值，增加了全球經濟的不確定性，投資者轉向黃金尋求避險。但是，隨著人民幣貶值趨緩，黃金周五稍有回落。中國人民銀行6月公布黃金儲備數據，昨天再次更新，7月上升至5393萬盎司。作為世界第二大經濟體，中國黃金儲備比例仍然很小，中國將進一步大幅增加黃金儲備。俄羅斯和新興市場國家都希望趁黃金價格低時積極購入黃金。

黃金與原油都屬於大宗商品，原油的低迷抑製了黃金反彈。OPEC公布月度報告，該組織7月原油日均產量為3150萬桶，比原定目標增加了150萬桶。OPEC認為，如果原油產量保持在7月水平，全球日均產量超需求228萬桶。油市供應過剩將進一步加劇，油價下行趨勢恐難改變。

金價走向還沒有明朗，在聯儲局加息之前不會有明顯升勢，能跌到多少也很難說，以銀價為例，目前銀價已經跌到10年前的水平，而金價那時是400美元一盎司。從GLD的option可以看出，金價跌至800的可能性都很小，因為800的Put時間價值一直到明年底都不到一塊錢。

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