Lex專欄: 礦商如何應對鎳價走強

    印尼無限期禁止了原材料的出口，包括鎳礦石的出口。而國際市場上的鎳礦有近三分之一來自，或至少是曾經來自印尼。

    鎳是不鏽鋼的成分之一。它的庫存——存放在倫敦金屬交易所（LME）的倉庫或中國的港口——居高不下，這是數年來過度生產的結果。但目前鎳礦庫存已停止增長。在未來數年需求超過產量的預期下，鎳價已觸及兩年來的高點。於是我們現在應該考慮的問題是：考慮到鎳價目前所處的位置，印尼之外的礦商是否應該開始增加產能？

    這個問題不好回答。鎳價上次大幅飆升是在2007年，當時曾升至每噸3.7萬美元，而今年迄今回升至每噸近2萬美元。礦商上次采取的對策是增加產量——剛好是在價格處於頂點之時。不過，新礦的開發需要時間。2007年啟動的大項目——例如淡水河穀（Vale）的昂查普馬（OnçaPuma）和英美資源（Anglo American）的巴羅阿爾托（Barro Alto），二者均位於巴西——直到2011年下一輪價格周期的高點才投入生產。而目前印尼禁令持續的時間長度尚不足以說服礦商上馬新項目。

    印尼的禁令旨在迫使全球生產商在該國建立冶煉廠，因為鎳合金是允許出口的。作為印尼礦石的頭號消費者，中國的生產商或許會這麽做。礦業巨頭們對此應聽其自然。股東們希望關注核心資產，而不是與中國人展開資本支出競賽。

    鎳隻占英美資源資產的不到4%；而淡水河穀是鎳礦的全球主要生產商之一。德意誌銀行（Deutsche Bank）指出，將巴羅阿爾托出售給淡水河穀將是明智之舉，如果鎳價的回升有助於賣出好價錢，出售可能會來得更早、更輕鬆。必和必拓（BHP Billiton）弱勢的鎳業務或許也該找個買主。不論如何，礦業巨頭們都需對它們的資產重新洗牌。在印尼禁令的幫助下，鎳業務或許就是個不錯的起點。

    Lex專欄是由英國《金融時報》評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精辟分析