霧靈十二少
一般性的交流、雜文類
國內有個老電影“知音”，演的是蔡鍔、小鳳仙的故事（分別由王心剛、周瑜扮演）。插曲由李穀一演唱，其中有兩句：將軍拔劍南天起，我願做長風繞－戰－旗。。。度假歸來，看見股市從新高下來七零八落，不禁改歌詞：總統推特懟又起，熊做長風繞戰旗。。。。有總統的蔡鍔風采，熊熊也就湊合當把小鳳仙啦。
股市七月走勢紅火，全月SP從2941到2980上漲約1.3%。上漲前兩三周穩健，下旬頂部震蕩，徘徊不前。10日SP破3000後，在26日出曆史最高3027。而前高2975在1日就被攻陷。因為月底盤勢轉弱，月線留下47點的上影，因此七月月線是一個小實體、小上影的短蠟燭。七月開盤從2941上跳，那裏留下缺口昨天補齊，弄不好七月月線有孤島的意思。七月整體交易量小，即便放在夏季來看，今年七月的量也不理想。指數突破前高後沒有一騎絕塵、而是出現板塊輪動，這屬於破前高後的B型走法（注：A型指破前高後繼續推漲，B型指破前高後在附近徘徊、兩三周內出不超過2%的漲幅。A型偏牛，B型是頂部形態）。
VIX本輪最低到12，它五六月在16以上高企的狀態得以很好的調整。CNN指數本輪最高升到60（七月最後一周）。因為CNN在五月和六月初那輪下跌沒有到位（沒有下破20），它上衝60後沒有繼續高走在預料之內。周五它回到30/40一帶，這裏是一個收縮三角形態。它將在20/30一帶受阻，一旦下破20，弄不好是去年秋冬的局麵。
炒股的人一定要認真解讀債市。國債的yield inversion 正在深化：今年一月初是2.42 vs 2.66（三個月 vs 十年）、三月初是2.44 vs 2.76、五月初2.43 vs 2.54、五月中是2.42 vs 2.37、六月初2.35 vs 2.07、七月初2.21 vs 2.03、上周二（聯儲會前）2.08 vs 2.06、昨天是2.06 vs 1.86。這動態顯示短期（三個月）和長期（十年）的利率差距年初還是經典的常態，當時中美談判預期良好，聯儲態度轉鴿。第一個轉折是五月川普發推、兩國談判破局，利率開始倒掛（已經是第二輪、因為去年秋冬出過利率倒掛並且被財經媒體拿來渲染股市大跌）。上周聯儲會前三個月和十年的利率缺口收窄，會後變化不大（2.08 vs 2.02）。出事的是周四總統發推，十年利率堅決下破，倒掛缺口再次放大。這裏有幾個解讀：
- 從股債互動看，債市走法顯示避險。錢從高風險的股市出來進入債市，後麵的關口是1.8%。國債能升多高（利率繼續降低）我們不清楚
- 利率倒掛是一個非常可靠的經濟衰退先行指標（提前一年多），此事去年第一次倒掛時財經媒體已經說過。今年五月和現在算作第二和第三波倒掛。我們可以把它和股指均線類比，一而再、再而三地破均線後反彈再破，就暗示了確認，後麵下去回不來了。利率倒掛在反複提醒市場，經濟衰退已經不遠
- 利率倒掛和中美貿易談判有良好的對應關係，而跟近期聯儲降息關係不大（其實對聯儲降息的預期有助於緩解倒掛）。從這個角度看，美國貿易談判的鷹派立場是在給自己挖坑：立場越強硬，債市就越嚴厲地警告經濟衰退
- 對匯率影響不小，人民幣匯率離七不遠（周五收6.94）。並且過去一年多人民幣貶值和美國態度轉換關係密切，此番破七可能性不小。記得2015年8月那個周末人民幣匯率劇烈波動3%，周一美股千點下跌
上周後三天時間標杆事件頻繁。周三上半場市場反應蘋果季報，蘋果獨漲沒有帶動大盤；後半程聯儲消息打壓股市。周四是八月第一個交易日，早盤上漲有TA補月線缺口的意思，財經媒體稱市場展望下一個降息，這樣牽強附會實屬欠扁；後半場總統發推，股市轉跌。周五就業報告符合預期，此數據淪為無事件，但周五股市沒有深跌，SP、QQQ得到50天均線的支撐。從樣式看，周三高開低走，周四高開低走，周五低開、盤尾溫和。這幾個大事件密集的交易日都沒有狠跌，而風險指數上推，頗有醞釀風暴的味道。這就要說周五的VIX：早盤上衝20，下午收盤下到18以下，等於全天沒動。參考五月走勢，VIX下一個阻力區在21/23一帶。而過去三個交易日VIX呈現進二退一的走法，周五的上衝未果或許暗示蓄力上攻。我昨天說VIX不到位，就是它日中漲幅小（20%是一個參考VIX失去勢頭的指標）、並且沒有到五月的阻力區。從這個動態看，後麵欠一個低開低走、盤尾殺跌的日子。
現今的市場交易六成屬於被動交易（按照指數成分股配比，等於買ETF、懶人投資）、兩成主動交易（選股）、兩成量化交易（財經媒體有專文講此話題）。這樣的市場存在嚴重的羊群效應，容易一掉頭就群潰。上周本來就有新高下來利多出盡的伏筆，而股指的形態給出多個TA利空指標，未來兩周有望看到羊群潰退。為什麽去年二月、秋冬、今年五月市場說變臉就變臉？和市場懶人成堆、AI橫行、用同一本教科書和同類的分析係統有很大的關係。因此當今股市最強有力的、aggressive 盈利策略是反群體思維、用博弈的角度打敗AI、加上堅強的操作執行力。
下周展望：周五測試了50日均線，而100日均線和50日均線很近。股市往下還有不超過2%的跌幅，後市有望圍繞這兩條均線震蕩。這個走法也符合VIX發泄一個上衝能量的需求。因為聯儲下一個動向是月底Jackson Hole 會議，對華加關稅九月一日生效（中國領導們正在避暑開會、估計將沉寂兩周），現在進入消息真空。陸續出來一些經濟數據可能趨弱，而股市不再會向以前那樣忽略利空。
操作：下周有望調倉，收回全部本金，留出一半以上倉位形成純利潤倉。熊熊們不妨多看看小鳳仙，扭扭腰肢、擺媚發嗲。總統不修習劍術，噌一下拔出手機，令熊心大喜。
