霧靈十二少
一般性的交流、雜文類
“讓領導們先走！”當年克拉瑪依火災事故，成百的師生被困在劇場，死傷慘重。後來有人透露，劇場火警初起，有人喊“讓領導們先走！”。當事的領導們撤職的撤職，處分的處分，這句話從此臭名昭著。
今天Q1最後一天，按理是window dressing 行情。整個季度股市在年初起點以上走，是一顆光腳的陽棒。最後一天大漲不必，一般性漲跌就可以交代。會不會跌呢？有這樣幾個考慮。
- 上周二的大跌比較突然。媒體事後諸葛亮，找借口說對川普新政兌現的懷疑。類似的看法從川普當選後就有，直到出了下跌才拿到新聞頭條說事。過去幾天把那個下跌基本修複，如果這裏再次下跌，並且破掉周一的低點，那就是一個“讓領導們先走”的設局。單日大跌，許多大戶沒有準備好。過去幾天給他們出場的機會。經過幾個月上漲後，這裏獲利回吐、price in 川普政策不確定性合情合理，領導們心知肚明。船大難掉頭，下跌後緩幾天讓領導們有餘地。
- 年底搶跑。2014、2015兩年連續年底最後兩天提前下跌。當時股市處於高位，在盤勢相對清淡的時候，VIX忽然抬高，隨後股市中跌、下跌。後來證明，新年後開跌。因此年底、甚至季度最後，有人看出趨勢，不等過年關就搶跑。昨天VIX類似乎企穩，今日如果拉高，盤勢看空。
- 德國回拉。最近德國股市瘋狂，今早它平盤。這個設定或許利空，因為如果德指低開，後麵還能拉高，把美股期指帶起來。現在德指平盤，美股期指小跌。那後麵德指下跌時，美股跌幅擴大。美國經濟、股市當然不會因德國馬首是瞻，從全球化24小時交易的聯動性看，德指的強弱對美股早盤影響顯著。
- 昨天重頭科技股低量出新高。蘋果、AMZN、MSFT等昨天新高，但是量低於平均。昨天又是QQQ出新高的日子，反映了近期NAS後起後高的趨勢。川普行情的先行軍到現在較疲弱，靠NAS撐盤、且量薄，不可信。
最後看基本麵。有機構分析，川普任期內SP到3600。他們根據公司贏利、政策鬆綁、減稅等計算，PE維持現有的相對高位。他們這個3600，前提是川普多數政策順利實施，到他任期四年結束，股市能達到的高度。那我們姑且接受這個假設，算算賬。時間從去年11月川普當選算起，到2020年11月下屆選舉。去年選舉SP 2100，到3600漲1500點，這是四年71%的漲幅。按照勻速上漲計算，每年漲14.4%，每季度漲3.4%，每月漲1.13%。從去年11月到現在五個月，股市合理的川普漲幅約5.6%。就是說從去年大選的SP 2100，現在合理的位置是2218，今年十月底約2400。
可見，三月初的高點2400是半年多以後才應該到的，股市跑步進入共產主義。今早的位置比2218高出150點、不到7%。這是按照川普多數政策能實施，經濟、股市因此受惠。如果他的施政隻有一半到位呢（其實是一個更合理的假設）？那每年該漲7.2%，每季度漲1.7%，每月漲0.56%。現在的勻速川普行情應該是2159，十月底2250。不用畫圖，大家可以想象從2100到3600畫一條直線。股市不會直著走，而是波動往上。偏離這條線太遠，就要拉回，甚至矯正過多。如果是謹慎樂觀的川普行情，股市漲幅一半，就把這條線往上的斜率下調一半。
結論：拿川普政策兌現的不確定性當借口，回調的一般下限是2159至2218區間，也是勻速模型的一般、樂觀評估。如果跌破2159，要麽回調過度，要麽對川普施政不看好。
今日展望：如果德指走弱，美股有望中跌。9字發威的話，大跌。
