盤前：中國QE背後的黑洞，以及和2008年的比較

都預期中國周末出寬鬆政策。出來的貸款抵押被歡呼為十萬億美元的寬鬆，和美國的QE媲美。這會讓老牛市返老還童嗎？不會的。看看中國股市、隔夜歐美市場的反應就知道了。為什麽會這樣？中國的外匯儲備約三十萬億，一年的GDP約一百萬億。因為開閘人民幣貶值，國際資金外流壓力增加，這才祭出資金管製趨嚴、和現在的寬鬆放寬銀根。和外匯儲備比較，這個寬鬆級別不大。據說自從八月人民幣突然貶值，中國的外匯儲備平均每周燒掉百億。因此，中國是在未雨綢繆、給後麵發大洪水提前築堤。這也引起聯想：人民幣後麵還有得貶。八月份貶值3%，國際股市跌成那樣。現在的十萬億寬鬆也許是下一次打針前哄顆糖丸，用酒精棉球揉揉。一旦人民幣再貶幾個百分點、自私地救出口，二三流的新興國家有的要吐血，後麵是九七年的劇本。中國差錢，否則不會動用這招。地方債的黑洞據說是十萬億級別。房地產泡沫的金融總量，天知道。首先這筆錢還不一定夠填黑洞。其次後續動作看著像鴻門宴。

退一步講，中國的QE和美國2008年平行。那就意味著股市三個半月後出大底。2008年QE在11月25日。那以前不久，經過10月以來六周的下跌，DOW在11月中於7300開始反彈。真正大底是三個半月後，次年三月初又多往下跌了15%到6300。這次從八月下旬，也是跌了大約六周，在1871出雙底。按照2008年硬套，真正的底大約明年二月，那裏要低於1871/1867。

總之，無論從中國QE的實質理由、還是時程，都暗示中期利空。美國2008年從12000跌了一半，中國也許從5000到2500。走走看。

[greenearth]

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