高利率和強美元，對號入座周五就業報告和希臘問題

近期對股市有相關的是美元和國債。前幾周國債利率衝高，股市受抑製。這個因素暫時平息，看來十年美債利率不過2.3%就沒事。美元走強一周以來，伴隨美股SP從213X到現在，上漲後續乏力。這裏多數人投機、快進快出，沒心思看長遠大計。那我就結合最近的兩個熱點來說。

希臘：市場現在price in希臘達成協議。有長期協議，當然利多，股市有出新高的能量。要是出補丁協議，把問題推延幾個月，市場可能先漲後跌，成利多出盡。要是談判破裂，市場看來還沒price in這個情形，該下跌。樓下雅歌分析希臘很仔細，可以去看他的。我們關心對美股的影響。我認為如果出第二種或第三種，對美股的影響是經過匯率。即希臘的問題成為歐元的信心危機，歐元對美元下跌（不排除暴跌）。美股一季度上漲的阻力強美元是主要因素之一。要是這樣，我們會看到SP、DOW為首的大公司股票領跌。所以看市場如何解讀希臘，盯住美元對歐元匯率。最近美元走強，反應了對希臘風險的明修棧道、暗度陳倉。

今天的PMI逆轉了上周芝加哥PMI的收縮，國債伴隨跌了不少。耶林在上上周五的講話威力還在：不用數字達標，也可升息。十年債的利率從一季度的1.6％到2％區間，上浮到現在的2％到2.3％，和聯儲態度轉變有關係。本周五的就業報告如果超過預期，將增加升息提早的可能。首先，聯儲會議紀要甚至沒有排除六月。市場期盼九月和十二月對半。一個好的就業報告能把升息預期提前到九月。在兩年前的此時，伯南克隻是講QE將要進入逐步結束，國債利率已經衝3％。和那時比，現在國債太高了。所以，想看明白周五數字對股市利多還是利空，盯住國債。如果利率破2.3％上行，利空股市。國債利率升高，對NAS和RUT的打擊比較大。這從四月以來的大盤指數能看出來。