論12％回調的可能性，與2011年對比

早晨發的帖子，剛才一看，底下批了一堆。批評的主要是認為現在比2011年強很多，出12％回調不可能。我例舉一下我的理由。

2011年，美國QE在分階段進行，經濟開始有些起色。歐洲出危機，即使鬧大，對美國的影響也比不了2008。把經濟加QE一起看，美國算是較好，暫時沒中國那樣紅火。當時油等資源價格高，美國的頁岩氣革命剛開始。

現在，美國QE結束，美元偏硬。世界上與俄國對立、與沙特等死磕油價、與中國（加歐洲）爭貨幣主導權。經濟基本恢複正常，股市比2011年夏天高了80％。海外歐洲經濟半死不活，比2011年略好。中國比2011年轉冷。

總的看，過去四年，美國有失有得。得到的是經濟站穩，不會動輒回到危機。失去的是當年QE是予奪予舍，美元無人爭鋒。所以我給現在對2011年投資總體環境打分，基本持平。這期間股市漲80％，是否合理。公司盈利、股票回購、QE多加的錢，是否能支持這80％，大家自己評斷。

近期要是出回調，7％左右是一個較可觀的估計，正好到1980今年的下限。想多跌，需要別的因素幫助。今天看，最近股市顯疲態，還沒確立方向。大概還要再等一周，能看出往上還是往下。