烏克蘭事件和SP500的後冷戰溢價

烏克蘭的進展喚起冷戰的記憶。十二少做一個假設：冷戰結束，推動全世界的貿易和投資，使P/E變高。任何重回冷戰的變動將把高啟的P/E降下來。請看下圖：



從1950到1989年，P/E平均13.49；從1990年到現在是 24.12。後冷戰P/E比冷戰高79％，我稱之為“溢價”。按SP1840算，減掉這個溢價，SP回到1040。換句話，如果放到冷戰時代，現在的市場值1040。如果烏克蘭的進展導致“準冷戰”，把這個溢價打折降三分之一，SP到1587；溢價打折降五分之一，SP到1696。該分析沒有討論冷戰結束和90年代科技突破、911、2008等的關聯。十二少用最簡單的一維分析看待政局對投資的影響。烏克蘭的事態走向，這裏有很多高見，就不贅述。